Traderii Bitcoin acumulează opțiuni call de 4,5 mld. $, spre 95.000$

Traderii de bitcoin acumulează miliarde în opțiuni call bullish pe măsură ce se apropie expirarea din octombrie

Traderii de bitcoin au ochii ațintiți asupra nivelului de 95.000 de dolari, dar piața opțiunilor are în vedere o cifră destul de diferită. La data de 10 octombrie 2026, cea mai mare poziție listată de opțiuni pe bitcoin a gigantului din domeniul instrumentelor derivate, Deribit, conține 25.030,6 BTC în opțiuni call la 95.000 USD cu scadența la 30 octombrie, reprezentând o expunere noțională de aproximativ 2,07 miliarde de dolari la prețurile actuale.

Cu toate acestea, aceeași scadență are o estimare a „max pain” de aproape 78.000 de dolari, creând o intrigantă luptă între pozițiile bullish și prețul la care deținătorii de opțiuni se confruntă colectiv cu cele mai mari pierderi teoretice.

Opțiunile call domină pe măsură ce se apropie scadența din octombrie

Datele de la Coinglass arată că opțiunile call reprezintă 268.357,06 BTC, adică 60,24% din totalul opțiunilor bitcoin aflate în circulație, comparativ cu 177.147,85 BTC în opțiuni put. Distribuția tranzacțiilor pe 24 de ore este mai echilibrată, opțiunile call reprezentând 54,02% din volum, față de 45,98% pentru opțiunile put.

Deși cifrele favorizează opțiunile call, diferența dintre pozițiile deschise și activitatea zilnică de tranzacționare sugerează că expunerea bullish este mai pronunțată în contractele existente decât în volumul de tranzacționare recent. Concentrarea este deosebit de evidentă la Deribit, unde mai multe poziții enorme sunt grupate în jurul unor prețuri de exercitare mai ridicate.

Pe lângă contractul de 95.000 USD, alte 15.158 BTC se află în opțiuni call de 90.000 USD, în timp ce opțiunile call de 100.000 USD reprezintă 14.561,8 BTC. Împreună, aceste trei contracte reprezintă aproximativ 54.750 BTC în interes deschis, echivalentul a aproximativ 4,53 miliarde de dolari la un preț al bitcoinului de 82.800 de dolari. Este o sumă considerabilă legată de prețuri de exercitare mai ridicate, deși interesul deschis nu poate stabili, de unul singur, dacă participanții sunt pur și simplu optimisti, vând opțiuni call sau își acoperă pozițiile existente.

Calculele privind „Max Pain” spun o altă poveste

Imaginea pe fiecare bursă în parte complică considerabil narațiunea optimistă. Pentru data de 30 octombrie, „max pain”-ul estimat de Deribit se situează în jurul valorii de 78.000 de dolari, în timp ce cel de la Binance și OKX oscilează între 81.000 și 82.000 de dolari. Aceste calcule se situează sub prețul actual de piață al bitcoinului, sugerând că punctele teoretice de decontare sunt considerabil mai puțin ambițioase decât prețurile de exercitare care atrag cele mai mari poziții deschise pe opțiuni call.

Privind mai departe în viitor, discrepanțele devin și mai pronunțate. Pentru scadența din 25 decembrie, „max pain” al Deribit se situează în apropierea valorii de 75.000 USD, în timp ce estimarea Binance, cea mai mare bursă de criptomonede după volumul tranzacțiilor, scade spre 62.500 USD, iar OKX rămâne în jurul valorii de 75.000 USD. Diferența dintre burse reflectă pozițiile respective pe opțiuni, concentrările contractelor și distribuțiile prețurilor de exercitare. Cu alte cuvinte, nu există un singur preț universal de „max pain” care să guverneze întreaga piață a bitcoinului.

Există însă o nuanță importantă. „Max pain” măsoară prețul de decontare la care plățile agregate către deținătorii de opțiuni ar fi minimizate, nu prețul la care bitcoinul este destinat să se tranzacționeze. Activitatea de acoperire a riscurilor a formatorilor de piață, schimbarea pozițiilor și cererea de pe piața spot pot interfera cu orice atracție gravitațională aparentă către aceste niveluri. A trata „max pain” ca pe un obiectiv garantat al prețului bitcoin ar însemna să te joci cu focul, mai ales când expuneri de miliarde de dolari pot schimba proprietarii înainte de expirare.

Expunerea la contracte futures rămâne substanțială, în ciuda încetinirii activității

Între timp, interesul deschis pentru contractele futures pe bitcoin se ridică la 51,7 miliarde de dolari, reprezentând aproximativ 624.450 BTC pe bursele monitorizate. Această expunere a scăzut cu 1,59% în ultimele 24 de ore, sugerând că o parte din efectul de levier a fost lichidată, chiar dacă traderii de opțiuni mențin poziții deschise substanțiale. Valoarea pe patru ore a scăzut cu 0,13%, în timp ce cea pe o oră a rămas practic neschimbată, înregistrând o creștere marginală de 0,01%.

Binance conduce astăzi clasamentul piețelor de contracte futures cu o valoare a interesului deschis de 10,78 miliarde de dolari, urmată de CME cu 8,88 miliarde de dolari, Bybit cu 5,38 miliarde de dolari și Gate cu 4,34 miliarde de dolari. Expunerea CME a scăzut cu 0,46% față de ziua precedentă, în timp ce Binance a înregistrat o creștere modestă de 0,30%. Bybit, între timp, a înregistrat o creștere de 0,95%, ceea ce indică faptul că ajustările levierului au fost departe de a fi uniforme pe marile platforme de tranzacționare.

Piața mai largă a opțiunilor s-a extins, de asemenea, considerabil față de perioadele anterioare. Datele istorice ale Coinglass arată că valoarea totală a pozițiilor deschise pe opțiuni pe bitcoin s-a tranzacționat recent în jurul valorii de 35–40 miliarde de dolari, după o creștere bruscă peste 50 miliarde de dolari la sfârșitul lunii septembrie. Deși expunerea s-a redus față de acel vârf local, piața continuă să înregistreze angajamente substanțiale pe instrumente derivate, pe măsură ce se apropie data majoră de expirare din octombrie.

Poziționarea CME adaugă o altă nuanță

Poziționarea instituțională introduce o altă dimensiune interesantă. Datele privind opțiunile CME de pe site-ul de analiză de piață Cryptoquant arată că opțiunile call reprezintă cea mai mare parte a interesului deschis afișat pe poziții, în timp ce defalcarea pe scadențe relevă o expunere considerabilă concentrată în contractele care expiră în termen de una până la două luni. Cifrele sugerează că săptămânile următoare vor fi deosebit de importante pentru participanții instituționali la piața instrumentelor derivate care gestionează expunerea direcțională și protecția portofoliului.

Datele de piață ale CME arată, de asemenea, că expunerea la opțiuni în circulație s-a moderat față de valorile ridicate de la sfârșitul lunii septembrie, chiar dacă bitcoinul și-a revenit după recenta scădere către 82.000 de dolari. Această combinație îi obligă pe traderi să navigheze pe o piață în care o expunere substanțială la opțiuni call bullish coexistă cu o pârghie în scădere a contractelor futures și cu niveluri teoretice mai scăzute de decontare a opțiunilor.

Contradicția este greu de ignorat. Bitcoin se situează peste 82.000 de dolari, traderii au acumulat expuneri de miliarde la prețuri de exercitare cuprinse între 90.000 și 100.000 de dolari, iar mai multe date importante de expirare prezintă estimări ale „max pain” substanțial mai mici. Taurii și-au plasat pariurile, dar piața opțiunilor nu le oferă încă „cheile” succesului.

Date grafice din imaginea principală/de fundal: Coinglass.com