Traderii de opțiuni pe Bitcoin devin optimiști pentru prima dată în ultimele 12 luni

Se pare că traderii de instrumente derivate pe bitcoin au decis că, după ce și-au petrecut luni de zile îngrijorându-se de pragul minim, este în sfârșit acceptabil să se uite la pragul maxim. Bitcoin se tranzacționa în jurul valorii de 78.278 dolari la ora 10:00 EDT pe 14 septembrie, în timp ce datele privind instrumentele derivate indicau un interes deschis pe contracte futures de 676.820 BTC, evaluat la 52,64 miliarde de dolari.

Între timp, traderii de opțiuni au adoptat o atitudine optimistă pentru prima dată în ultimele 12 luni, conform datelor Derive citate luni de Reuters. Skew-ul 25-delta a devenit pozitiv pe 20 august, ceea ce înseamnă că traderii au început să plătească mai mult pentru opțiunile call (de creștere) decât pentru opțiunile put (de protecție). Sună destul de încurajator. Bitcoinul însuși, însă, nu a primit încă mesajul.

52,64 miliarde de dolari depind de contractele futures pe Bitcoin

Pe piața contractelor futures, indicatorii Coinglass pentru contractele futures pe bitcoin arată că volumul deschis (OI) a crescut cu 2,33% în ultimele 24 de ore, chiar dacă a scăzut cu 0,30% în ultima oră și cu 0,15% în ultimele patru ore. Pe scurt, traderii au adăugat o pondere semnificativă de levier în ultima zi, dar o parte din acest entuziasm a început să se estompeze pe termen scurt.

Binance a deținut cea mai mare cotă, cu 142.870 BTC, în valoare de 11,11 miliarde de dolari la momentul publicării, adică 21,1% din total. CME a urmat cu 108.630 BTC, în valoare de 8,45 miliarde de dolari și o cotă de 16,04%. Gate înregistra 4,94 miliarde de dolari, Bybit 4,83 miliarde de dolari, iar MEXC 4,39 miliarde de dolari. OKX deținea încă 2,78 miliarde de dolari în poziții deschise.

Evoluțiile la nivel de bursă sunt practic haotice. Pozițiile deschise la CME au crescut cu 1,41% în ultimele 24 de ore, iar cele de la Binance au înregistrat o creștere de 1,66%, în timp ce Gate a înregistrat o scădere de 3,03%. BingX a fost cea mai volatilă, înregistrând un salt de 80,18% într-o singură zi.

Traderii de opțiuni au pus în sfârșit umbrela deoparte

Cea mai mare răsturnare de situație are loc pe piețele de opțiuni BTC. Opțiunile call au reprezentat 305.530,06 BTC, adică 61,39% din totalul pozițiilor deschise pe opțiuni, comparativ cu 192.126,29 BTC în opțiuni put, adică 38,61%. Activitatea de tranzacționare a reflectat aproape aceeași tendință: volumul opțiunilor call pe 24 de ore s-a situat la 18.892,23 BTC, față de 12.497,93 BTC pentru opțiunile put.

Opțiunile call sunt, în esență, contracte care beneficiază de creșterea prețurilor, în timp ce opțiunile put sunt utilizate în mod obișnuit pentru a se proteja împotriva scăderii prețurilor. Prin urmare, asimetria pozitivă a indicatorului 25-delta este importantă, deoarece traderii nu mai plătesc prima pe care o plăteau odată pentru asigurarea împotriva prăbușirii. Reporterii Reuters Hannah Lang, Gertrude Chavez-Dreyfuss și Medha Singh au raportat că această schimbare reprezintă primul semnal optimist din ultimele 12 luni.

Totuși, nimeni nu organizează încă o petrecere cu bitcoin de șase cifre. Poziționarea Derive pentru luna decembrie plasează aproximativ 710 milioane de dolari la prețul de exercitare de 80.000 de dolari și 530 de milioane de dolari la 100.000 de dolari. Reuters a remarcat luni că traderii de instrumente derivate pe bitcoin nu acordă aproape nicio șansă ca bitcoinul să-și recâștige maximul din octombrie 2025, de peste 126.000 de dolari.

Traderii de pe Deribit se concentrează în jurul nivelurilor de la 70.000 la 100.000 de dolari

Cea mai mare poziție afișată pe Deribit este opțiunea call de 70.000 de dolari din 25 septembrie, cu un interes deschis de 10.956,7 BTC. Urmează opțiunea call la 85.000 de dolari, cu 9.492,8 BTC, în timp ce o opțiune put la 70.000 de dolari are 9.426,8 BTC. Opțiunile call la 90.000 $, 80.000 $, 100.000 $ și 82.000 $ se numără, de asemenea, printre cele mai mari poziții.

Nu este deloc o poziție timidă. Poziționarea recentă pentru septembrie era deja de aproximativ 1,8 opțiuni call pentru fiecare opțiune put, cu potențialul de creștere concentrat între 78.000 $ și 100.000 $, iar protecția mai puternică împotriva scăderilor situându-se în jurul valorii de 60.000 $ și sub aceasta. Din punct de vedere istoric, septembrie a fost o lună de tendință descendentă pentru BTC în ultimul deceniu sau chiar mai mult.

CME prezintă o imagine mai prudentă. Interesul deschis al opțiunilor sale s-a redresat față de minimele din vară, dar graficele suprapuse ale Cryptoquant arată că poziționarea actuală rămâne cu mult sub nivelurile impresionante înregistrate la sfârșitul anului 2025. Expirările pe termen scurt reprezintă o parte considerabilă din stiva actuală, în timp ce graficul pozițiilor CME arată în continuare că opțiunile put depășesc opțiunile call.

„Max Pain” se situează sub Bitcoin pe Deribit

Apoi, există „max pain”, prețul la care cea mai mare valoare a opțiunilor în circulație ar expira fără valoare. Statisticile Coinglass pentru Deribit plasează scadența importantă din 25 septembrie în jurul valorii de 72.000 USD, cu o valoare noțională de aproximativ 15 miliarde USD asociată acestei date. Scadența din 25 decembrie prezintă, de asemenea, un volum nominal semnificativ, cu „Max Pain” situat în apropierea valorii de 71.000 de dolari.

Binance prezintă o imagine ușor mai puțin pesimistă. Nivelul „max pain” al acesteia pentru 25 septembrie se situează în jur de 75.000 USD, în timp ce scadențele ulterioare oscilează între aproximativ 70.000 și 80.000 USD.

Materialul furnizat include pozițiile deschise pe contractele futures OKX, dar nu oferă un grafic al „max pain” pentru OKX sau cifre privind „max pain” pentru opțiunile OKX, astfel încât un nivel pentru OKX nu poate fi precizat în mod fiabil fără a adăuga o sursă de date externă.

Pariul optimist este pus la încercare în lumea reală

Astfel, prețul bitcoinului se află într-o situație delicată. Traderii de opțiuni au devenit mai optimiști, contractele futures au poziții deschise de peste 52 de miliarde de dolari, iar opțiunile call depășesc cu mult opțiunile put, însă mai multe niveluri majore de „max-pain” rămân sub prețul spot.

Și acum vine partea interesantă. Piața instrumentelor derivate a plasat miliarde de dolari în jurul direcției pe care bitcoin ar putea să o urmeze, dar contractele nu pot forța bitcoin să ajungă acolo. Asimetria pozitivă reprezintă un sentiment, nu o minge de cristal, iar opțiunile call de 100.000 de dolari pot fi mai degrabă bilete de loterie ieftine decât predicții sigure.

După un an în care traderii au plătit pentru protecție, aceștia plătesc în sfârșit pentru posibilitate. Dacă bitcoin îi va urma sau nu este cu totul altă problemă.