Tethers Aktienportfolio: Milliarden in Rumble, Adecoagro und Gold

Tether setzt auf Gold, Bitcoin und künstliche Intelligenz

Drei Unternehmen stechen heraus: das Bitcoin-Treasury-Unternehmen Twenty One Capital, die Videoplattform Rumble und der Agrarkonzern Adecoagro. Nach eigener Berechnung auf Basis der gemeldeten Bestände und der Schlusskurse vom 13. November war allein der Anteil an Rumble rund 1,51 Milliarden Dollar (rund 1,37 Milliarden Euro) wert, der an Adecoagro rund 965 Millionen Dollar (rund 873 Millionen Euro). Für Twenty One ist Tethers aktueller Aktienbestand in den verfügbaren Unterlagen nicht beziffert, ein Wert lässt sich daher nicht seriös berechnen. Alle Angaben spiegeln den Marktwert wider, nicht die ursprünglichen Anschaffungskosten.

Twenty One und Rumble bilden das Rückgrat des Portfolios

Twenty One Capital ist laut seinem Wertpapierprospekt vom April mehrheitlich im Besitz von Tether. Tether und Bitfinex wurden bei der Gründung durch die Einbringung von Bitcoin zu Mehrheitseigentümern und halten zusammen mehr als die Hälfte der Stimmrechte, Tether-Chef Paolo Ardoino gehörte damals dem Verwaltungsrat an. Im Mai übernahm Tether zudem die 89.106.748 Aktien der Klasse A, die bis dahin Softbank gehalten hatte, zugleich endete die frühere Vereinbarung über die Besetzung des Verwaltungsrats.

Am Markt wird das Unternehmen deutlich unter dem Wert seiner Bitcoin gehandelt. Zum 30. September hielt Twenty One laut seinem Quartalsbericht 43.514 BTC. Beim Schlusskurs vom 13. November von 4,95 Dollar (rund 4,48 Euro) kamen die 346,7 Millionen Aktien der Klasse A, die allein Anspruch auf Ausschüttungen haben, auf rund 1,72 Milliarden Dollar (rund 1,55 Milliarden Euro). Die Bitcoin waren zur selben Zeit knapp 3,0 Milliarden Dollar (rund 2,71 Milliarden Euro) wert, die Aktie notierte also bei etwa 57 % dieses Werts. Schulden wie die Wandelanleihen über 486,5 Millionen Dollar (rund 440 Millionen Euro) sind dabei nicht berücksichtigt. Darin zeigt sich der Abschlag, den Anleger bei manchen Krypto-Treasury-Unternehmen verlangen.

Bei Rumble, das inzwischen als RUM Group firmiert, hält Tether einschließlich vorausbezahlter Optionsscheine 261.485.350 Aktien und damit eine wirtschaftliche Beteiligung von 50,3 %, wie aus der jüngsten Pflichtmitteilung vom September hervorgeht. Die Stimmrechte bleiben dennoch begrenzt: Optionsscheine statt Aktien erhält Tether überall dort, wo seine Stimmrechte sonst 9,90 % übersteigen würden. Die Beziehung geht über die Beteiligung hinaus. Seit dem 15. Februar 2026 kauft Tether laut einer Rumble-Mitteilung vom November 2025 Werbe- und Marketingleistungen für bis zu 50 Millionen Dollar (rund 45 Millionen Euro) pro Jahr, zunächst für zwei Jahre, dazu sollen GPU-Dienste für bis zu 75 Millionen Dollar (rund 68 Millionen Euro) jährlich kommen.

Ein Teil der Rumble-Beteiligung hat einen deutschen Hintergrund. Tether tauschte seine 41.887.776 Aktien des deutschen KI- und Rechenzentrumsanbieters Northern Data AG im Verhältnis 1 zu 2,0281 in Rumble-Papiere. Rumble übernahm am 17. Juni rund 85 % von Northern Data und kam bis Ende September auf rund 98 %, nachdem es Tether weitere 8.256.155 Aktien abgekauft hatte, wie der Rumble-Quartalsbericht zeigt.

Gold wird zu einem wichtigen strategischen Thema

Tether hat zudem ein Netz von Beteiligungen an Edelmetallfirmen aufgebaut. Laut Pflichtmitteilungen hält das Unternehmen Anteile an Elemental Royalty, Gold.com, Versamet Royalties, Metalla Royalty & Streaming und Gold Royalty. An Metalla etwa hält Tether 13.663.050 Aktien oder 14,6 %, wie eine Meldung vom 4. November zeigt. Hinzu kommen 21,5 % der Aktien der Klasse A von Aurelion, das seine Reserven in Tether Gold (XAUT) halten will, sowie 8,1 % an Antalpha. Die Goldreserven hinter XAUT hatte die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft KPMG zuletzt gezählt und geprüft.

Besonders eng ist die Verbindung zu Gold.com. Tether kaufte dort 3.371.000 Aktien, damals rund 13,3 % des Kapitals, für insgesamt 150 Millionen Dollar (rund 136 Millionen Euro) in zwei Tranchen im Februar und Mai, und ein Vertreter von Tether zog in den Verwaltungsrat ein. Laut dem Geschäftsbericht von Gold.com mietet das Unternehmen Edelmetalle von Tether, beide handeln miteinander mit Edelmetallen, und Tether nutzt die Lager- und Logistikdienste von Gold.com. Nach einem weiteren Zukauf von 100.000 Aktien am 3. September zu je 39,30 Dollar (rund 35,56 Euro) kam Tether im September auf 12,6 %.

Tether entwickelt sich zu einer Industrie-Holdinggesellschaft

Das Portfolio reicht über den Bitcoin-Miner Bitdeer bis zu Landwirtschaft und Energie bei Adecoagro. Dort hält Tether 105.880.368 Aktien und damit 74,8 % des Kapitals, so die letzte Meldung vom März. Die Kursentwicklung einzelner Beteiligungen ist allerdings schwach. Twenty One schloss am 13. November rund 72 % unter seinem Höchststand der vergangenen zwölf Monate von 17,69 Dollar (rund 16,01 Euro). Antalpha kam mit 2,19 Dollar (rund 1,98 Euro) auf ein Minus von rund 80 % gegenüber dem Zwölfmonatshoch von 11,19 Dollar (rund 10,12 Euro).

Das Ergebnis ist ein Unternehmen, das zunehmend einer breit aufgestellten Beteiligungs- und Industrieholding ähnelt. USDT bleibt das zentrale Produkt, doch Tether nutzt die Erträge und den Einfluss aus dem Stablecoin-Geschäft, um sich an weit mehr als nur Kryptofirmen zu beteiligen.