Seit August sind fast eine Million Transaktionen von nahezu gleichem Umfang über einen einzigen Kalshi-Markt abgewickelt worden, und die Bundesaufsichtsbehörden haben dies ins Visier genommen, wie das „Wall Street Journal“ berichtet. Den öffentlich zugänglichen Daten der Börse zufolge setzt sich dieses Muster auch am Mittwochmorgen fort – und die Aufsichtsbehörden gehen Berichten zufolge der Sache nach.
$5 Milliarden an nahezu identischen Kalshi-Geschäften ziehen die Aufmerksamkeit der CFTC auf sich
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Das Wichtigste im Überblick
- Die CFTC prüft laut einem Bericht nahezu identische Transaktionen im Ether-Perpetual-Kontrakt von Kalshi, bevor sie über die Einleitung einer Untersuchung entscheidet.
- Geschäfte im Wert von etwa 5.425 US-Dollar machten in den 24 Stunden bis Mittwoch, 08:13 Uhr UTC, 70 % des Nominalvolumens des Marktes aus.
- Kalshi erklärt, dass die wiederkehrenden Handelsvolumina auf feste Standorders von Market Makern zurückzuführen sind und nicht auf Wash-Trading.
Ein Auftrag macht den Großteil des Volumens aus
Händler auf Kalshi haben seit August fast eine Million Transaktionen mit nahezu identischem Volumen in einem einzigen Markt getätigt, berichtete das Wall Street Journal am Dienstag. In den letzten Wochen bestand mehr als ein Drittel der Transaktionen auf dem Ether-Markt aus schnellen Aufträgen, die sich um die 5.500 US-Dollar hielten. Das Journal bezifferte das Volumen dieses Musters im vergangenen Monat auf mehr als 5 Milliarden US-Dollar und berichtete, dass die CFTC die Aktivitäten prüft, bevor sie entscheidet, ob eine Untersuchung zur Durchsetzung der Vorschriften eingeleitet wird.
Das Muster hält jedoch weiterhin an, wie die Auswertung aller Trades im Ether-Perpetual-Kontrakt von Kalshi über die öffentliche Margin-API der Börse zeigt (die Schnittstelle hatte bereits im Mai eine Demo-Umgebung für den gehebelten Handel offenbart). Für den Zugriff auf die API ist kein Konto erforderlich.
Die Auswertung aller Transaktionen auf dem Markt aus der öffentlichen Margin-API von Kalshi für den Zeitraum von 24 Stunden bis Mittwoch, 12:17 Uhr UTC, ergibt 136.474 Transaktionen im Wert von etwa 584 Millionen Dollar. Über 73.200 davon – 54 % der Trades und 68 % des Wertes – lagen in einem engen Band um 5.426 US-Dollar. Das Open Interest belief sich auf 6,6 Millionen US-Dollar, sodass der Markt an einem Tag etwa das 88-Fache seiner offenen Positionen umschlug. Die Kontraktzahlen innerhalb des Clusters schwanken – 1.971, 1.972, 1.975 –, während das Handelsvolumen konstant bleibt; genau so sieht eine ruhende Order mit festem Wert aus, wenn sich der Ether-Kurs bewegt.
Das allein deutet nicht auf Unregelmäßigkeiten hin, und Kalshi bezeichnete es als normales Handelsverhalten. Das Unternehmen teilte dem „Journal“ mit, dass Hunderte verschiedener Händler beteiligt waren und dass die wiederkehrenden Volumina von Market Makern stammen, die feste Standordern halten, die von schnelleren Händlern ausgeführt werden.
Kalshi erklärte ferner, dass Eigenhandel automatisch blockiert werde, koordinierter Wash-Trading verboten und überwacht werde und dass seine Liquiditätsprogramme für Orders mit festgelegten Volumina und Spreads bezahlen würden, nicht für das Handelsvolumen. Zu den an den schnellen Transaktionen beteiligten Firmen gehörten laut dem „Journal“ Jump Trading und Wintermute; Jump erklärte, man handele gewinnorientiert, setze Maßnahmen zur Verhinderung von Selbstabgleich ein und stimme sich nicht mit anderen Händlern ab. In einem Beitrag vom Dienstag bezeichnete Kalshi Vorwürfe bezüglich eines aufgeblähten Volumens bei Krypto-Perps als „in einigen Fällen irreführend und in anderen falsch“.
Kalshi sieht sich Vorwürfen gegenüber
Die Vorwürfe stammten ursprünglich von einem Analysten auf X. Beni, Mitbegründer des Forschungsunternehmens Stealth Neolab, schrieb am 19. September, dass der Ether-Perpetual ein 24-Stunden-Volumen von 539 Millionen US-Dollar bei einem Open Interest von 3,1 Millionen US-Dollar verzeichnet habe, und dass Transaktionen im Wert von genau 5.500 US-Dollar an vier Tagen 48 % bis 58 % des Nominalvolumens ausmachten. Kalshis Krypto-Leiter, der unter dem Pseudonym IcoBeast postet, entgegnete, der Kritiker habe Daten aus Prognosemärkten mit Perpetuals verwechselt und Rabattprogramme seien bei der CME Group, Hyperliquid und Binance Standard.
Kalshi bestätigte am 16. September eine Einreichung bei der CFTC, mit der ein vorübergehendes Rabattprogramm auf die Gebühren für Perpetual-Taker für selbstabwickelnde Mitglieder verlängert wurde. Ausgenommen von diesem Programm sind Gebühren für Trades, die aus Selbstabgleich, Wash-Trading oder vorab vereinbarten Handelsgeschäften resultieren oder diesbezüglich untersucht werden. Mitarbeiter der CFTC warnten im August, dass hohe volumenabhängige Prämien Teilnehmer dazu verleiten könnten, Geschäfte ausschließlich zum Erreichen von Zielvorgaben zu tätigen, wie BeInCrypto berichtet.
Kalshi führte am 3. Juni Krypto-Perpetuals ein, nachdem die CFTC am 29. Mai seinen Bitcoin-Kontrakt genehmigt hatte, und wickelte in den ersten zwei Wochen ein Volumen von 5,5 Milliarden US-Dollar ab. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wurden noch keine Durchsetzungsmaßnahmen angekündigt.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
