Michael Saylor tvrdí, že přijetí bitcoinu firmami je „nezbytné, nevyhnutelné a vítané“

Saylorova teze o korporátním bitcoinu naráží na koncentrovaný trh

Přijetí bitcoinu ze strany firem by mohlo pomoci jeho rozvoji do podoby širší měnové sítě, ale výsledek závisí na tom, zda budou společnosti schopny držet tuto aktivu a zároveň plnit běžné finanční závazky. Výkonný předseda společnosti Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michael Saylor tvrdí, že firmy poskytují právní strukturu, rozsah a kontinuitu, které bitcoin potřebuje.

Držení bitcoinů veřejně obchodovanými společnostmi tuto tezi podporuje, avšak dominance společnosti Strategy znamená, že trh stále silně závisí na kapitálové struktuře jedné společnosti.

Ve svém příspěvku ze dne 18. července na platformě X Saylor uvedl, že společnosti umožňují lidem sdružovat se v rámci zákona za společným posláním s větší „efektivitou, transparentností, bonitou, rozsahem, odolností a kontinuitou“.“ Dodal, že přijetí bitcoinu korporacemi je „nezbytné, nevyhnutelné a vítané“, aby se bitcoin mohl prosadit jako globální měnová síť.

Strategy ovládá dvě třetiny bitcoinových rezerv veřejných společností

Údaje BitcoinTreasuries ukázaly, že 197 veřejně obchodovaných společností drželo přibližně 1,263 milionu BTC v hodnotě 80,82 miliardy dolarů, přičemž se bitcoin obchodoval poblíž 64 000 dolarů. BTC tvořily 94,5 % digitálních aktiv držených sledovanými společnostmi, zatímco počet veřejných společností, které bitcoiny drží, se za posledních 30 dní snížil o jednu.

Společnost Strategy držela 843 775 BTC, což odpovídá přibližně 66,8 % celkového objemu drženého veřejnými společnostmi. Na druhém místě se umístila společnost Twenty One Capital s 43 514 BTC, následovaná společnostmi Metaplanet s 43 000 BTC, MARA Holdings s 36 303 BTC a Bitcoin Standard Treasury s 30 021 BTC. Díky této koncentraci mají finanční rozhodnutí společnosti Strategy pro trh s bitcoiny v držení společností větší dopad než rozhodnutí jakéhokoli jiného kótovaného držitele.

Rozvaha společnosti Strategy ukazuje rozsah jejího modelu bitcoinových úvěrů

Podle údajů na informačním panelu společnosti Strategy činila hodnota její bitcoinové rezervy přibližně 54,03 miliardy dolarů, a to na základě ceny BTC ve výši 64 032 dolarů. Společnost rovněž vykázala hotovostní rezervy ve výši 3 miliardy dolarů, dluh ve výši 6,75 miliardy dolarů a prioritní cenné papíry v hodnotě 15,46 miliardy dolarů.

Roční dividendy z prioritních akcií činily celkem 1,763 miliardy dolarů. Společnost Strategy odhadla, že její hotovostní rezervy pokrývají výplatu dividend na 20,4 měsíce, zatímco její bitcoinová rezerva představuje při uvedených hodnotách krytí na 30,6 let. Tyto údaje staví bitcoin do centra jak finanční pozice společnosti Strategy, tak i finanční struktury podporující její prioritní cenné papíry.

Výplaty dividend proměnily bitcoin ve zdroj financování

Společnost Strategy v květnu prodala 32 BTC za přibližně 2,5 milionu dolarů za průměrnou cenu 77 135 dolarů. Společnost uvedla, že výnosy pomohou financovat dividendy z prioritních akcií, přičemž ve stejném období získala také 128,3 milionu dolarů prodejem kmenových akcií. Jednalo se o první zveřejněný prodej bitcoinů od prodeje z daňových důvodů v roce 2022.

Společnost později prodala dalších 3 588 BTC za přibližně 216 milionů dolarů na podporu výplaty dividend z prioritních akcií. Dohromady se tyto dva prodeje týkaly 3 620 BTC, což představuje přibližně 0,43 % současné pozice společnosti Strategy ve výši 843 775 BTC. Tyto prodeje byly vzhledem k celkové rezervě malé, potvrdily však, že bitcoiny lze převést na hotovost, když struktura prioritních akcií vytváří opakující se platební potřeby.

Tyto prodeje neznamenají, že společnost Strategy opouští svou akumulační strategii. Ukazují však, že její bitcoinová rezerva nyní plní dvě funkce: dlouhodobou expozici vůči aktivům a podporu likvidity pro cenné papíry vydané za účelem financování této expozice. S ročními dividendami ve výši 1,763 miliardy dolarů musí společnost tyto platby nadále financovat prostřednictvím hotovosti, získávání kapitálu, prodejů bitcoinů nebo kombinace všech tří způsobů.

Geoffrey Kendrick, globální vedoucí výzkumu digitálních aktiv ve Standard Chartered Bank, nabídl konstruktivnější výklad a argumentoval, že širší přijetí prioritních cenných papírů společnosti Strategy zajištěných bitcoiny by mohlo snížit tlak na další prodeje BTC a nakonec podpořit obnovení akumulace. Udržel cílovou cenu bitcoinu na úrovni 100 000 USD pro konec roku 2026, což naznačuje přibližně 56% růst oproti současné ceně bitcoinu kolem 64 000 USD.

Bankovní index společnosti Strategy odhaduje míru přijetí institucionálními investory na 32 %

Index přijetí bitcoinu v bankovnictví společnosti Strategy udělil finančnímu sektoru celkové skóre 32 %, a to na základě aktivity v oblastech obchodování, úschovy, ETF, tokenizace, půjček, upisování a korporátních alokací.

V čele se umístila společnost Fidelity s 71 %, následovaná BNY s 46 % a Goldman Sachs s 45 %. JPMorgan, Morgan Stanley a Citigroup dosáhly shodně 43 %, zatímco Royal Bank of Canada a SMBC se umístily na posledních místech s 13 %. Fidelity byla jedinou institucí, která překročila hranici 50 %.

Index sleduje přítomnost bitcoinových produktů a související aktivity, nikoli přijetí ze strany zákazníků, objem transakcí, aktiva ani výnosy. Společnost Strategy rovněž nezveřejnila úplné váhy jednotlivých kategorií ani podrobná kritéria hodnocení, což omezuje možnost nezávislého posouzení výsledku 32 %.

Dalším impulsem bude příští zveřejnění informací o pokladně a financování ze strany společnosti Strategy. Konkrétní otázky znějí, zda společnost prodá více BTC, bude se spoléhat na svou hotovostní rezervu ve výši 3 miliard dolarů, získá další kapitál nebo obnoví nákupy a zároveň zachová roční preferenční dividendy ve výši 1,763 miliardy dolarů.