Bitcoin-opties wijzen op een stijgende trend nu handelaren massaal instappen in call-opties van $72.000 en $80.000

Volgens marktgegevens noteerde bitcoin dinsdag om 11:45 uur EDT $65.971 per munt. Die prijs bevindt zich midden in een derivatenmarkt die steeds meer verdeeld raakt tussen het vertrouwen van institutionele beleggers en de voorzichtigheid van particuliere beleggers.

Spreads in openstaande posities in futures verspreid over een tiental handelsplatforms

De totale openstaande posities in bitcoin-futures op de gevolgde beurzen bereikten 755.780 BTC, ter waarde van 49,82 miljard dollar, zo blijkt uit gegevens van Coinglass. Dat cijfer daalde met 4,26% in 24 uur, hoewel het in het afgelopen uur met 0,11% steeg – een teken dat handelaren hun posities geleidelijk afbouwen in plaats van massaal uit te stappen.

Binance heeft het grootste aandeel met 140.250 BTC, ofwel 9,24 miljard dollar, wat neerkomt op 18,55% van de markt. CME staat op de tweede plaats in dollarwaarde onder de grote handelsplatforms met 105.750 BTC, ofwel 6,97 miljard dollar, goed voor een aandeel van 13,98%. Opvallend is dat de open interest bij CME de afgelopen dag met 1,80% is gestegen, terwijl die bij bijna alle andere beurzen daalde. Deze divergentie wijst erop dat institutionele handelaren hun posities uitbreiden, terwijl andere handelsplatforms zich terugtrekken.

Bij MEXC daalde de open interest in 24 uur met 9,66% tot 91.350 BTC. Gate daalde nog sterker, met 12,73% tot 63.500 BTC. Bybit daalde met 6,71% en OKX daalde met 6,32%. Kleinere handelsplatforms, waaronder Bitunix, Bitget en BingX, maakten de ranglijst compleet, waarbij BingX ondanks zijn kleinere omvang van 896,59 miljoen dollar op de dag zelfs 4,75% steeg.

Optiehandelaren zijn optimistisch op Deribit

Aan de optiezijde van de markt is de richting van de inzet nog duidelijker. Op Deribit, het toonaangevende platform voor bitcoin-opties, bedroeg de openstaande positie in call-opties 336.331,81 BTC tegenover 174.211,44 BTC in put-opties, een verhouding van 65,88% tegen 34,12% in het voordeel van bullish posities. Het dagelijkse volume liet een vergelijkbaar beeld zien, waarbij callopties de putopties overtroffen met 56,35% tegenover 43,65%.

De grootste afzonderlijke positie op Deribit was de calloptie met een uitoefenprijs van $72.000 en een vervaldatum op 31 juli, met een openstaande positie van 26.265,5 BTC, op de voet gevolgd door de calloptie van $70.000 voor dezelfde datum met 25.328,2 BTC. Handelaren stapten ook massaal in op de calloptie van $80.000 met vervaldatum 25 december, met 7.602,2 BTC, wat aantoont dat hun overtuiging veel verder reikt dan de korte termijn.

Max Pain-niveaus lopen uiteen per handelsplatform

Max pain, het prijsniveau waarop de meeste optiecontracten waardeloos aflopen, varieert aanzienlijk per beurs. Op OKX ligt de max pain op korte termijn rond de $66.000, maar de curve stijgt naar $69.500 voor contracten die eind september aflopen, waarna deze weer afvlakt. Deribit vertoont een vergelijkbaar patroon: de ‘max pain’ stijgt van ongeveer $65.000 vandaag naar een piek van bijna $69.500 in september en blijft op dat niveau tot en met december, waarna hij afdaalt naar $60.000 voor contracten die medio 2027 aflopen.

Binance schetst de meest gedurfde versie van dit scenario. De ‘max pain’ springt daar van ongeveer $66.000 op dit moment naar $72.000 tegen eind september – de hoogste piek van de drie beurzen – alvorens scherp te dalen naar $61.500 tegen maart 2026, naarmate contracten met een latere vervaldatum schaarser worden.

CME-opties voegen een institutionele laag toe

De openstaande posities in bitcoin-opties van CME, los van de futures-portefeuille, zijn gestegen van een dieptepunt van bijna $10 miljoen in juni naar ongeveer $50 miljoen tot $60 miljoen op dit moment, volgens gegevens van CryptoQuant, uitgesplitst per positie. Putopties hebben het afgelopen jaar in dollarwaarde consequent de callopties overtroffen, hoewel het verschil kleiner is geworden naarmate de bitcoinprijs zich herstelde van de dieptepunten in februari van bijna $60.000.

Bekeken per vervaldatum concentreerde de openstaande positie in CME-opties zich gedurende het grootste deel van 2025 sterk op contracten die binnen één tot drie maanden vervallen, een patroon dat zich in de huidige cyclus herhaalt nu de vervaldatum van juli 2026 nadert.

Analisten van Bitfinex wijzen op een zwakke rally

Marktstrategen en analisten van Bitfinex wezen in een onderzoeksnota die dinsdag met Bitcoin.com News werd gedeeld op een andere onderliggende trend achter de prijsontwikkeling. Het team vond weinig aanwijzingen voor agressieve nieuwe spot-aankopen en stelde dat het herstel voornamelijk werd aangedreven door posities in derivaten en een gebrek aan verkopers, in plaats van door vers kapitaal dat de markt binnenstroomde. Het 30-daagse handelsvolume in bitcoin bedraagt slechts 62% van het jaargemiddelde, aldus de analisten, terwijl de openstaande posities in CME-bitcoinfutures zijn gedaald tot het laagste niveau sinds 2023, waardoor de markt gevoeliger is voor scherpe schommelingen.

Ook de verkoopdruk is afgenomen. Strategy heeft twee weken op rij geen bitcoin gekocht of verkocht, waarbij de posities ongewijzigd bleven op 843.775 BTC, en de verkoop door langetermijnhouders is grotendeels afgenomen. De analisten van Bitfinex zeggen het ronduit: „Dit is een afwezigheid van verkoop, geen hervatting van de aankoopactiviteit.” De optiemarkt ondersteunt die interpretatie. De put-call-ratio is gedaald tot 0,56, het laagste niveau in maanden, wat volgens het Bitfinex-team eerder wijst op afnemende neerwaartse posities dan op een golf van nieuwe spotvraag.

Ook de kapitaalrotatie blijft beperkt. Spot-Ethereum-ETF’s trokken vorige week 105,4 miljoen dollar aan, vergeleken met 75,7 miljoen dollar voor spot-bitcoin-ETF’s, hoewel de bredere deelname van altcoins gematigd bleef. De volgende test is macro-economisch. Bitcoin is blijven stijgen, zelfs terwijl de rente op staatsobligaties steeg – een patroon dat volgens analisten wijst op een door crypto aangestuurde beweging in plaats van een gok op een soepeler beleid, waarbij het besluit van de Federal Reserve van volgende week zich optekent als de belangrijkste katalysator.

Wat dit betekent voor de markt

De kloof tussen de institutionele CME-activiteit – die groeide terwijl retailbeurzen terrein verloren – en de sterke call-skew op Deribit suggereert dat professionele handelaren en grotere spelers zich positioneren voor een opwaartse beweging, terwijl kleinere platforms hun posities afbouwen. Dat handelsplatforms met veel particuliere handelaren open interest verliezen terwijl de CME deze juist ziet toenemen, is een patroon dat de moeite waard is om in de gaten te houden in de aanloop naar het vierde kwartaal, vooral nu de ‘max pain’-niveaus op drie grote beurzen allemaal wijzen op hogere prijzen tegen september.