Bitcoin by mohl vzrůst o 56 %, jakmile trhy pochopí Saylorovu novou strategii ohledně BTC, tvrdí analytik

Proč Saylorova bitcoinová strategie vyvolala nejistotu na trhu

Změna přístupu společnosti Strategy Inc. k bitcoinu vyvolala otázky ohledně další fáze jejího vývoje. Místo rozšiřování bitcoinových rezerv prostřednictvím emise dluhopisů a akcií společnost přeorientovává své držby na kolaterál pro finanční produkty, vysvětlil 10. července Geoffrey Kendrick, globální vedoucí výzkumu digitálních aktiv ve společnosti Standard Chartered.

Změna se soustředí na prioritní akcie STRC společnosti Strategy Inc., což je úvěrový produkt zajištěný drženými bitcoiny. Vzhledem k tomu, že tržní hodnota MSTR zhruba odpovídá hodnotě jejích bitcoinových rezerv, což znamená, že její mNAV se blíží hodnotě 1,0, má společnost menší možnost vydávat akcie s prémií za účelem financování dalších nákupů. To vedlo investory k úvahám, zda nebude muset prodávat BTC, což přispělo k nedávnému oslabení ceny.

„Změna komunikace je ošemetná a způsobila pokles cen bitcoinu,“ uvedl a dodal:

„Jakmile všichni pochopíme, o co se Saylor snaží, tyto potíže pominou. A až k tomu dojde, bude bitcoin za 64 000 USD jasnou koupí (s cílem dosáhnout na konci roku 100 000 USD), což znamená, že i akcie MSTR za 94 USD budou jasnou koupí, protože jejich mNAV se v současné době pohybuje těsně kolem 1,0.“

Kendrick tvrdí, že trhy reagují na nejistotu ohledně Saylorovy strategie. Podle jeho názoru se společnost Strategy Inc. nevzdává vlastnictví bitcoinů, ale mění způsob, jakým jsou tyto podíly využívány.

V době psaní tohoto článku se BTC obchoduje za 64 322,89 USD a akcie společnosti Strategy (Nasdaq: MSTR) v pátek uzavřely na ceně 94,64 USD.

Otázka bitcoinového zajištění, která pohání debatu na trhu

Klíčovou otázkou je, zda investoři chápou, že bitcoinové pozice společnosti Strategy Inc. jsou přeřazovány do role kolaterálu, a nikoli vnímány jako pozice, které bude možná nutné prodat. Kendrick uvedl, že společnost musí prokázat, že je schopna bitcoiny v případě potřeby prodat, ale domnívá se, že prokázání této schopnosti by mohlo snížit nutnost takového kroku.

„Aby Saylor přesvědčil investory, že bitcoiny slouží jako kolaterál, musí nás přesvědčit, že je v případě potřeby dokáže prodat (jak to nedávno udělal),“ poznamenal. „Jakmile však investoři pochopí, že toto je nový účel bitcoinů, společnost MSTR již nebude muset prodávat, protože změna komunikace získá důvěryhodnost (je to podobné jako když centrální banky prohlašují, že ‚udělají vše, co bude třeba‘, a díky této důvěryhodnosti nakonec nemusí dělat nic).“

Analýza naznačuje, že důvěra ve strukturu zajištění by mohla snížit tlak na společnost Strategy Inc., aby prodávala bitcoiny. STRC má v oběhu nominální hodnotu přibližně 10 miliard dolarů a Kendrick tvrdí, že díky bitcoinovému krytí jsou prioritní akcie výrazně nadměrně zajištěny. Silnější důvěra by mohla pomoci ceně STRC vrátit se z přibližně 90 dolarů zpět k 100 dolarům.

„Domníváme se, že tento signál bude nakonec účinný a omezí potřebu budoucích prodejů BTC ze strany MSTR,“ uvedl a argumentoval, že nedávné obavy ohledně MSTR představují spíše krátkodobou reakci trhu než signál zásadní změny trendu bitcoinu. Dále napsal:

„Proto to vnímáme spíše jako šum než jako signál střednědobého směřování BTC. Naši prognózu kurzu USD-BTC na úrovni 100 000 USD pro bitcoin ke konci roku 2026 proto ponecháváme beze změny.“

Trhy čekají na důkaz, že nový model může fungovat

Další fáze společnosti Strategy Inc. závisí na tom, zda investoři přijmou její novou finanční strukturu. Dřívější ocenění společnosti MSTR bylo vázáno na akumulaci bitcoinů, zatímco současný model využívá držené bitcoiny k podpoře úvěrových produktů.

Kendrick věří, že jasnější komunikace o roli bitcoinu může obnovit důvěru. Pokud investoři přijmou bitcoin jako kolaterál pro STRC namísto zdroje rozsáhlých prodejů, tlak na bitcoin a MSTR by se mohl zmírnit.

Debata se nyní soustředí na to, zda trhy uznají účel bitcoinových aktiv společnosti Strategy Inc. Tržní ocenění, výkonnost STRC a budoucí kroky společnosti určí, zda byla nedávná volatilita pouze dočasná, nebo zda signalizuje trvalou změnu v roli společnosti MSTR. Standard Chartered udržuje svou prognózu ceny bitcoinu na úrovni 100 000 USD do konce roku 2026, což znamená nárůst přibližně o 56 % oproti současné úrovni.