Laut einer Ingame-Analyse der Handelsdaten der Börse haben die Maker-Gebühren von Kalshi für Kombiwetten in den ersten vier Wochen 26 Millionen US-Dollar eingebracht. Die Gebühr trat am 20. August in Kraft, wobei die Händler zunächst eher darauf aufmerksam machten als auf den Prognosemarkt selbst. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels taucht sie noch immer nicht in der Gebührenübersicht auf, die Kalshi als PDF veröffentlicht.
Kalshis „Parlay Maker“-Gebühr hat in vier Wochen bereits 26 Millionen Dollar eingebracht
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Das Wichtigste auf einen Blick
- Kalshis Maker-Gebühren für Parlay-Wetten haben in den ersten vier Wochen 26 Millionen Dollar eingebracht, wie Ingame feststellte.
- Der Satz für „Combo Maker“ beträgt die Hälfte der „Taker“-Gebühr und das Doppelte des Standard-„Maker“-Satzes von Kalshi.
- Die Gebühr erscheint nun in Kalshis Online-Tabelle, jedoch nicht in der PDF-Datei der Gebührenordnung vom 7. Juli.
Eine Gebühr für Maker, Kosten für Taker
Laut einem Bericht von Daniel O’Boyle von Ingame liegen die Gebühren für „Parlay-Maker“ bei Kalshi an Wochenenden mittlerweile regelmäßig bei über 1 Million Dollar pro Tag. Am 12. September erzielte der Prognosemarkt 1,7 Millionen Dollar aus dieser Einnahmequelle – das ist mehr als der durchschnittliche tägliche Gebührenerlös aus „Taker“- und „Maker“-Gebühren zusammen im August 2025, also vor etwas mehr als einem Jahr. Parlays machen mittlerweile den Großteil der Maker-Gebühren-Einnahmen von Kalshi aus, wobei die gesamten Maker-Gebühren an jenem Tag Mitte September 2,5 Millionen US-Dollar überstiegen. In diesen Zahlen sind die Rabatte und Liquiditätsprämien nicht berücksichtigt, die Kalshi an Market Maker zahlt, die seine Anforderungen erfüllen.
Als die Parlay-Gebühren im August erstmals auftauchten, gingen die Berichte auf einen Beitrag eines Traders auf X zurück und nicht auf Kalshi selbst, und in der Gebührenordnung der Börse waren weder Kombi-Serien noch geplante Änderungen aufgeführt. Die öffentliche API von Kalshi verzeichnet nun eine neue Gebührenart, die am 20. August zwischen 09:01 und 09:05 Uhr UTC auf drei Kombinationsserien angewendet wurde.
Die Online-Gebührenordnung wurde seitdem um eine Zeile für Combos erweitert, wobei nicht korrelierte NFL-Parlays ausgenommen sind und die Maker-Gebühren 50 % der Taker-Gebühr betragen. Die herunterladbare PDF-Version ist weiterhin auf den 7. Juli datiert und enthält keinen Hinweis auf Kombiwetten. Die einzige darin festgelegte Maker-Gebührenformel sieht ein Viertel des Taker-Satzes vor – die Hälfte dessen, was Kombi-Maker derzeit zahlen. Die zusätzlichen Einnahmen haben Kalshis Gebühreneinnahmen wieder auf das Niveau des WM-Höhepunkts gebracht. In den sieben Tagen bis zum 15. September erzielte die Börse durchschnittlich 12,3 Millionen US-Dollar pro Tag an Gebühren, gegenüber 12,9 Millionen US-Dollar in der Woche bis zum 7. Juli. Ohne die Maker-Gebühren für Parlays hätte der aktuelle Wert knapp unter 11 Millionen US-Dollar gelegen.
So funktionieren Kalshi-Parlays
Kalshi bewertet Parlays über ein „Request-for-Quote“-System, bei dem Händler einen Preis für eine Kombination anfragen und Market Maker innerhalb von Sekunden mit einem Angebot antworten. Abnehmer zahlen in der Regel mehr als die tatsächliche Wahrscheinlichkeit, was das gebührenfreie Market Making bei Parlays lukrativ machte. Die zitierte Analyse legt nahe, dass die Kosten zwischen Market-Makern und Parlay-Wettenden aufgeteilt werden.
Bei unkorrelierten Nicht-NFL-Kombinationen, bei denen sich ein fairer Preis aus den einzelnen Teilwetten berechnen lässt, lag der durchschnittliche tägliche Aufschlag der Market Maker in den zwei Wochen vor Einführung der Gebühr bei etwa 0,55 % und vom 20. August bis zum 16. September bei etwa 3,1 %, laut den Daten, die Ingame zusammen mit seinem Bericht veröffentlichte. Die Market-Maker haben seit der Änderung zudem 24 Millionen Dollar Gewinn nach Abzug der Gebühren erzielt – weniger als in jedem der drei vorangegangenen Vier-Wochen-Zeiträume.
Nichts davon hat die Nachfrage gebremst. Kalshi verzeichnete am 29. August erstmals ein tägliches Parlay-Volumen von 1 Milliarde US-Dollar und brach diesen Rekord anschließend noch dreimal, bis er am 13. September, dem ersten NFL-Sonntag der Saison, 1,49 Milliarden US-Dollar erreichte. Diese Zahl umfasst beide Seiten jedes Handels, und die Anbieter stellten den Großteil des Geldes für Parlays mit hohen Quoten bereit. Allein auf der Seite der Nehmer wurden an diesem Tag rekordverdächtige 68,4 Millionen Dollar auf Parlays gesetzt, was etwas mehr als 11 % des gesamten Nehmervolumens von Kalshi ausmachte. Seit der Einführung der Kombiwetten im September 2025 haben die „Taker“ vor Abzug der Gebühren mehr als 380 Millionen Dollar und nach Abzug der Gebühren 620 Millionen Dollar verloren.
Unkorrelierte NFL-Parlays sind weiterhin von Maker-Gebühren befreit, wodurch Kalshis bekanntestes Produkt für Market Maker während der Football-Saison am günstigsten bleibt – einer Zeit, in der es am direktesten mit den Sportwettenanbietern konkurriert. Es steht zudem im Wettbewerb mit Polymarket US, das laut Ingame am selben Tag, an dem die Gebühr von Kalshi in Kraft trat, Kombiwetten für alle App-Nutzer freigeschaltet hat. Die am 17. September überarbeitete Gebührenordnung von Polymarket US sieht vor, dass Marktmacher einen Rabatt auf alle Transaktionen der gesamten Plattform erhalten, anstatt dass ihnen Gebühren berechnet werden.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
