Piața instrumentelor derivate pe Bitcoin se încinge, dar traderii vor asigurare

Derivatele criptografice revin în forță, pe măsură ce prețul Bitcoin îi ține pe traderi cu sufletul la gură

Derivatele Bitcoin au devenit un adevărat joc de-a tragerea de frânghie destul de costisitor, expunerea la contracte futures și opțiuni refăcându-se rapid, pe fondul prețului Bitcoin care se situează în jurul valorii de 84.000 USD pe unitate la ora 14:00 EST, pe 23 septembrie 2026. Partea ciudată este ceea ce se întâmplă sub această cifră. Înaintea unei scadențe importante care va avea loc vineri, opțiunile call domină pozițiile existente pe opțiuni, opțiunile put domină volumul de tranzacționare nou, iar interesul deschis pe contracte futures prinde avânt. Practic, datele majore de scadență sunt împrăștiate pe niveluri de „max-pain” care se întind de la 60.000 $ la 86.000 $.

Interesul deschis pe contractele futures pe Bitcoin revine spre 60 de miliarde de dolari

Conform statisticilor Coinglass.com, interesul deschis total pentru contractele futures pe bitcoin a urcat din nou spre 60 de miliarde de dolari, după ce a petrecut o mare parte din lunile iunie și iulie în intervalul de 40 de miliarde de dolari. Această valoare rămâne cu mult sub vârful de aproximativ 90 de miliarde de dolari până la aproape 100 de miliarde de dolari înregistrat la sfârșitul anului 2025, dar revenirea înregistrată începând cu luna august arată că traderii folosesc din nou efectul de levier pe măsură ce bitcoin a avansat în intervalul de 80.000 de dolari.

Printre principalele platforme de tranzacționare a instrumentelor derivate, Binance înregistrează un interes deschis pentru contractele futures de 11,72 miliarde de dolari, urmată de CME cu 9,83 miliarde de dolari, Bybit cu 5,79 miliarde de dolari, MEXC cu 5,30 miliarde de dolari și Gate cu 5,21 miliarde de dolari. Bursa descentralizată de contracte perpetue Hyperliquid deține 3,53 miliarde de dolari, în timp ce OKX reprezintă 3,27 miliarde de dolari. Numai aceste 11 platforme listate reprezintă peste 49 de miliarde de dolari în poziții deschise pe BTC.

Există însă o problemă. Levierul a fost redus recent aproape peste tot. Pozițiile deschise pe Binance au scăzut cu 7,13% în ultimele 24 de ore, cele de pe MEXC au scăzut cu 9,28%, Hyperliquid a pierdut 12,33%, iar Bitunix a înregistrat o scădere drastică de 20,73%. CME a înregistrat o scădere de doar 1,15%, în timp ce Kucoin a fost una dintre puținele platforme care au înregistrat creșteri, cu un plus de 3,08%. Toate acestea s-au întâmplat după ce BTC a atins ieri un maxim de peste 87.000 de dolari pe monedă, dar a pierdut de atunci 2,2% pe parcursul zilei.

Ratele de finanțare rămân pozitive, în timp ce pozițiile short suferă pierderi

Ratele de finanțare oferă un alt indiciu. Pe Binance, Bybit, Deribit, Hyperliquid și OKX, finanțarea anualizată recentă este predominant pozitivă, situându-se în general între aproximativ 1% și 4%. Cea mai mare bursă de opțiuni din domeniul criptomonedelor, Deribit, a înregistrat câteva creșteri semnificative, inclusiv valori de peste 5% la sfârșitul lunii septembrie. Pozițiile lungi plătesc pentru acest privilegiu, dar piața nu pare să fi deraiat complet.

Lichidările dezvăluie cealaltă jumătate a poveștii. Ziua de 21 septembrie a înregistrat cel mai mare eveniment de lichidare a pozițiilor short, cu pierderi de peste 250 de milioane de dolari, care au eclipsat lichidările pozițiilor long din aceeași zi. O altă lichidare a pozițiilor short de aproximativ 130 de milioane de dolari a avut loc în jurul datei de 18 septembrie. La începutul lunii septembrie, situația era inversă, aproximativ 150 de milioane de dolari din pariurile pe creștere fiind șterse pe 3 septembrie.

Interesul deschis pentru opțiunile Bitcoin depășește 50 de miliarde de dolari

Opțiunile sunt domeniul în care lucrurile devin deosebit de interesante. Conform datelor Coinglass, valoarea totală a interesului deschis pentru opțiunile Bitcoin a depășit 50 de miliarde de dolari în această săptămână, atingând cel mai ridicat nivel înregistrat de la sfârșitul anului 2025 și fiind cu mult mai mare decât valoarea de aproximativ 25 de miliarde de dolari înregistrată la sfârșitul lunii iunie. Poziționarea actuală este semnificativ optimistă. La momentul redactării acestui articol, opțiunile call reprezintă 59% până la 60% din interesul deschis, totalizând 362.972,08 BTC, față de 242.031,38 BTC în opțiuni put.

Pe de altă parte, volumul opțiunilor noi indică o tendință opusă. Opțiunile „put” reprezintă 58,2% din volumul pe 24 de ore, adică 40.204,83 BTC, comparativ cu 28.873,9 BTC în opțiunile „call”. Cu alte cuvinte, traderii au construit un portofoliu dominat de opțiuni call, în timp ce fluxul recent indică o cerere considerabil mai mare pentru protecție împotriva scăderilor. În plus, traderii au stabilit perspective optimiste pentru prețurile din octombrie, o lună denumită de obicei „Uptober”, datorită creșterilor procentuale istorice ale BTC.

Cea mai mare poziție deschisă pe Deribit este opțiunea call de 95.000 USD cu scadența la 30 octombrie, la 23.274,9 BTC, urmată de opțiunea call de 90.000 USD, cu 15.589,7 BTC, și de cea de 100.000 USD, cu 12.849,6 BTC. Totuși, cel mai tranzacționat contract prezentat este opțiunea put de 80.000 USD de joi. În esență, ambiția bullish se îmbină cu politica de asigurare. Opțiuni în valoare de aproape 16 miliarde de dolari urmează să expire pe 25 septembrie, iar expirarea acestora ar putea determina tendința pieței bitcoin în viitor.

Expirările CME și „Max Pain” pun în centrul atenției nivelul de 76.000

Platforma instituțională de instrumente derivate CME prezintă o imagine mai liniștită. Interesul deschis al opțiunilor sale pe bitcoin rămâne cu mult sub maximele de la sfârșitul anului 2025, când pozițiile cumulate se apropiau de 300 de milioane de dolari, iar interesul deschis bazat pe expirare depășea 70.000 de contracte. Poziționarea actuală pe CME este repartizată pe mai multe intervale de expirare, cele mai mari părți vizibile fiind concentrate pe o perioadă de aproximativ una până la patru luni, mai degrabă decât pe contracte cu scadență îndepărtată.

Apoi, există „max pain”, prețul la care cea mai mare valoare a opțiunilor care expiră ar deveni fără valoare. Pentru 25 septembrie, Deribit și OKX se situează amândouă în jurul valorii de 76.000 de dolari, în timp ce Binance se află în jurul valorii de 80.000 de dolari. Comparativ cu prețul spot al bitcoinului de 84.416 dolari, aceasta lasă un decalaj considerabil tocmai în momentul în care activitatea pe opțiuni se intensifică.

Pe termen mai îndelungat, situația devine confuză. „Max pain”-ul Deribit se situează în jurul valorii de 86.000 $ pentru 26 septembrie, înainte de a scădea spre 60.000 $ până în iunie 2027; OKX variază de la aproximativ 85.000 de dolari la 72.000–75.000 de dolari pentru scadențele ulterioare, în timp ce Binance atinge în cele din urmă 70.000 de dolari. Cu opțiunile call dominând stocul și opțiunile put dominând traficul de astăzi, traderii de instrumente derivate pe bitcoin par să facă ceva minunat de uman: pariază pe creșteri, păstrând în același timp o mână ferm pe frâna de urgență.