De markt voor Bitcoin-derivaten komt in een stroomversnelling, maar handelaren willen zich indekken

Cryptoderivaten maken een comeback nu de bitcoinprijs handelaren op het puntje van hun stoel houdt

Bitcoin-derivaten zijn een nogal kostbare krachtmeting geworden, waarbij de blootstelling aan futures en opties snel weer toeneemt nu de prijs van bitcoin op 23 september 2026 om 14.00 uur EST rond de $84.000 per eenheid schommelt. Het vreemde is wat er onder dat cijfer gebeurt. In de aanloop naar een grote vervaldatum aanstaande vrijdag domineren call-opties de bestaande optieposities, domineren put-opties het nieuwe handelsvolume en neemt de openstaande positie in futures aan kracht toe. In feite liggen de belangrijkste vervaldata verspreid over ‘max-pain’-niveaus die zich uitstrekken van 60.000 tot 86.000 dollar.

Openstaande posities in bitcoin-futures keren terug naar $60 miljard

Volgens statistieken van Coinglass.com is de totale openstaande positie in bitcoin-futures weer gestegen naar $60 miljard, nadat deze gedurende een groot deel van juni en juli rond de $40 miljard schommelde. Dat blijft ruim onder de piek van ongeveer $90 miljard tot bijna $100 miljard die eind 2025 werd waargenomen, maar het herstel sinds augustus laat zien dat handelaren weer gebruikmaken van hefboomwerking nu bitcoin doorstootte naar het midden van de $80.000-range.

Van de belangrijkste derivatenbeurzen heeft Binance een openstaande positie in futures van 11,72 miljard dollar, gevolgd door CME met 9,83 miljard dollar, Bybit met 5,79 miljard dollar, MEXC met 5,30 miljard dollar en Gate met 5,21 miljard dollar. De gedecentraliseerde perps-beurs Hyperliquid heeft 3,53 miljard dollar in openstaande posities, terwijl OKX goed is voor 3,27 miljard dollar. Alleen al deze 11 genoemde handelsplatforms vertegenwoordigen meer dan 49 miljard dollar aan openstaande BTC-posities.

Er zit echter een addertje onder het gras. De hefboomwerking is de laatste tijd bijna overal teruggeschroefd. De openstaande posities bij Binance daalden in 24 uur met 7,13%, bij MEXC met 9,28%, bij Hyperliquid met 12,33% en bij Bitunix zelfs met 20,73%. CME daalde slechts 1,15%, terwijl Kucoin een van de weinige stijgers was met een stijging van 3,08%. Dit alles gebeurde nadat BTC gisteren een piek bereikte van boven de 87.000 dollar per munt, maar sindsdien 2,2% op de dag heeft verloren.

Funding blijft positief terwijl shortposities klappen krijgen

De funding rates bieden nog een aanwijzing. Bij Binance, Bybit, Deribit, Hyperliquid en OKX is de recente funding op jaarbasis overwegend positief en schommelt deze doorgaans tussen ongeveer 1% en 4%. Deribit, de grootste optiebeurs voor crypto, heeft verschillende grotere pieken laten zien, waaronder waarden boven de 5% eind september. Longposities betalen voor dit voorrecht, maar de markt lijkt niet volledig uit de hand te lopen.

Liquidaties vertellen de andere helft van het verhaal. Op 21 september vond de grootste short-liquidatie plaats, waarbij meer dan 250 miljoen dollar verloren ging, wat de long-liquidaties van die dag in de schaduw stelde. Rond 18 september vond nog een short-uitverkoop plaats van ongeveer 130 miljoen dollar. Eerder in september was de situatie omgekeerd: op 3 september ging ongeveer 150 miljoen dollar aan long-posities verloren.

Openstaande posities in Bitcoin-opties stijgen boven de 50 miljard dollar

Bij opties wordt het pas echt interessant. Volgens de statistieken van Coinglass is de totale openstaande positie in bitcoin-opties deze week boven de 50 miljard dollar gestegen, het hoogste zichtbare niveau sinds eind 2025 en aanzienlijk hoger dan de ongeveer 25 miljard dollar die rond eind juni werd geregistreerd. De huidige posities zijn overwegend bullish. Op het moment van schrijven vertegenwoordigen call-opties 59% tot 60% van de openstaande posities, in totaal 362.972,08 BTC, tegenover 242.031,38 BTC aan put-opties.

Aan de andere kant wijst het volume aan nieuwe opties in de tegenovergestelde richting. Putopties zijn goed voor 58,2% van het 24-uursvolume, oftewel 40.204,83 BTC, vergeleken met 28.873,9 BTC aan callopties. Met andere woorden: handelaren hebben een positie opgebouwd met een overwicht aan call-opties, terwijl uit recente stromen blijkt dat er aanzienlijk meer vraag is naar bescherming tegen koersdalingen. Bovendien hebben handelaren hoge verwachtingen voor de prijzen in oktober, een maand die doorgaans 'Uptober' wordt genoemd vanwege de historische procentuele stijgingen van BTC.

De grootste open-interest-positie van Deribit is de call van 30 oktober op 95.000 dollar met 23.274,9 BTC, gevolgd door de call van $90.000 met 15.589,7 BTC en de call van $100.000 met 12.849,6 BTC. Het meest verhandelde contract is echter de put van $80.000 van donderdag. In wezen gaat bullish ambitie hand in hand met de verzekeringspolis. Bijna $16 miljard aan opties loopt op 25 september af, en deze afloop zou de toon voor de bitcoinmarkt in de toekomst kunnen bepalen.

CME-vervaltermijnen en ‘Max Pain’ zetten 76.000 in de schijnwerpers

Het institutionele derivatenplatform CME laat een rustiger beeld zien. De openstaande posities in bitcoin-opties blijven ver onder de hoogtepunten van eind 2025, toen de gestapelde posities de $300 miljoen naderden en de op vervaldata gebaseerde openstaande posities de 70.000 contracten overschreden. De huidige CME-posities zijn verspreid over verschillende vervaltermijnen, waarbij de grootste zichtbare delen geconcentreerd zijn binnen een periode van ongeveer één tot vier maanden, in plaats van op contracten met een verre vervaldatum.

Dan is er nog ‘max pain’, de prijs waarbij de grootste waarde van de aflopende opties waardeloos zou worden. Voor 25 september liggen Deribit en OKX beide rond de 76.000 dollar, terwijl Binance rond de 80.000 dollar zit. Ten opzichte van de spotprijs van bitcoin van 84.416 dollar blijft er een aanzienlijke kloof bestaan, net nu de optieactiviteit in een stroomversnelling komt.

Op langere termijn wordt het beeld rommelig. De 'max pain' van Deribit ligt voor 26 september rond de $ 86.000, alvorens af te glijden naar $ 60.000 tegen juni 2027; bij OKX varieert deze tussen ongeveer $ 85.000 en $ 72.000–75.000 voor latere vervaltermijnen, terwijl Binance uiteindelijk $ 70.000 bereikt. Nu call-opties de voorraad domineren en put-opties het handelsverkeer van vandaag bepalen, lijken handelaren in bitcoin-derivaten iets heerlijk menselijks te doen: ze gokken op hogere koersen terwijl ze met één hand stevig de noodrem vasthouden.