Kalshis 15-Minuten-Gold-Wetten übertreffen Ether, da schnelle Märkte die Gebühren in die Höhe treiben

Gold überholt Ether bereits im zweiten Monat

Auf den 15-Minuten-Goldmärkten von Kalshi wurden im September mehr Kontrakte gehandelt als auf den Ether-Märkten derselben Laufzeit. Laut den öffentlichen Marktdaten der Börse wechselten in den 15-Minuten-Märkten, die im Laufe des Monats abgerechnet wurden, 539 Millionen Goldkontrakte den Besitzer, gegenüber 317 Millionen bei Ether.

Cointelegraph berichtete am 7. Oktober über diese Verschiebung und schätzte die Gebühren für Gold im September auf etwa 5 Millionen US-Dollar und die für Ether auf 2,6 Millionen US-Dollar, basierend auf Daten der Analyse-Website Predict Charts.

Eine Schätzung von Bitcoin.com News, die auf allen Handelsgeschäften im September und der von Kalshi veröffentlichten Gebührenformel basiert, beziffert die Taker-Gebühren für Gold auf 4,94 Millionen US-Dollar, was mit der oben genannten Zahl übereinstimmt. Das entspricht im Durchschnitt weniger als einem Cent pro Kontrakt.

Kalshi führte am 31. Juli seine ersten 15-Minuten-Goldmärkte ein, und der Handel zog ab August an. Gold lag in diesem Monat noch hinter Ether zurück – mit 213 Millionen Kontrakten gegenüber 271 Millionen –, überholte diesen dann aber im September, obwohl etwa 18 % weniger Märkte stattfanden, da Gold nicht rund um die Uhr gehandelt wird. Das Wachstum von Ether war steil: Kalshi-Daten bestätigen Schätzungen des 15-Minuten-Volumens von 6,1 Millionen Kontrakten im Januar und 233 Millionen im Juli.

Bitcoin liegt weiterhin weit vor beiden. Auf den 15-Minuten-Märkten von Kalshi wurden im September 6,74 Milliarden Kontrakte gehandelt, und laut Daten von Predict Charts wurden dabei schätzungsweise 60,4 Millionen US-Dollar an Gebühren eingenommen. Die beiden Krypto-Serien werden auf Basis der Preise von CF Benchmarks abgerechnet, während Gold auf Basis eines Preis-Feeds von Pyth Network, einem On-Chain-Orakel, abgerechnet wird. Kalshi gab im September bekannt, dass das Handelsvolumen im Rohstoffbereich innerhalb von sieben Monaten 400 Millionen US-Dollar erreicht habe – mehr als das Vierfache dessen, was die Kryptomärkte des Unternehmens in derselben Zeitspanne erzielt hatten.

Die Goldzahlen sind Teil einer Produktlinie, die mittlerweile Kalshis Geschäft außerhalb des Sportbereichs dominiert. Laut einer InGame-Analyse trugen 15-Minuten-Märkte für Kryptowährungen, Rohstoffe und Finanzindizes in den sieben Tagen bis zum 5. Oktober 20,4 Millionen US-Dollar zu den 25,1 Millionen US-Dollar an Gebühren außerhalb des Sportbereichs bei, während der Sportbereich 73,5 Millionen US-Dollar einbrachte.

Kalshis veröffentlichte Gebührenordnung sieht für Taker eine Gebühr in Höhe des 0,07-fachen der Anzahl der Kontrakte multipliziert mit dem Preis multipliziert mit eins minus dem Preis vor, sodass die Gebühren bei Preisen um die 50 Cent einen Höchstwert von 1,75 Cent pro Kontrakt erreichen. Schätzungen wie diese berücksichtigen nicht die Rabatte, die Kalshi an Market Maker zahlt – derselbe Vorbehalt galt auch für die 26 Millionen Dollar, die das Unternehmen in den ersten vier Wochen an Gebühren für Parlay-Wetten eingenommen hatte.

Schnelle Märkte stehen in der Kritik

Das Format hat seine Kritiker. Im Juni schrieb der Newsletter der Glücksspielbranche „Earnings+More“, dass die von Coinbase angekündigten 15-Minuten-Krypto-Kontrakte „eher an Live-Wetten als an Investitionen erinnern“.

Abdullah Mahmood, Berater für problematisches Glücksspiel im Behandlungszentrum Maryhaven in Ohio, erklärte gegenüber NPR, dass Märkte, die „innerhalb weniger Minuten oder Stunden“ auslaufen, „sich nicht von einem Spielautomaten in der Hosentasche unterscheiden“. Dani Lever, Sprecherin von Kalshi, erklärte gegenüber NPR, das Börsenmodell sei gesünder als das eines Sportwettenanbieters, da „unsere Gewinne nicht an die Verluste der Händler gekoppelt sind“.

Die Kontrakte stehen möglicherweise auf einer solideren rechtlichen Grundlage als die Sportmärkte von Kalshi. Gerichte, die gegen diese Märkte entschieden hatten, stellten die Frage, ob ein Kontrakt an eine finanzielle Konsequenz geknüpft sei, und der Sechste Bundesberufungsgerichtshof wies die Sportkontrakte von Kalshi zurück, da Spielergebnisse nur „nachgelagerte“ wirtschaftliche Auswirkungen hätten. Ein Vertrag über den Preis von Gold oder Bitcoin ist hingegen an den Preis des Vermögenswerts selbst gebunden. Die Krypto-Produkte von Kalshi stehen dennoch unter genauer Beobachtung: Im vergangenen Monat wurde berichtet, dass die CFTC nahezu identische Handelsgeschäfte in ihrem Ether-Perpetual-Kontrakt prüft, bei dem es sich um ein von den 15-Minuten-Märkten getrenntes Produkt handelt.