Handelaren in Bitcoin-derivaten hebben een futurespositie van meer dan 56 miljard dollar en een openstaande optiepositie van ongeveer 42 miljard dollar, terwijl de Bitcoin-koers rond de 81.273 dollar schommelt. Het opvallendste is de richting waarin het optiegeld neigt. Uit marktgegevens blijkt dat callopties 60,74% van de openstaande posities uitmaken, dat de grootste contracten zich concentreren rond uitoefenprijzen in september van 70.000 tot 100.000 dollar, en dat alleen al de grootste posities op 25 september tienduizenden bitcoin vertegenwoordigen. Ondertussen ligt de ‘max pain’ op verschillende grote handelsplatforms ruim onder de spotprijs.
Bitcoin-handelaren storten zich massaal op call-opties nu de inzet op derivaten oploopt tot 100 miljard dollar
GESCHREVEN DOOR
DELEN
Belangrijkste conclusies
- Binance is marktleider in bitcoin-futures met $11,77 miljard aan openstaande posities, terwijl BTC rond $81.273 noteert.
- Call-opties op Deribit vertegenwoordigen 60,74% van de openstaande posities in BTC-opties, in totaal 311.306,86 BTC.
- De ‘max pain’ voor 25 september ligt rond de $ 72.000 op Deribit, $ 76.000 op Binance en $ 75.000 op OKX.
Bitcoin-handelaren hebben bijna $100 miljard op het spel staan bij wat er nu gaat gebeuren
Bitcoin schommelde deze week tussen $75.038 en $81.710, maar achter die relatief overzichtelijke bandbreedte is de derivatenmarkt uitgegroeid tot een veel groter beest. De prijs van Bitcoin schommelt op zaterdag 19 september rond de $ 81.273, een stijging van 4,2% ten opzichte van de afgelopen dag, terwijl de openstaande posities in futures rond de $ 56,3 miljard liggen en die in opties rond de $ 42 miljard schommelen.
Als je die markten bij elkaar optelt, hebben beleggers bijna 100 miljard dollar aan openstaande derivatenposities die aan bitcoin zijn gekoppeld. Dat betekent niet dat er 100 miljard dollar te winnen of te verliezen valt, maar het laat wel zien hoeveel geld er op het spel staat bij de vraag hoe bitcoin zich vanaf hier verder zal ontwikkelen.
Binance leidt de futuresmarkt, terwijl CME niet ver achterblijft
De futuresmarkt is sterk bezet. Uit statistieken van Coinglass.com van zaterdag blijkt dat Binance het grootste aandeel in de gegevens heeft, met 144.810 BTC ter waarde van 11,77 miljard dollar aan openstaande posities, goed voor 20,89% van de markt. CME volgt met 107.450 BTC, ofwel $8,74 miljard, en een aandeel van 15,5%.
Achter deze twee staan Bybit en Gate met elk ongeveer 5,36 miljard dollar, terwijl MEXC op 4,78 miljard dollar staat. Hyperliquid heeft nog eens 3,47 miljard dollar in portefeuille en OKX heeft 3,12 miljard dollar. De rest is verdeeld over platforms zoals Bitget, Kucoin, Bitunix en BingX.
Het interessante is dat al deze posities niet gepaard gaan met een hectische uitbreiding op korte termijn. De veranderingen per uur bedragen meestal slechts fracties van een procentpunt. MEXC steeg met 0,34%, Bitunix met 0,64%, Bitget met 0,22% en Bybit met 0,17%. Aan de andere kant daalde de perp-DEX Hyperliquid met 0,47% en zakte OKX met 0,21%.
Maar als we wat verder uitzoomen, zien we dat de openstaande posities in futures sinds augustus duidelijk aan kracht hebben gewonnen. Uit de gegevens blijkt dat de totale blootstelling is gestegen van ruim onder de 50 miljard dollar naar het midden van de 50-miljard-dollar-range, naarmate bitcoin zich herstelde richting de 80.000 dollar.
Optiehandelaren hebben een vrij duidelijke favoriet
Dan is er nog de optiemarkt, waar de positionering interessanter wordt. Calls maken 60,74% uit van de openstaande posities in bitcoin-opties, wat neerkomt op 311.306,86 BTC. Puts zijn goed voor 39,26%, in totaal 201.232,2 BTC.
De 24-uursstroom vertoont dezelfde trend. Callopties vertegenwoordigden 59,01% van het volume, ofwel 30.277,53 BTC, tegenover 21.028,15 BTC aan putopties. Callopties geven handelaren het recht om tegen een vooraf bepaalde prijs te kopen, terwijl putopties het recht geven om te verkopen. Een groter aandeel callopties kan wijzen op een grotere vraag naar blootstelling aan koersstijgingen, hoewel opties ook op grote schaal worden gebruikt voor hedging en multi-leg-strategieën. De huidige verdeling is weliswaar bullish, maar vormt geen eenduidige richtingaanwijzer zoals vorige week het geval was.
Toch zijn de contracten die bovenaan het overzicht staan moeilijk te negeren. De call van Deribit van 25 september op $70.000 heeft een openstaande positie van 10.916,3 BTC, gevolgd door de call op $85.000 met 10.202,3 BTC en de call van $90.000 met 9.544,1 BTC. Een call van $80.000 op 25 december vertegenwoordigt nog eens 9.033,7 BTC.
Op 25 september wordt het pas echt druk
Bij de vervaldatum in september wordt het pas echt druk. Naast die enorme $70.000, $85.000 en $90.000 calls laat de optiebeurs Deribit zien dat er 8.641,5 BTC in de putoptie van 25 september op $70.000 zit, terwijl de calloptie van $100.000 nog eens 7.193,4 BTC omvat. De callopties van $82.000 en $80.000 bevatten respectievelijk 6.922,5 BTC en 6.489,7 BTC.
Het handelsvolume concentreert zich eveneens rond het huidige prijsniveau van bitcoin. De calloptie van $85.000 met vervaldatum 25 september voert de 24-uursomzet aan met 2.270,9 BTC, gevolgd door de calloptie van $82.000 met 1.251,1 BTC en de calloptie van $80.000 met 797,4 BTC. De putoptie van 74.000 dollar komt uit op 753,3 BTC, terwijl de calloptie van 81.000 dollar 744 BTC noteert.
Simpel gezegd: handelaren verdringen zich niet rond één fantasiegetal dat ver in de toekomst ligt. Er is veel activiteit rond uitoefenprijzen die bitcoin aannemelijk zou kunnen bereiken zonder dat de markt volledig uit de bocht vliegt.
Max Pain ligt onder de spotprijs van 81.273 dollar van bitcoin
Hier zit het addertje onder het gras. Verschillende ‘max pain’-waarden liggen onder de huidige prijs van bitcoin. ‘Max pain’ is de uitoefenprijs waarbij de grootste waarde aan uitstaande opties bij het verstrijken van de looptijd waardeloos zou worden. Het is een positioneringsmaatstaf, geen voorspelling, maar handelaren houden het in de gaten omdat grote expiraties fascinerende positioneringsdynamiek kunnen opleveren naarmate de afwikkeling nadert.
Voor de vervaldatum van 25 september plaatst de grafiek van Deribit ‘max pain’ rond de $72.000, naast het grootste nominale blok op de curve. Bij Binance ligt dit rond de $76.000, terwijl OKX in de buurt van $75.000 zit. Met een bitcoin-koers van ongeveer $81.273 liggen alle drie onder de spotprijs.
Het verschil springt vooral in het oog bij Deribit. Bitcoin zou ongeveer $9.000 moeten inleveren ten opzichte van het huidige niveau om dat ‘max pain’-gebied van 25 september te bereiken. Latere vervaltermijnen schommelen sterk: de curve van Deribit veert voor sommige data weer op naar ongeveer $78.000, om uiteindelijk tegen juni 2027 af te dalen naar $60.000, terwijl Binance en OKX hun eigen verschuivende concentraties laten zien.
Er staat een belangrijke week op de kalender
Niets van dit alles garandeert dat bitcoin op weg is naar $90.000, $70.000 of een andere uitoefenprijs die op het optiebord staat. De open interest laat zien waar contracten bestaan, niet waar bitcoin moet worden verhandeld, en ‘max pain’ wordt bijzonder gemakkelijk aangezien voor een voorspelling, terwijl het dat niet is.
Wat de cijfers wel onthullen, is een markt met een enorme hoeveelheid posities in de aanstaande vervaldata. Bitcoin is deze week al gestegen van $75.038,12 naar $81.674, call-opties vertegenwoordigen meer dan 60% van de openstaande optieposities, en enkele van de grootste individuele contracten op Deribit vervallen op 25 september.
Daardoor blijft bitcoin boven de ‘max pain’-niveaus van de grote handelsplatforms voor 25 september, terwijl handelaren aanzienlijke call-posities hebben opgebouwd bij $82.000, $85.000, $90.000 en zelfs $100.000. De markt is de hele week gestegen. Nu komt het spannende deel: uitzoeken hoeveel van die derivatenposities de afloopdatum zal overleven.
Dit artikel is met behulp van AI uit het Engels vertaald. De originele Engelstalige versie is de gezaghebbende bron; geautomatiseerde vertalingen kunnen onnauwkeurigheden bevatten, met name in juridische en regelgevende terminologie.
