Opțiunile pe Bitcoin indică o tendință de creștere, pe măsură ce traderii se înghesuie să cumpere opțiuni call la 72.000 $ și 80.000 $

Conform datelor de piață, marți, la ora 11:45 a.m. EDT, bitcoin se tranzacționa la 65.971 dolari pe monedă. Acest preț se situează în mijlocul unei piețe a instrumentelor derivate care a devenit din ce în ce mai divizată între încrederea instituțională și prudența investitorilor de retail.

Diferențele dintre pozițiile deschise pe contracte futures pe o duzină de platforme

Interesul deschis total pentru contractele futures pe bitcoin pe bursele monitorizate a atins 755.780 BTC, în valoare de 49,82 miliarde de dolari, arată datele Coinglass. Această cifră a scăzut cu 4,26% în ultimele 24 de ore, chiar dacă a înregistrat o creștere de 0,11% în ultima oră, un semn că traderii își reduc treptat pozițiile, în loc să se grăbească să iasă din piață.

Binance deține cea mai mare cotă, cu 140.250 BTC, sau 9,24 miliarde de dolari, reprezentând 18,55% din piață. CME se clasează pe locul al doilea în termeni de dolari printre principalele platforme, cu 105.750 BTC, sau 6,97 miliarde de dolari, ceea ce reprezintă o cotă de 13,98%. De remarcat faptul că volumul contractelor deschise la CME a crescut cu 1,80% în ultima zi, în timp ce aproape toate celelalte burse au înregistrat scăderi, o divergență care indică faptul că traderii instituționali își măresc expunerea, în timp ce alte platforme se retrag.

MEXC a înregistrat o scădere a pozițiilor deschise de 9,66% în 24 de ore, ajungând la 91.350 BTC. Gate a înregistrat o scădere și mai accentuată, de 12,73%, ajungând la 63.500 BTC. Bybit a scăzut cu 6,71%, iar OKX a înregistrat o scădere de 6,32%. Platformele mai mici, printre care Bitunix, Bitget și BingX, au completat clasamentul, BingX înregistrând de fapt o creștere de 4,75% pe parcursul zilei, în ciuda volumului său mai redus, de 896,59 milioane de dolari.

Traderii de opțiuni sunt optimisti pe Deribit

Segmentul opțiunilor de pe piață arată o tendință și mai clară. Pe Deribit, platforma dominantă pentru opțiunile pe bitcoin, pozițiile deschise pentru opțiunile call s-au situat la 336.331,81 BTC, față de 174.211,44 BTC pentru opțiunile put, o repartizare de 65,88% la 34,12% în favoarea pozițiilor optimiste. Volumul zilnic a arătat o tendință similară, opțiunile call depășind opțiunile put cu 56,35% față de 43,65%.

Cea mai mare poziție individuală de pe Deribit a fost opțiunea call cu scadența la 31 iulie și preț de exercitare de 72.000 USD, cu un interes deschis de 26.265,5 BTC, urmată îndeaproape de opțiunea call de 70.000 USD pentru aceeași dată, cu 25.328,2 BTC. Traderii au achiziționat, de asemenea, opțiuni call cu scadența la 25 decembrie și preț de exercitare de 80.000 USD, în cantitate de 7.602,2 BTC, ceea ce demonstrează că încrederea lor se extinde mult dincolo de orizontul pe termen scurt.

Nivelurile de „Max Pain” diferă de la o platformă la alta

„Max pain”, nivelul de preț la care cele mai multe contracte de opțiuni expiră fără valoare, variază semnificativ de la o bursă la alta. Pe OKX, „max pain” pe termen scurt se situează în jurul valorii de 66.000 USD, dar curba urcă spre 69.500 USD pentru contractele care expiră la sfârșitul lunii septembrie, înainte de a se reduce din nou. Deribit prezintă un model similar, „max pain” crescând de la aproximativ 65.000 de dolari în prezent la un vârf de aproape 69.500 de dolari până în septembrie și menținându-se la acest nivel până în decembrie, pentru ca apoi să scadă spre 60.000 de dolari pentru contractele care expiră la jumătatea anului 2027.

Binance prezintă cea mai îndrăzneață variantă a acestui scenariu. „Max pain” sare de la aproximativ 66.000 de dolari în prezent la 72.000 de dolari până la sfârșitul lunii septembrie, cel mai înalt vârf dintre cele trei burse, înainte de a scădea brusc la 61.500 de dolari până în martie 2026, pe măsură ce contractele cu scadență mai îndepărtată se rarefiază.

Opțiunile CME adaugă un nivel instituțional

Interesul deschis pentru opțiunile pe bitcoin ale CME, distinct de portofoliul său de contracte futures, a urcat de la un minim de aproape 10 milioane de dolari în iunie la aproximativ 50-60 de milioane de dolari în prezent, conform datelor CryptoQuant grupate pe poziții. Opțiunile put au depășit în mod constant opțiunile call în termeni de dolari pe parcursul majorității anului trecut, deși diferența s-a redus pe măsură ce prețul bitcoinului și-a revenit de la minimele din februarie, de aproape 60.000 de dolari.

Din perspectiva scadenței, volumul deschis al opțiunilor CME s-a concentrat în mare măsură pe contractele cu scadență între una și trei luni, pe parcursul majorității anului 2025, un model care s-a repetat în ciclul actual, pe măsură ce se apropie scadența din iulie 2026.

Analiștii Bitfinex semnalează o redresare fragilă

Strategii de piață și analiștii de la Bitfinex au semnalat o dinamică diferită în spatele evoluției prețurilor într-o notă de cercetare publicată marți și împărtășită cu Bitcoin.com News. Echipa a găsit puține dovezi ale unor noi achiziții spot agresive, susținând că redresarea a fost determinată în principal de poziționarea instrumentelor derivate și de lipsa vânzătorilor, mai degrabă decât de intrarea de capital proaspăt pe piață. Volumele de tranzacționare cu bitcoin pe ultimele 30 de zile se situează la doar 62% din media anuală, au afirmat analiștii, în timp ce pozițiile deschise pe contractele futures pe bitcoin de la CME au scăzut la cel mai scăzut nivel din 2023, lăsând piața mai expusă la fluctuații bruște.

Presiunea de vânzare s-a atenuat, de asemenea. Strategy a trecut două săptămâni consecutive fără să cumpere sau să vândă bitcoin, deținerile rămânând neschimbate la 843.775 BTC, iar vânzările deținătorilor pe termen lung s-au redus în mare măsură. Analiștii Bitfinex au spus-o clar: „Este vorba de o absență a vânzărilor, nu de o reluare a cumpărărilor.” Piața opțiunilor confirmă această interpretare. Raportul dintre opțiunile put și call a scăzut la 0,56, un minim înregistrat în ultimele luni, ceea ce, potrivit echipei Bitfinex, reflectă mai degrabă diminuarea pariurilor pe scădere decât un val de nouă cerere spot.

Rotația capitalului rămâne, de asemenea, limitată. ETF-urile spot pe Ethereum au atras 105,4 milioane de dolari săptămâna trecută, comparativ cu 75,7 milioane de dolari pentru ETF-urile spot pe bitcoin, deși participarea mai largă a altcoin-urilor a rămas redusă. Următorul test este de natură macroeconomică. Bitcoin a continuat să urce chiar și pe fondul consolidării randamentelor titlurilor de stat, un model care, potrivit analiștilor, indică o mișcare determinată de criptomonede, mai degrabă decât un pariu pe o politică monetară mai relaxată, decizia Rezervei Federale de săptămâna viitoare profilându-se ca principalul catalizator.

Ce înseamnă acest lucru pentru piață

Disparitatea dintre activitatea instituțională de pe CME, care a crescut chiar și pe fondul retragerii burselor de retail, și asimetria puternică a opțiunilor call pe Deribit sugerează că traderii profesioniști și actorii mai mari se poziționează pentru o creștere, în timp ce platformele mai mici înregistrează reduceri de poziții. Faptul că platformele cu prezență puternică a investitorilor de retail pierd interesul deschis, în timp ce CME îl câștigă, este o tendință care merită urmărită în perspectiva celui de-al patrulea trimestru, mai ales că nivelurile maxime de „durere” de pe cele trei burse majore indică toate o creștere a prețurilor până în septembrie.