Handelaren in Bitcoin-opties kopen massaal opties met een uitoefenprijs van 120.000 dollar tot en met december 2026

De openstaande posities in bitcoin-opties bij CME, gemeten in dollars, zijn volgens gegevens van Cryptoquant gedaald van een piek van bijna 290 miljoen dollar eind november naar ongeveer 30 tot 40 miljoen dollar medio juni. De openstaande posities in putopties wegen op de meeste handelsdagen nog steeds zwaarder dan die in callopties, een patroon dat al sinds juli 2025 aanhoudt.

Wanneer het optieboek van CME wordt uitgesplitst naar vervaldatum, concentreren de meeste contracten zich in het tijdvenster van één tot twee maanden. Posities met een langere looptijd, die over vier maanden of later vervallen, zijn sinds het najaar aanzienlijk afgenomen, waardoor handelaren zich concentreren op weddenschappen op de korte termijn in plaats van het risico verder te spreiden naar 2026 en daarna.

De openstaande posities in futures vertellen een ander verhaal

De openstaande posities in Bitcoin-futures over alle beurzen heen schetsen een breder beeld. Binance voert alle handelsplatforms aan met 131,97K BTC aan openstaande posities, ter waarde van $8,42 miljard, goed voor een marktaandeel van 18,22%, volgens gegevens van Coinglass. CME staat op de tweede plaats onder de genoemde handelsplatforms met 106,03K BTC, ofwel $6,77 miljard, en heeft een marktaandeel van 14,64% met een opvallend hoge verhouding tussen openstaande posities en volume van 1,1547.

Gate en Bybit liggen dicht bij elkaar met elk ongeveer 60.000 BTC. MEXC heeft 71.300 BTC in portefeuille. Kleinere handelsplatforms zoals Bitget, BingX en Bitunix completeren de ranglijst, waarbij BingX een daling van 18,41% in de open interest over 24 uur noteerde, de sterkste daling onder de grote platforms die worden gevolgd.

De totale openstaande posities in BTC, uitgedrukt in dollars, zijn gedaald van een hoogtepunt van meer dan 90 miljard dollar afgelopen oktober naar een niveau dat nu dichter bij 60 tot 70 miljard dollar ligt, in lijn met de terugval van bitcoin vanaf niveaus boven de 120.000 dollar.

Call-opties overtreffen nog steeds put-opties op Deribit

Op Deribit, de grootste crypto-optiebeurs, overtreffen call-opties de put-opties in de totale openstaande posities: 303.642,92 BTC tegenover 215.446,49 BTC, een verhouding van 58,50% tegen 41,50% in het voordeel van opwaartse posities. Het beeld keert zich om wat betreft het 24-uursvolume, waar putopties de callopties nipt overtreffen, 11.148,96 BTC tegenover 10.504,94 BTC, wat wijst op hedgingactiviteit op korte termijn, zelfs nu de posities op langere termijn bullish zijn.

De meest verhandelde uitoefenprijzen op Deribit zijn onder meer de 25 december, 2026 $120.000 call, met een openstaande positie van 7.526,9 BTC, en de 31 juli 2026 $80.000 call met 7.118,9 BTC. Handelaren bouwen ook posities op aan de neerwaartse kant, met de putoptie van 25 december 2026 op $60.000 met een openstaande positie van 6.224,1 BTC.

Max Pain-niveaus verschillen per beurs

Max pain, de uitoefenprijs waarbij het grootste aantal optiecontracten waardeloos afloopt, varieert per beurs maar volgt een vergelijkbaar verloop. Op Deribit ligt de max pain op korte termijn rond de $63.000 voor de afloop van deze week, stijgt naar $75.000 voor contracten die in september en december 2026 aflopen, en daalt vervolgens naar $72.000 tegen maart 2027.

Binance vertoont een vergelijkbaar patroon, met een 'max pain' van bijna $ 66.700 voor de dichtstbijzijnde vervaldatum en een stijging naar $ 75.000 tegen de data in september en december 2026, gevolgd door een terugval naar ongeveer $ 56.600 tegen eind maart 2027. OKX volgt een vrijwel identiek verloop, waarbij de ‘max pain’ stijgt van ongeveer $ 69.000 naar $ 72.000 in september en verder omhoog gaat richting $ 75.000 op het verst zichtbare punt in de gegevens.

Wat dit betekent voor handelaren

Het verschil tussen de ‘max pain’-niveaus op korte en langere termijn geeft aan dat optieverkopers verwachten dat de bitcoinprijs de komende zes tot negen maanden zal stijgen, ook al is de huidige open interest op gereguleerde handelsplatforms zoals CME sterk gedaald ten opzichte van de hoogtepunten van vorig jaar.

De totale openstaande posities in bitcoin-opties op alle beurzen zijn gedaald tot ongeveer $35 miljard, een daling ten opzichte van een piek van meer dan $65 miljard in oktober, volgens cijfers van Coinglass. Die daling volgt de bredere prijsdaling van bitcoin vanaf het zescijferige niveau, maar de concentratie van de openstaande call-posities bij uitoefenprijzen die ruim boven de huidige spotprijs liggen, suggereert dat handelaren zich positioneren voor een herstel in plaats van de markt volledig te verlaten.

Voorlopig is de optiemarkt kleiner dan tijdens de piek van bitcoin, maar de uitoefenprijzen die handelaren kiezen, wijzen op verwachtingen van hogere prijzen later in 2026.