1,900% 급등은 유가보다 더 큰 경고를 보내고 있을지도 모른다

1,900% 급등, 유가 상승세를 압도

7월 22일, 미 중앙사령부가 이란을 상대로 11일 연속 야간 공습을 단행한 후 유가가 급등하며 브렌트유는 배럴당 94달러를 넘어섰다. 그러나 글로벌 금융 자문 및 자산 운용사인 데버 그룹(Devere Group)의 분석에 따르면, 원유 가격이 약 4% 상승한 반면, 호르무즈 해협을 통과하는 유조선에 대한 전쟁 위험 보험료는 거의 1,900%나 치솟았습니다.

이러한 급등은 미군이 군사 작전을 지속하고 이 전략적 해협을 둘러싼 긴장이 고조되면서 호르무즈 해협을 통과하는 선박 운항에 차질이 빚어지는 가운데 발생했다.

데베어 그룹이 인용한 로이드 마켓 협회(Lloyd’s Market Association)의 통계에 따르면, 대형 원유 운반선의 보험 비용은 분쟁 발생 전 선체 가치의 약 0.25%에서 현재 약 5%로 치솟았다. 1억 달러 가치의 유조선의 경우, 이 증가로 인해 호르무즈 해협을 한 번 통과하는 데 드는 보험료가 약 25만 달러에서 약 500만 달러로 상승하게 된다. 데버 그룹의 나이젤 그린(Nigel Green) CEO는 다음과 같이 말했다.

“보험료가 1,900% 가까이 상승했다는 것은, 실제 위험에 가장 가까이 있는 사람들이 그 위험이 현실적이고 현재 진행 중인 것이며, 단순히 희망적인 기대에 기반해 가격이 책정된 것이 아니라고 판단하고 있음을 보여줍니다.”

7월 22일 현재, 브렌트유는 4% 가까이 상승했고, 서부 텍사스 중질유(WTI)는 약 3.8% 상승했다. 트레이더들이 호르무즈 해협을 통한 해상 운송의 장기적인 차질 위험을 평가함에 따라 시장은 여전히 극심한 변동성을 보였다.

세계 에너지의 대동맥, 가중되는 압박에 직면

미국 에너지정보청(EIA)이 세계 주요 원유 수송 병목 지점을 분석한 결과, 2025년 상반기 동안 하루 약 2,090만 배럴의 원유가 호르무즈 해협을 통과한 것으로 추산된다—이는 전 세계 석유 소비량의 약 20%, 해상 원유 무역량의 4분의 1에 해당한다. 사우디아라비아, 아랍에미리트(UAE), 이란은 파이프라인을 통한 대체 수단을 일부 보유하고 있으나, 이러한 경로는 평소 호르무즈 해협을 통과하는 물량의 극히 일부만을 우회할 수 있을 뿐이다.

국제에너지기구(IEA)는 호르무즈 해협을 통과하는 원유 선적량의 약 80%가 아시아로 향하고 있어, 중국, 인도, 일본, 한국을 포함한 국가들이 장기간의 공급 차질에 특히 취약하다고 밝혔다. 또한 IEA는 이용 가능한 파이프라인 대체 경로를 통해 해당 수출량의 일부만 우회할 수 있다고 지적했다.

유가는 이 해협과 관련된 정세에 따라 반복적으로 등락을 거듭해 왔다. 과거 트레이더들이 호르무즈 해협 재개방과 연계된 미국-이란 합의에 반응하면서 브렌트유 가격이 하락한 바 있는데, 이는 시장 기대가 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지를 여실히 보여준다.

비용 상승이 에너지 시장을 넘어 확산될 수 있다

유가는 미래 공급에 대한 기대를 반영하는 반면, 전쟁 위험 프리미엄은 분쟁 지역에서 운영되는 데 드는 즉각적인 비용을 반영한다. 원유 가격과 보험 비용 간의 격차가 확대되고 있는 것은 보험사들이 선박에 대한 위협을 얼마나 심각하게 평가하고 있는지를 보여준다. 그린은 또한 원유 가격과 보험 비용 간의 차이를 지적하며 다음과 같이 강조했다.

“유가는 4% 상승했습니다. 호르무즈 해협을 통과하는 보험료는 1,900% 가까이 올랐습니다.”

보험료 인상은 궁극적으로 원유 운송 비용의 일부가 되어 정유사, 연료 유통업체, 항공사, 제조업체, 그리고 궁극적으로는 소비자에게까지 전가될 수 있는 운임 비용을 증가시킵니다. 해운사들은 또한 수백만 달러에 달하는 유조선 통행료를 부담해야 했으며, 이는 해당 지역을 통과하는 항해에 또 다른 비용 부담을 가중시켰습니다.

이러한 상승세가 지속될 경우 해당 항로를 이용하려는 유조선의 수가 줄어들 수 있어, 공식적인 통행 금지 조치가 없더라도 선박 운송 능력이 위축될 수 있다. 이에 따라 운송 비용 상승은 유류 가격, 인플레이션, 국채 수익률, 주식 시장에 새로운 압박 요인으로 작용할 수 있다.