트레이더들이 7만 2천 달러와 8만 달러 콜 옵션에 몰리면서 비트코인 옵션 시장이 강세 신호를 보내고 있다

시장 데이터에 따르면 화요일 오전 11시 45분(EDT) 기준 비트코인은 코인당 65,971달러에 거래되었습니다. 이 가격은 기관 투자자들의 신뢰와 개인 투자자들의 신중함 사이에서 갈수록 양극화되고 있는 파생상품 시장의 중간 지점에 위치해 있습니다.

12개 거래소의 선물 미결제 약정 현황

코인글라스(Coinglass) 데이터에 따르면, 추적 대상 거래소들의 비트코인 선물 미결제약정 총량은 755,780 BTC(498억 2천만 달러 상당)에 달했다. 이 수치는 최근 1시간 동안 0.11% 소폭 상승했음에도 불구하고 지난 24시간 동안 4.26% 하락했는데, 이는 트레이더들이 서둘러 매도하기보다는 점진적으로 포지션을 줄이고 있음을 시사한다.

바이낸스가 140,250 BTC(92억 4천만 달러)로 시장 점유율 18.55%를 차지하며 가장 큰 비중을 차지하고 있다. CME는 105,750 BTC(69억 7천만 달러)로 주요 거래소 중 달러 기준 2위를 차지하며, 시장 점유율은 13.98%를 기록했습니다. 특히 지난 24시간 동안 CME의 미결제약정 잔고는 1.80% 증가한 반면 다른 거의 모든 거래소는 감소세를 보였는데, 이러한 상반된 움직임은 다른 거래소들이 포지션을 줄이는 동안 기관 투자자들이 포지션을 늘리고 있음을 시사합니다.

MEXC의 미결제약정은 24시간 동안 9.66% 감소해 91,350 BTC를 기록했습니다. Gate는 12.73%나 급감해 63,500 BTC로 떨어졌습니다. Bybit은 6.71%, OKX는 6.32% 하락했습니다. Bitunix, Bitget, BingX 등 소규모 거래소들이 순위를 채웠으며, 특히 BingX는 8억 9,659만 달러라는 상대적으로 작은 규모에도 불구하고 이날 4.75% 증가세를 기록했다.

Deribit 옵션 트레이더들, 강세 전망 우세

시장의 옵션 부문에서는 방향성 베팅이 더욱 뚜렷하게 나타났습니다. 비트코인 옵션 시장의 주도적 거래소인 Deribit에서 콜 옵션의 미결제약정 잔고는 336,331.81 BTC를 기록한 반면, 풋 옵션은 174,211.44 BTC에 그쳐, 65.88% 대 34.12%의 비율로 강세 포지션이 우세했다. 일일 거래량도 비슷한 양상을 보였으며, 콜 옵션이 56.35%로 풋 옵션(43.65%)을 앞질렀다.

Deribit에서 가장 큰 단일 포지션은 7월 31일 만기 $72,000 콜 옵션으로, 미결제 약정량이 26,265.5 BTC에 달했으며, 같은 날짜의 $70,000 콜 옵션이 25,328.2 BTC로 그 뒤를 바짝 쫓았습니다. 또한 트레이더들은 12월 25일 만기 $80,000 콜 옵션을 7,602.2 BTC 규모로 대량 매수하며, 단기 전망을 훨씬 뛰어넘는 확신을 보여주었습니다.

거래소별 ‘맥스 페인’ 수준 차이

가장 많은 옵션 계약이 무가치하게 만료되는 가격인 ‘맥스 페인(Max Pain)’은 거래소마다 현저한 차이를 보인다. OKX에서는 단기 맥스 페인이 약 66,000달러 수준이지만, 9월 말 만기 계약의 경우 곡선이 69,500달러까지 상승한 후 다시 완만하게 하락하는 양상을 보인다. Deribit도 유사한 패턴을 보이는데, 맥스 페인은 오늘 약 65,000달러에서 9월경 69,500달러 근처의 정점에 도달한 후 12월까지 그 수준을 유지하다가, 2027년 중반에 만기되는 계약의 경우 60,000달러 방향으로 서서히 하락합니다.

바이낸스(Binance)는 이 시나리오 중 가장 과감한 버전을 보여준다. 바이낸스의 맥스 페인은 현재 약 66,000달러에서 9월 말까지 72,000달러로 급등하며, 이는 세 거래소 중 가장 높은 정점이다. 이후 만기가 먼 계약의 거래량이 줄어들면서 2026년 3월경에는 61,500달러로 급격히 하락한다.

CME 옵션, 기관 투자자층을 확대

포지션별로 집계된 크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면, CME의 비트코인 옵션 미결제약정 잔고는 선물 미결제약정 잔고와는 별개로, 6월 약 1,000만 달러 수준의 최저점에서 현재 약 5,000만~6,000만 달러로 상승했다. 지난 1년 동안 대부분의 기간 동안 달러 기준 풋옵션이 콜옵션을 꾸준히 앞섰으나, 비트코인 가격이 2월 6만 달러 근방의 저점에서 회복되면서 그 격차는 좁혀졌다.

만기별로 살펴보면, CME 옵션 미결제약정은 2025년 대부분 기간 동안 1~3개월 이내에 만기되는 계약에 집중되어 있었으며, 2026년 7월 만기가 다가옴에 따라 이러한 패턴이 현재 사이클에서도 반복되고 있다.

비트파이넥스 애널리스트들, 미약한 반등 신호 지적

비트파이넥스의 시장 전략가들과 애널리스트들은 화요일 Bitcoin.com News와 공유한 리서치 노트에서 가격 움직임 이면에 숨겨진 다른 흐름을 지적했다. 이 팀은 공격적인 신규 현물 매수 증거를 거의 발견하지 못했으며, 이번 반등은 시장에 유입된 신규 자본보다는 주로 파생상품 포지셔닝과 매도세 부재에 의해 주도된 것이라고 주장했다. 분석가들은 30일 기준 비트코인 거래량이 연간 평균의 62% 수준에 그치고 있으며, CME 비트코인 선물 미결제 약정 잔고는 2023년 이후 최저 수준으로 떨어지면서 시장이 급격한 변동에 더 취약해졌다고 말했다.

매도 압력도 완화되었다. ‘Strategy’는 2주 연속 비트코인을 매수하거나 매도하지 않았으며, 보유량은 843,775 BTC로 변동이 없었고, 장기 보유자들의 매도도 대체로 잦아들었다. 비트파이넥스 애널리스트들은 “이는 매수의 재개라기보다 매도의 부재”라고 단언했다. 옵션 시장도 이러한 해석을 뒷받침한다. 풋/콜 비율은 0.56으로 수개월 만에 최저치를 기록했는데, 비트파이넥스 팀은 이것이 새로운 현물 수요의 물결이라기보다는 하락 베팅이 줄어들고 있음을 반영한다고 설명했다.

자금 순환 규모도 여전히 제한적이다. 지난주 현물 이더리움 ETF는 1억 540만 달러를 유치한 반면, 현물 비트코인 ETF는 7,570만 달러에 그쳤으나, 더 광범위한 알트코인 참여는 여전히 저조한 수준을 유지했다. 다음 시험대는 거시경제 변수다. 국채 수익률이 상승했음에도 비트코인은 계속 상승세를 이어가고 있는데, 애널리스트들은 이러한 패턴이 통화 정책 완화 기대보다는 암호화폐 자체의 움직임에 기인한 것이라고 분석했다. 다음 주 연방준비제도(Fed)의 결정이 핵심 촉매제가 될 전망이다.

시장에 미치는 의미

소매 거래소가 위축되는 가운데도 CME의 기관 거래 활동은 증가한 반면, Deribit에서는 콜 옵션 편중이 두드러진 점은 전문 트레이더와 대형 투자자들이 상승세를 대비해 포지션을 구축하고 있는 반면, 소규모 플랫폼에서는 포지션 축소가 이루어지고 있음을 시사한다. 소매 투자자 비중이 높은 거래소들의 미결제약정이 감소하는 반면 CME의 미결제약정은 증가하는 양상은 4분기를 앞두고 주목할 만한 패턴이다. 특히 3대 주요 거래소의 ‘맥스 페인(Max Pain)’ 수준이 모두 9월까지 가격이 상승할 것임을 시사하고 있기 때문이다.