Các nhà giao dịch Bitcoin ồ ạt mua quyền chọn mua khi quy mô giao dịch phái sinh lên tới 100 tỷ USD

Các nhà giao dịch Bitcoin đang đặt cược gần 100 tỷ USD vào những diễn biến tiếp theo

Trong tuần qua, Bitcoin dao động trong khoảng từ 75.038 USD đến 81.710 USD, nhưng bên dưới phạm vi tương đối ổn định đó, thị trường phái sinh đã trở thành một “con quái vật” lớn hơn nhiều. Giá Bitcoin đang dao động quanh mức 81.273 USD vào thứ Bảy, ngày 19 tháng 9, tăng 4,2% so với ngày hôm trước, trong khi khối lượng hợp đồng tương lai mở (open interest) ở mức khoảng 56,3 tỷ USD và khối lượng hợp đồng quyền chọn mở dao động gần 42 tỷ USD.

Nếu gộp các thị trường này lại, các nhà đầu cơ có gần 100 tỷ USD giá trị hợp đồng phái sinh mở liên quan đến bitcoin. Điều đó không có nghĩa là 100 tỷ USD đang chờ để được thắng hoặc thua, nhưng nó cho thấy có bao nhiêu tiền đang đặt cược vào hướng đi tiếp theo của bitcoin.

Binance dẫn đầu thị trường hợp đồng tương lai, trong khi CME không hề kém cạnh

Thị trường hợp đồng tương lai đang rất sôi động. Số liệu thống kê từ Coinglass.com vào thứ Bảy cho thấy Binance chiếm thị phần lớn nhất trong dữ liệu, với 144.810 BTC trị giá $11,77 tỷ trong khối lượng mở, chiếm 20,89% thị trường. CME đứng thứ hai với 107.450 BTC, tương đương 8,74 tỷ USD, và chiếm 15,5% thị phần.

Đứng sau hai sàn này, Bybit và Gate mỗi sàn có khoảng $5,36 tỷ, trong khi MEXC đạt $4,78 tỷ. Hyperliquid nắm giữ thêm $3,47 tỷ, và OKX có $3,12 tỷ. Phần còn lại được phân bổ giữa các sàn giao dịch bao gồm Bitget, Kucoin, Bitunix và BingX.

Điều đáng chú ý là tất cả các vị thế này không đi kèm với sự mở rộng ngắn hạn ồ ạt. Biến động trong vòng một giờ chủ yếu chỉ ở mức vài phần trăm. MEXC tăng 0,34%, Bitunix tăng 0,64%, Bitget tăng 0,22% và Bybit tăng 0,17%. Mặt khác, sàn giao dịch DEX hợp đồng vĩnh viễn Hyperliquid giảm 0,47%, và OKX giảm 0,21%.

Tuy nhiên, nếu nhìn rộng hơn, khối lượng hợp đồng tương lai mở rõ ràng đã tăng tốc kể từ tháng 8. Dữ liệu cho thấy tổng mức phơi nhiễm tăng từ mức dưới 50 tỷ USD lên khoảng giữa 50 tỷ USD khi bitcoin phục hồi về mức 80.000 USD.

Các nhà giao dịch quyền chọn có một lựa chọn ưa thích khá rõ ràng

Tiếp theo là thị trường quyền chọn, nơi vị thế giao dịch trở nên thú vị hơn. Quyền chọn mua (Call) chiếm 60,74% tổng khối lượng mở của quyền chọn Bitcoin, tương đương 311.306,86 BTC. Quyền chọn bán (Put) chiếm 39,26%, tương đương 201.232,2 BTC.

Dòng tiền trong 24 giờ cũng cho thấy xu hướng tương tự. Quyền chọn mua chiếm 59,01% khối lượng giao dịch, tương đương 30.277,53 BTC, so với 21.028,15 BTC của quyền chọn bán. Hợp đồng quyền chọn mua (call) cho phép nhà giao dịch quyền mua với mức giá đã định trước, trong khi hợp đồng quyền chọn bán (put) cung cấp quyền bán. Tỷ trọng hợp đồng quyền chọn mua cao hơn có thể phản ánh nhu cầu lớn hơn đối với vị thế tăng giá, mặc dù hợp đồng quyền chọn cũng được sử dụng rộng rãi cho mục đích phòng hộ và các chiến lược đa chân. Dù mang tính lạc quan, tỷ lệ phân chia hiện tại không phải là một tín hiệu xu hướng rõ ràng như tuần trước.

Tuy nhiên, các hợp đồng đứng đầu bảng xếp hạng vẫn khó có thể bỏ qua. Hợp đồng quyền chọn mua $70,000 ngày 25/9 trên Deribit có khối lượng mở là 10.916,3 BTC, tiếp theo là hợp đồng quyền chọn mua $85,000 với 10.202.3 BTC và hợp đồng mua $90,000 với 9,544.1 BTC. Hợp đồng mua $80,000 đáo hạn vào ngày 25/12 nắm giữ thêm 9,033.7 BTC.

Ngày 25 tháng 9 là thời điểm thị trường trở nên sôi động

Thời điểm đáo hạn tháng 9 là lúc hoạt động thực sự trở nên sôi động. Ngoài các hợp đồng quyền chọn mua khổng lồ $70.000, $85.000 và $90.000, sàn giao dịch quyền chọn Deribit cho thấy có 8.641,5 BTC nằm trong quyền chọn bán (put) $70.000 đáo hạn ngày 25/9, trong khi quyền chọn mua (call) $100.000 nắm giữ thêm 7.193,4 BTC. Các hợp đồng quyền chọn mua ở mức $82.000 và $80.000 lần lượt nắm giữ 6.922,5 BTC và 6.489,7 BTC.

Khối lượng giao dịch cũng tập trung quanh mức giá hiện tại của Bitcoin. Hợp đồng mua (call) $85.000 đáo hạn ngày 25/9 dẫn đầu khối lượng giao dịch trong 24 giờ với 2.270,9 BTC, tiếp theo là hợp đồng mua $82.000 với 1.251,1 BTC và hợp đồng mua $80.000 với 797,4 BTC. Hợp đồng quyền chọn bán (put) ở mức giá thực hiện 74.000 USD đạt 753,3 BTC, trong khi hợp đồng quyền chọn mua (call) ở mức giá thực hiện 81.000 USD ghi nhận 744 BTC.

Nói một cách dễ hiểu, các nhà giao dịch không tập trung vào một con số tưởng tượng nào đó ở rất xa. Phần lớn hoạt động tập trung vào các mức giá thực hiện mà bitcoin có thể đạt được mà không cần thị trường phải hoàn toàn mất kiểm soát.

Mức "Max Pain" nằm dưới mức giá giao ngay 81.273 USD của Bitcoin

Đây là điểm đáng chú ý. Một số mức "Max Pain" nằm dưới mức giá hiện tại của bitcoin. "Max Pain" là mức giá thực hiện mà tại đó, giá trị lớn nhất của các hợp đồng quyền chọn còn hiệu lực sẽ hết hạn mà không có giá trị. Đây là một chỉ số về vị thế, không phải dự đoán, nhưng các nhà giao dịch theo dõi nó vì các đợt đáo hạn lớn có thể tạo ra những động thái vị thế thú vị khi ngày thanh toán đến gần.

Đối với đợt đáo hạn ngày 25/9, biểu đồ của Deribit cho thấy mức “Max Pain” khoảng $72.000, trùng với khối lượng danh nghĩa lớn nhất trên đường cong của họ. Binance ở mức khoảng $76.000, trong khi OKX gần $75.000. Với giá bitcoin hiện ở mức khoảng $81,273, cả ba nền tảng đều nằm dưới giá giao ngay.

Khoảng cách này đặc biệt nổi bật trên Deribit. Bitcoin sẽ phải giảm khoảng $9,000 so với mức hiện tại để chạm đến vùng “điểm đau tối đa” ngày 25/9. Các kỳ hạn đáo hạn muộn hơn biến động rất mạnh: Đường cong của Deribit phục hồi lên khoảng $78,000 cho một số ngày trước khi cuối cùng giảm xuống mức $60,000 vào tháng 6 năm 2027, trong khi Binance và OKX cũng cho thấy sự thay đổi tập trung của riêng mình.

Một Tuần Quan Trọng Đang Chờ Đợi

Không có điều nào trong số này đảm bảo rằng Bitcoin sẽ hướng tới mức $90,000, $70,000 hay bất kỳ mức giá thực hiện nào khác trên bảng quyền chọn. Khối lượng hợp đồng mở cho chúng ta biết nơi các hợp đồng tồn tại, chứ không phải nơi Bitcoin phải giao dịch, và “điểm đau tối đa” đặc biệt dễ bị nhầm lẫn là một dự báo trong khi thực tế nó không phải là dự báo.

Những con số này thực sự tiết lộ một thị trường đang mang một lượng vị thế khổng lồ vào các đợt đáo hạn sắp tới. Bitcoin đã tăng từ $75,038.12 lên $81,674 trong tuần này, các hợp đồng mua (call) chiếm hơn 60% tổng khối lượng hợp đồng mở, và một số hợp đồng cá nhân lớn nhất trên Deribit sẽ đáo hạn vào ngày 25 tháng 9.

Điều đó khiến bitcoin duy trì ở mức cao hơn các mức “max pain” vào ngày 25/9 của các sàn giao dịch lớn, trong khi các nhà giao dịch đã tích lũy lượng vị thế quyền chọn mua đáng kể tại các mức $82.000, $85.000, $90.000 và thậm chí $100.000. Thị trường đã dành cả tuần để di chuyển lên cao hơn. Giờ là lúc thú vị nhất: tìm hiểu xem bao nhiêu phần trong các vị thế phái sinh đó có thể tồn tại đến ngày đáo hạn.