'비트코인에 대한 가장 명백한 거시적 위험': 비트파이넥스가 투자자들에게 엔화 캐리 트레이드에 대해 경고하는 이유

엔화 캐리 트레이드 반전, 비트코인 애널리스트들의 우려 불러일으켜

세계 유동성을 주도하는 가장 중요한 요인 중 하나인 일본 엔화 캐리 트레이드가 최근 엔화 약세로 인해 다시 분석가들의 주목을 받고 있으며, 이는 캐리 트레이드의 기원이 된 여건이 역전될 가능성을 시사한다.

비트코인 뉴스에서 이전에 설명한 바와 같이, 엔화 캐리 트레이드는 일본 내 역사적으로 낮은 차입 비용에서 비롯되었습니다. 투자자들은 이러한 유동성을 활용하여 자금을 일본에서 유출하고, 더 수익성이 높은 시장으로 유입시켜 기술주나 비트코인과 같은 위험 자산에 투자합니다.

최근 엔화 가치가 사상 최저 수준까지 떨어지면서 전문가들은 일본은행이 통화 정책을 긴축할 가능성을 검토하고 있으며, 이는 캐리 트레이드와 그 혜택을 누리는 자산들에 영향을 미칠 수 있다.

비트파이넥스(Bitfinex) 애널리스트들은 엔화 캐리 트레이드를 “현재 비트코인에 대한 가장 명백한 거시적 위험”으로 지목했습니다.

“10년물 일본 국채 수익률(JP10Y)이 사상 최고치를 기록한 가운데 엔화 환율은 162 근처에 머물고 있으며, 여기서 엔화가 급격히 반등할 경우 유동성이 위축되어 $BTC와 $ETH에 압박을 가할 것입니다. 아직 바닥을 찾으려는 시장에 실질적인 위험 요소입니다”라고 강조하며, 잠재적인 정책 변화가 위험 자산에 미칠 위험을 지적했습니다.

그럼에도 불구하고, 시장은 일본의 막대한 부채로 인해 일본이 공격적인 조치를 취할 수 없다고 보고 있어 이러한 우려는 근거가 없다는 주장도 있다. 동아시아은행(Bank of East Asia)의 투자 전략가 보스코 우(Bosco Wu)는 “결과적으로, 미일 간 큰 금리 차이와 엔화의 구조적 약세는 지속될 가능성이 높다”고 말했다.

중앙은행은 엔화가 12개월 내에 달러당 165까지 약세를 보일 것으로 전망했다. 이미 엔화 가치를 유지하기 위해 개입에 나섰으며, 4월부터 5월까지 외환 개입에 약 730억 달러를 투입했다.

그러나 이러한 조치의 범위는 제한적이었으며, 전 세계 무역 총량의 약 17%에 달하는(일일 1조 6천억 달러 이상) 외환 시장에 미친 영향은 미미했다.

그럼에도 불구하고, 설령 결국 반전이 일어나지 않더라도 기대감의 변화는 시장에 영향을 미칠 수 있다.

CCB 인터내셔널의 수석 경제학자 클리프 자오(Cliff Zhao)와 글로벌 전략가 베라 장(Vera Jiang)은 사우스차이나모닝포스트(SCMP)와의 인터뷰에서 “미국과 일본의 통화 정책에 대한 기대감이 동시에 변화할 경우, 엔화 강세, 위험자산 매도, 레버리지 포지션 청산이 서로를 빠르게 강화하며, 유동성이 높은 자산을 통해 전 세계 시장의 변동성을 증폭시킬 수 있다”고 말했다.