'Het duidelijkste macro-economische risico voor Bitcoin': waarom Bitfinex beleggers waarschuwt voor de yen-carrytrade

Omkering van de yen-carrytrade wekt vrees bij bitcoin-analisten

Een van de belangrijkste factoren voor de wereldwijde liquiditeit, de Japanse carry trade, staat opnieuw onder de loep van analisten vanwege de recente devaluatie van de yen, die zou kunnen leiden tot een ommekeer in de omstandigheden die aan de basis stonden van deze carry trade.

Zoals eerder uitgelegd in Bitcoin News, vindt de yen-carrytrade zijn oorsprong in de historisch lage kosten van het lenen van geld in Japan. Beleggers maken gebruik van deze liquiditeit door deze uit het land te halen en naar lucratiever markten te sluizen, waar ze investeren in risicovolle activa zoals tech-aandelen en bitcoin.

De recente devaluatie van de Japanse yen, die historische dieptepunten heeft bereikt, zet experts ertoe aan mogelijke maatregelen van de Bank of Japan te onderzoeken. Deze zou ervoor kunnen kiezen haar monetaire beleid te verkrappen, wat gevolgen zou hebben voor de carry trade en de activa die hiervan profiteren.

Analisten van Bitfinex hebben de yen-carrytrade aangemerkt als het „duidelijkste macro-economische risico voor bitcoin op dit moment“.

"De JP10Y bereikte nieuwe hoogtepunten terwijl de yen rond de 162 staat, en een scherpe ommekeer van de yen vanaf dit niveau zou de liquiditeit beperken en druk uitoefenen op $BTC en $ETH. Een reëel risico voor een markt die nog steeds op zoek is naar een bodem", benadrukten zij, waarbij ze de risico’s van een mogelijke beleidswijziging voor risicovolle activa onderstreepten.

Niettemin beweren sommigen dat deze angsten ongegrond zijn, aangezien de markt van mening is dat Japan vanwege zijn enorme schuldenlast geen agressieve maatregelen kan nemen. „Daardoor zullen het grote renteverschil tussen de VS en Japan – en de structurele zwakte van de yen – waarschijnlijk blijven bestaan“, aldus Bosco Wu, beleggingsstrateeg bij Bank of East Asia.

De centrale bank voorspelde dat de yen nog verder zou verzwakken en binnen 12 maanden 165 per dollar zou bereiken. Zij heeft al ingrepen gedaan om de waarde van de yen te handhaven, waarbij zij van april tot mei ongeveer 73 miljard dollar in valutainterventies heeft gepompt.

Deze maatregelen waren echter beperkt in omvang en hadden weinig effect op een valutamarkt die bijna 17% van het totale wereldwijde handelsvolume vertegenwoordigt – meer dan 1,6 biljoen dollar per dag.

Toch kunnen veranderende verwachtingen de markt beïnvloeden, zelfs als er uiteindelijk geen ommekeer plaatsvindt.

Cliff Zhao, hoofdeconoom bij CCB International, en wereldwijde strateeg Vera Jiang verklaarden tegenover SCMP dat „als de verwachtingen ten aanzien van zowel het Amerikaanse als het Japanse monetaire beleid gelijktijdig zouden verschuiven, een sterkere yen, uitverkoop van risicovolle activa en het afbouwen van hefboomposities elkaar snel zouden kunnen versterken, waardoor de volatiliteit op de wereldwijde markten via zeer liquide activa zou toenemen.”