Een 'yen carry trade' op steroïden? Strateeg wijst op rendementen van aan bitcoin gekoppelde STRC’s

Belangrijkste conclusies:

• De vergelijking met de yen-carrytrade wijst op potentieel voor grootschalige herallocatie van kapitaal.
• STRC biedt maandelijkse contante dividenden, toegang tot de openbare markt en een effectief rendement van 11,52%.
• Duidelijkheid op het gebied van regelgeving zou de deelname van institutionele beleggers kunnen versnellen en alternatieve rendementsbenchmarks kunnen uitbreiden.

Bitcoin-gerelateerde carry trade trekt aandacht van Wall Street

Wall Street onderschat mogelijk een grote carry trade die zich vormt rond aan bitcoin gekoppelde inkomstenproducten, zei James E. Thorne, hoofd marktstrateeg bij vermogensbeheerder Wellington Altus, op 3 mei. De strateeg wees op vroege kapitaalbewegingen weg van laagrentende Fed-fondsen naar instrumenten met een hoger rendement, zoals Strategy’s Stretch (STRC), een op de Nasdaq genoteerd eeuwigdurend preferent aandeel, waarbij het rendement aanzienlijk hoger ligt dan traditionele, contantgeldachtige benchmarks.

Zijn visie is gericht op de groeiende kloof tussen conventionele "risicovrije" rentes en aan bitcoin gekoppelde rendementen. Thorne's vergelijking weerspiegelt een klassieke carry trade-structuur, waarbij kapitaal verschuift van activa met een lager rendement naar elders om hogere rendementen te behalen, met Fed-fondsen aan de ene kant en aan bitcoin gekoppelde instrumenten aan de andere kant. Thorne zei op het sociale mediaplatform X:

"Op grote schaal zal dit minder lijken op een niche-cryptotransactie en meer op de yen-carry-trade op steroïden."

Strategy’s Stretch (STRC) keert een variabel jaarlijks dividend van 11,50% uit in maandelijkse contanten. Recente gegevens tonen een prijs van $ 99,86, een effectief rendement van 11,52% en een nominale waarde van $ 8,54 miljard. Het gemiddelde handelsvolume over dertig dagen bedraagt $ 374,3 miljoen, terwijl de volatiliteit op 3,1% blijft. Het dividend wordt maandelijks aangepast om de handel in STRC dicht bij de nominale waarde van $ 100 te houden.

De koppeling van STRC aan bitcoin komt voort uit de bredere kapitaalstructuur van Strategy, waarbij preferente instrumenten worden ondersteund door een balanspositie die door bitcoin wordt gedekt. Strategy bezit momenteel 818.334 BTC, waardoor het financiële profiel van het bedrijf nauw verbonden is met bitcoin. Dit ontwerp koppelt het rendement voor beleggers indirect aan de prestaties van bitcoin, terwijl een traditionele aandelenvorm behouden blijft. Daardoor bevindt STRC zich tussen conventionele preferente effecten en crypto-native rendementsproducten in, en biedt het blootstelling aan aan bitcoin gekoppelde economische activiteiten zonder direct eigendom van tokens.

De structuur van STRC zet de discussie over tokenized yield in de schijnwerpers

De spread zelf is het kernpunt in het betoog van Thorne. De geplande inkomstencyclus van STRC omvat een registratiedatum op 15 mei 2026 en een uitbetalingsdatum op 31 mei 2026, wat de rol als inkomstengericht instrument versterkt. Thorne zei: “De spread is geen eigenaardige crypto-anomalie; het is de geboorte van een parallelle risicovrije curve in een tokenized systeem.” Die invalshoek verschuift de discussie van een enkel product naar de vraag of aan bitcoin gekoppelde markten alternatieve rendementsbenchmarks kunnen ontwikkelen.

Duidelijkheid op regelgevingsgebied zou deze trend kunnen versnellen. De strateeg wees op de CLARITY Act als een stap in de richting van het definiëren van de structuur van de Amerikaanse markt voor digitale activa en het wegnemen van een belangrijke barrière voor institutionele deelname. Als die beperking wordt verminderd, blijft het kapitaal mogelijk niet geconcentreerd in traditionele systemen. Thorne zei:

“Wall Street loopt als een slaapwandelaar voorbij de grootste nieuwe carry trade in decennia.”

Samen vormen de rendementsverschillen, de gestructureerde uitkeringen van STRC en mogelijke Amerikaanse marktregels een zich ontwikkelende test om te zien of aan bitcoin gekoppelde inkomstenproducten kunnen concurreren met traditionele kredietkanalen.