베이스, 자사의 유통 경쟁력이 로빈후드 체인의 초기 급등세를 이겨낼 수 있다고 주장

빠른 출발, 그러나 주의할 점

출시 불과 4주 만에 로빈후드 체인은 일일 활성 사용자 수 약 23만 명을 기록하며, 베이스(Base)의 수치를 가볍게 넘어섰다. 누적 DEX 거래량 역시 90억 달러를 넘어섰으며, 7월 12일에는 24시간 기준 최고치인 8억 7,760만 달러를 기록해 로빈후드 체인이 잠시 솔라나에 이어 전 세계 2위 체인으로 올라서기도 했습니다.

하지만 이 거래량의 80% 이상은 로빈후드가 핵심 기능으로 내세운 토큰화된 주식이 아닌 밈코인 거래에서 비롯된 것이며, 토큰화된 주식은 체인 활동의 4%에 불과했다. 실제로 7월 25일까지 해당 지표는 약 5배나 급증했으나, 그 이후에도 토큰화된 주식은 체인의 일일 DEX 거래량에서 극히 일부에 불과했으며(스테이블코인이 여전히 가장 큰 비중을 차지함),

베이스, 실책

이러한 수치가 공개된 시기는 베이스(Base)를 수세에 몰아넣은 듯 보였으며, 공동 창립자 제시 폴락(Jesse Pollak)은 두 건의 긴 X 게시물을 통해 네트워크가 온체인 소셜 제품(즉, Farcaster, Zora, 미니앱, 크리에이터 코인)에 대한 네트워크의 베팅이 “완전히 무너졌다”고 인정했으며, 이로 인해 프로젝트가 퍼페추얼 및 예측 시장을 포함해 “이제 점점 더 중요해지고 있는” 핵심 분야에서 뒤처지게 되었다고 밝혔다.

그는 또한 EVM 환경에서의 토큰화된 주식이 “로빈후드 체인이 제대로 해낸 부분”이며, 해결책이 눈앞에 다가왔음에도 불구하고 베이스가 “이 부분에서 뒤처져 있었다”고 인정했다. 코인베이스(Coinbase)의 브라이언 암스트롱 CEO도 이달 초 비슷한 점을 인정하며, 베이스(Base)의 콘텐츠 코인 전략이 효과가 없었다고 지적하며 다음과 같이 언급했다:

베이스(Base)는 거래, 결제, 에이전트(이 순서대로)에 집중해 왔습니다. 저는 이 세 가지가 뗄 수 없이 서로 얽혀 있다고 생각합니다. 참고로 현재 대부분의 자원이 거래 분야에 투입되고 있습니다. 당장은 외부적으로 그 결과가 잘 드러나지 않을지 모르지만, 사실은 그렇습니다.

제시된 주장

베이스의 대응은 로빈후드의 일일 활성 사용자(DAU)나 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량 수치에 일대일로 대응하기보다는, 서비스 출시 후 거의 3년 동안 구축해 온 유통망에 중점을 두고 있다. 베이스(Base)의 글로벌 성장 책임자인 젠 베인햄-허드(Xen Baynham-Herd)는 Bitcoin.com News와의 인터뷰에서, 네트워크의 x402 결제 프로토콜이 이미 5,000개 이상의 가맹점에서 1억 8,780만 건의 에이전트 결제(총액 4,240만 달러)를 처리했다고 밝혔다.

그는 또한 비자가 폴리곤(Polygon), 아크(Arc) 및 기타 6개 체인과 함께 베이스(Base)를 스테이블코인 결제 시범 프로그램에 포함시킨 점과, 신뢰할 수 있는 실행 환경(TEE)과 제로 지식 멀티프루프(zero-knowledge multiproofs)를 결합해 출금 확정 시간을 약 1일로 단축한 지난 5월의 ‘아줄(Azul)’ 업그레이드를 언급했다.

베인햄-허드는 기존 카드 결제 처리업체들이 거래당 최대 30센트에 달하는 고정 수수료를 부과하고 있으며, 이러한 최저 수수료 수준 때문에 인터넷 소액 결제가 비실용적이라고 말했다. x402는 프로토콜 수수료를 0으로, 가스 비용을 약 1센트의 100분의 1 수준으로 낮추며, 비자의 시범 운영이 단순한 마케팅 호의가 아니라 기존 결제 인프라가 단순히 더 많은 비용이 든다는 점을 인정한 것이라고 강조했다.

베이스(Base)의 활용 사례는 에이전트 기반 결제를 넘어 기존 스테이블코인 유동성 분야로까지 확장되는데, 이는 네트워크가 약 39억 달러 상당의 스테이블코인(이 중 약 90%가 USDC)을 보유하고 있어 L2 스테이블코인 순위에서 아비트럼(Arbitrum)과 어깨를 나란히 하고 있기 때문이다. 게다가 Shopify는 Base에서 USDC 결제를 처리하고 있으며, JPMorgan도 해당 플랫폼에서 토큰화된 예금 상품을 정산하고 있는데, 베인햄-허드는 출시된 지 4주밖에 되지 않은 체인에서는 누릴 수 없는 특권이라고 지적했다.

마지막으로 그는 앞서 언급한 수치들이 로빈후드 체인의 소매 거래 수치와는 완전히 다른 차원의 활동을 측정하는 것이라고 시사하며, 특히 일일 활성 사용자(DAU)나 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량보다는 기계 간(M2M) 결제 및 기업 결제 분야를 반영한다고 덧붙이며 다음과 같이 말했습니다.

개발자들은 사용자가 있는 곳으로 갑니다. 사용자는 앱이 제대로 작동하고 가치를 더해주는 곳으로 갑니다. 바로 그 선순환이 경쟁 우위입니다. 제가 주목하는 유일한 지표는 앱에 보상을 받지 않아도 다시 찾아오는 사용자가 있는지 여부입니다. 만약 그렇지 않다면, 아무리 TVL이나 DAU가 많아도 아무 의미가 없습니다.

다음 단계

코인베이스(Coinbase)는 중앙화된 거래소에서 토큰화된 주식을 출시한다고 발표했기 때문에, 폴락이 암시하는 격차는 구체적으로 온체인 기반의 ‘베이스(Base)’ 네이티브 버전을 가리키는 것으로 보입니다. 이 버전은 1:1 주식 담보 모델을 기반으로 하지만, 아직 확정된 출시일은 없습니다.

반면 로빈후드의 토큰은 토큰화된 채무 증권 형태로 구성되어 있습니다(즉, 보유자는 의결권이나 주주권을 갖지 못하며 기초 주식을 직접 청구할 수 없고, 현금 상환만 가능합니다). 베이스(Base)의 온체인 제품이 출시된다면 로빈후드가 가진 가장 뚜렷한 남은 경쟁 우위가 사라지게 될 것입니다.

이 점과 더불어 Base의 기관 투자자 및 대리 결제 추진 전략이 바로 코인베이스의 주장을 뒷받침하는 근거입니다. 즉, 여전히 80% 이상이 밈코인에 의해 주도되고 있는 로빈후드의 초기 선두 위치는, Base가 거의 3년 동안 구축해 온 유통 네트워크보다 추월하기 더 쉽다는 것입니다. 이 가정이 타당한지는, Base의 출시 초기 수치가 점차 사그라들기 시작해도 토큰화된 주식 거래량이 계속해서 기하급수적으로 증가하느냐에 따라 드러날 것이다.