비트파이넥스, 레버리지 청산 완료 발표… 비트코인 가격 8만 3천 달러 선 유지

코인글라스(Coinglass) 통계에 따르면, 비트코인 옵션은 10월에 양면적인 양상을 보이며, 콜 옵션이 미결제 포지션의 60.88%를 차지하고 있다. 10월은 전통적으로 비트코인에 호황을 가져다주어, 암호화폐 지지자들 사이에서 ‘업토버(Uptober)’라는 별명을 얻었다. 하지만 2013년 이후 대부분의 10월이 상승세로 마감했음에도 불구하고, 2025년에는 비트코인이 월 초에 사상 최고가를 기록했음에도 상승세를 이어가지 못하며 이 패턴이 깨졌습니다.

한편, 지난 14년 동안 역사적으로 비트코인에 있어 가장 힘든 달 중 하나였던 9월은 올해 7%의 상승률을 기록하며 상황을 뒤집었다. 이는 악명 높은 ‘업토버(Uptober)’가 실현되지 않을 수도 있음을 의미하는 것일까? 한편, 데리빗(Deribit)의 10월 30일 ‘맥스 페인(max-pain)’ 수준은 76,000달러 부근으로, 2026년 9월 30일 동부 표준시 오후 2시 기준 비트코인 가격인 84,144달러보다 약 8,000달러 낮은 수준이다.

이러한 명백한 모순으로 인해 상승 포지션은 훨씬 낮은 옵션 수익 기준점 옆에 위치하게 되었으며, 약 530억 달러 규모의 선물 미결제 약정 잔고는 주요 거래소들이 일치된 움직임을 보이지 않는 시장에 또 다른 노출 요인을 더하고 있다.

비트코인 선물, 거래소별 활동 양극화

수요일 기준 선물 거래량은 개별 거래소를 합산했을 때 약 530억 달러를 기록했습니다. 바이낸스는 현재 110억 1천만 달러(전체 비중의 20.77%)를 보유하고 있는 반면, CME는 84억 6천만 달러(15.96%)를 차지하고 있습니다. 이 두 거래소를 합치면 미결제 선물 노출액 100달러당 약 37달러를 차지한다. 미결제 약정(Open interest)은 예치된 현금이나 비트코인에 새로 유입된 자금이 아닌, 미결제 계약량을 측정하는 지표이다. 그 다음으로 규모가 큰 거래소로는 바이빗(Bybit, 52억 2천만 달러), MEXC(50억 5천만 달러), 게이트(Gate, 42억 7천만 달러)가 있다. 분산형 퍼프(perps) 거래소인 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)는 30억 4천만 달러를 기록하며, OKX의 29억 4천만 달러를 앞섰다. 오늘 기준 과거 선물 데이터는 530억 달러 근처에서 마감되었으며, 이는 작년 900억 달러를 넘었던 최고치보다 훨씬 낮은 수준이다. 미결제약정 규모는 축소되었으나, 달러 기준 총액은 비트코인 가격 변동에 따라 함께 움직입니다. 지난 24시간 동안 바이낸스의 미결제약정은 2.10% 증가했고 CME는 1.41% 증가한 반면, 바이빗은 2.54% 감소했으며 OKX는 1.89% 줄었습니다. 빙엑스(BingX)는 37.34% 증가한 9억 1,861만 달러를 기록했습니다. 그러나 4시간 단위로 살펴보면 바이낸스, CME, 바이비트, OKX 모두 미결제 약정이 감소했습니다. 이처럼 짧은 기간을 살펴보면 미결제 약정이 일률적으로 증가했다는 주장은 설득력을 잃게 됩니다.

비트파이넥스 애널리스트들, 투기적 거품이 가라앉으면서 상승 여력 전망

수요일 오후 Bitcoin.com News에 공유된 보고서에서 Bitfinex 애널리스트들은 차입 자금과 공격적인 투기 거래의 상당 부분이 비트코인 시장에서 빠져나갔다고 설명했다.

"종합 선물 미결제 약정(OI)은 3월 이후 최저 수준이며, 내재 변동성(IV)은 1년 만에 최저치에 근접해 있고, 상장지수펀드(ETF) 자금 유입은 신규 비트코인 발행 속도와 거의 비슷한 수준으로 둔화되었습니다,"라고 비트파이넥스 애널리스트들은 적었습니다. "레버리지가 상당히 축소된 만큼, 다음의 지속적인 가격 움직임은 현물 시장이 주도해야 할 것입니다." 트레이더들은 레버리지 사용량을 줄이고 있으며, 선물 시장은 비트코인 가격에 대한 공격적인 투기를 유도하는 요인이 줄어들고 있다. 비트파이넥스는 이러한 상황이 때때로 비트코인 가격에 긍정적인 요인으로 작용해 왔다고 밝혔다.

"선물 프리미엄 축소에 따른 미결제 약정(OI)의 감소라는 이러한 조합은 역사적으로 가격 움직임을 뒷받침해 왔습니다,"라고 시장 전략가들은 설명했다. “2022년 이후, 높은 선물 결제 비율과 축소된 캐리 수익이 결합된 상황은 30일 동안 8.9%의 중간 상승률을 기록하는 전조가 되었습니다. 현재의 베이시스율이 지속되고 미결제 약정(OI)이 정체 상태를 유지한다면, 과거 패턴을 고려할 때 비트코인 가격은 계속 상승할 수 있습니다.” 비트파이넥스 애널리스트 팀은 다음과 같이 덧붙였습니다:

"현재의 가격대가 향후 움직임을 결정할 것으로 예상됩니다. 82,500달러에서 84,000달러 사이의 원가 기준이 점점 두꺼워지는 가운데, 매수자들은 상단 매도자들이 내놓는 코인을 흡수하고 있으며, 이러한 역학이 지속될수록 손익분기점에서 대기 중인 공급량은 매일 감소하고 있습니다. 85,000달러 선을 되찾게 되면, 84,000달러에서 85,000달러 사이에 보유한 760,000 BTC가 이익 구간에 진입하게 되며, 이익 구간의 공급 비중을 다시 75% 이상으로 끌어올릴 것입니다. 그 시점이 되면, 해당 보유자들은 더 이상 매도자가 되지 않을 것입니다."

비트코인 옵션 포지션, 콜 옵션이 주를 이룬다

옵션 미결제약정은 지난 대규모 만기일 전 $500억을 넘어 급등한 후, 오늘 오후 현재 $360억 수준을 기록하고 있습니다. 콜 대 풋 현황을 보면 콜 옵션이 262,739.4 BTC, 풋 옵션이 168,854.8 BTC로, 풋-콜 비율은 0.64에 가깝습니다. 콜 옵션은 미결제 포지션의 약 5분의 3을 차지하지만, 이러한 수적 우위가 트레이더들이 콜 옵션을 매수했는지 매도했는지를 나타내지는 않습니다.

일일 옵션 거래량은 더 고르게 분포되어 있습니다: 콜 55.08%, 풋 44.92%로, 각각 34,514.02 BTC와 28,151.67 BTC가 거래되었습니다. 콜 옵션은 상승 권리를, 풋 옵션은 하락 권리를 제공합니다. 두 옵션 모두 헤지나 다중 레그 전략에 활용될 수 있습니다. 콜 옵션 비중이 높다는 사실만으로는 시장 전반에 걸친 강세 베팅을 단정할 수 없습니다. 세부 사항이 그 가치를 입증합니다.

데리빗(Deribit)의 10월 30일 만기 95,000달러 콜 옵션은 23,350.8 BTC의 미결제 약정량을 기록하며 수요일 표시된 계약 순위에서 1위를 차지했습니다. 같은 만기일의 $90,000 및 $100,000 콜 옵션이 각각 18,089.4 BTC와 12,956.7 BTC로 그 뒤를 이었습니다. 이 세 가지 행사가격의 미결제 약정 총량은 54,396.9 BTC입니다. 한편, 10월 1일 만기 $84,000 풋 옵션은 일일 거래량 기준 2위를 기록하며, 제시된 현물 가격 근처에서 활발한 거래가 이루어지고 있음을 보여주었다.

CME 옵션, 모든 만기일에서 규모 축소

Cryptoquant의 CME 만기 지표에 따르면 9월 말 미결제 약정량은 총량이 70,000을 넘었던 2025년 말보다 훨씬 적은 것으로 나타났습니다. 가장 가까운 만기 구간이 제외됨에 따라 최근 총량은 약 11,000에서 약 6,000으로 급격히 감소했습니다. CME의 별도 달러 표시 옵션 통계 역시 2025년 말 수준보다 훨씬 낮은 수치를 기록하고 있다. 최근 거래 동향에서는 콜 옵션이 풋 옵션보다 시각적으로 우세해, 그 사이 대부분의 기간 동안 나타났던 풋 옵션 위주의 구성이 역전되었다.

맥스 페인, 현물 가격 하회

10월 30일 기준, 최신 맥스 페인(Max Pain) 수준은 데리빗(Deribit)에서 약 76,000달러, 바이낸스(Binance)에서 79,000달러, OKX에서 80,000달러입니다. 데리빗의 10월 및 12월 만기 계약은 각각 약 100억 달러의 명목 가치를 가지고 있습니다. 맥스 페인은 옵션 보유자가 만기 시 가장 적은 수익을 얻게 되는 가격을 의미하며, 비트코인 가격이 어디에 도달할지에 대한 예측은 아닙니다. 12월물의 기준 가격도 여전히 비트코인 가격보다 낮은 수준을 유지하고 있으며, 데리빗(Deribit)과 OKX에서는 75,000달러 근처, 바이낸스(Binance)에서는 80,000달러 선에 위치해 있습니다. 한편 10월의 최대 매수 옵션 포지션은 90,000달러에서 100,000달러에 걸쳐 분포되어 있지만 기초 자산의 수지 계산상 예상 수익은 이보다 훨씬 낮은 수준이다. 두 수치는 동일한 옵션 보드를 공유하고 있으며 이는 트레이더들이 다양한 가능성 있는 결과에 걸쳐 포지션을 취하고 있는 시장 상황을 반영한다.