Các nhà giao dịch quyền chọn Bitcoin đang tích cực mua vào các hợp đồng có mức giá thực hiện 120.000 USD với thời hạn đến tháng 12 năm 2026

Theo dữ liệu từ Cryptoquant, khối lượng hợp đồng mở của quyền chọn Bitcoin trên CME, tính theo đơn vị USD, đã giảm từ mức đỉnh gần 290 triệu USD vào cuối tháng 11 xuống còn khoảng 30 triệu đến 40 triệu USD vào giữa tháng 6. Khối lượng hợp đồng quyền chọn bán (put) vẫn vượt trội so với hợp đồng quyền chọn mua (call) trong hầu hết các ngày giao dịch, một xu hướng đã duy trì kể từ tháng 7 năm 2025.

Khi phân tích sổ lệnh quyền chọn của CME theo thời hạn đáo hạn, phần lớn các hợp đồng tập trung trong khoảng thời gian từ một đến hai tháng. Các vị thế có thời hạn dài hơn, tức là những hợp đồng đáo hạn sau bốn tháng trở lên, đã giảm đáng kể kể từ mùa thu, khiến các nhà giao dịch tập trung vào các giao dịch ngắn hạn thay vì phân tán rủi ro sang năm 2026 và xa hơn.

Khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai cho thấy một bức tranh khác

Khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai Bitcoin trên các sàn giao dịch cho thấy bức tranh toàn cảnh hơn. Theo dữ liệu từ Coinglass, Binance dẫn đầu tất cả các sàn giao dịch với khối lượng hợp đồng mở là 131.97K BTC, trị giá $8.42 tỷ, chiếm 18.22% thị phần. CME đứng thứ hai trong số các sàn giao dịch được liệt kê với 106.03K BTC, tương đương 6.77 tỷ USD, chiếm 14.64% thị phần với tỷ lệ khối lượng mở trên khối lượng giao dịch khá cao là 1.1547.

Gate và Bybit xếp sát nhau với khoảng 60K BTC mỗi sàn. MEXC nắm giữ 71.30K BTC. Các sàn giao dịch nhỏ hơn như Bitget, BingX và Bitunix hoàn thiện bảng xếp hạng, trong đó BingX ghi nhận mức sụt giảm 18,41% về khối lượng hợp đồng mở trong 24 giờ qua, mức giảm mạnh nhất trong số các nền tảng lớn được theo dõi.

Khối lượng hợp đồng mở BTC trên toàn sàn tính theo đồng đô la đã giảm từ mức cao nhất trên 90 tỷ USD vào tháng 10 năm ngoái xuống mức gần 60 tỷ đến 70 tỷ USD hiện nay, phản ánh sự sụt giảm của bitcoin từ mức trên 120.000 USD.

Số lượng hợp đồng mua (Call) vẫn nhiều hơn số lượng hợp đồng bán (Put) trên Deribit

Trên Deribit, sàn giao dịch quyền chọn tiền điện tử lớn nhất, số lượng hợp đồng mua (call) vượt trội so với hợp đồng bán (put) trong tổng khối lượng mở, với 303.642,92 BTC so với 215.446,49 BTC, tỷ lệ 58,50% so với 41,50% nghiêng về các vị thế đặt cược tăng giá. Tình hình lại đảo ngược về khối lượng giao dịch trong 24 giờ, khi các hợp đồng quyền chọn bán (put) vượt trội so với các hợp đồng quyền chọn mua (call), với 11.148,96 BTC so với 10.504,94 BTC, cho thấy hoạt động phòng ngừa rủi ro ngắn hạn ngay cả khi các vị thế dài hạn vẫn nghiêng về xu hướng tăng.

Các mức giá thực hiện (strike) sôi động nhất trên Deribit bao gồm hợp đồng quyền chọn mua (call) ngày 25/12/ 2026 với mức giá thực hiện $120,000, có khối lượng mở là 7,526.9 BTC, và hợp đồng call ngày 31 tháng 7 năm 2026 với mức giá thực hiện $80,000, ở mức 7,118.9 BTC. Các nhà giao dịch cũng đang xây dựng các vị thế bán, với hợp đồng quyền chọn bán (put) ngày 25 tháng 12 năm 2026 với giá thực hiện 60.000 USD có khối lượng mở là 6.224,1 BTC.

Mức độ tổn thất tối đa (Max Pain) khác nhau tùy theo sàn giao dịch

Mức "Max Pain" (giá thực hiện mà tại đó số lượng hợp đồng quyền chọn lớn nhất hết hạn mà không có giá trị) thay đổi tùy theo sàn giao dịch nhưng vẫn tuân theo một đường cong tương tự. Trên Deribit, mức "Max Pain" ngắn hạn dao động quanh mức $63,000 cho đợt đáo hạn tuần này, tăng dần lên $75,000 đối với các hợp đồng đáo hạn vào tháng 9 và tháng 12 năm 2026 trước khi giảm dần về mức $72,000 vào tháng 3 năm 2027.

Binance cũng cho thấy mô hình tương tự, với mức "max pain" gần $66,700 cho đợt đáo hạn gần nhất và tăng lên $75,000 vào các mốc tháng 9 và tháng 12 năm 2026, sau đó giảm trở lại khoảng $56,600 vào cuối tháng 3 năm 2027. OKX cũng có diễn biến gần như tương tự, với mức "max pain" tăng từ khoảng 69.000 USD lên 72.000 USD vào tháng 9 và tiếp tục tăng lên mức 75.000 USD tại điểm xa nhất có thể quan sát được trong dữ liệu.

Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà giao dịch

Khoảng cách giữa mức "max pain" ngắn hạn và dài hạn cho thấy các nhà phát hành quyền chọn kỳ vọng giá Bitcoin sẽ tăng cao hơn trong vòng 6 đến 9 tháng tới, ngay cả khi khối lượng hợp đồng mở hiện tại trên các sàn giao dịch được quản lý như CME đã giảm mạnh so với mức đỉnh của năm ngoái.

Theo số liệu của Coinglass, tổng khối lượng hợp đồng quyền chọn Bitcoin chưa thanh toán trên tất cả các sàn giao dịch đã giảm xuống còn khoảng $35 tỷ, từ mức đỉnh trên $65 tỷ vào tháng 10. Sự sụt giảm này phản ánh xu hướng giảm giá chung của bitcoin từ mức sáu con số, nhưng việc tập trung khối lượng hợp đồng quyền chọn mua (call) tại các mức giá thực hiện cao hơn đáng kể so với giá giao ngay hiện tại cho thấy các nhà giao dịch đang chuẩn bị cho một đợt phục hồi thay vì từ bỏ thị trường hoàn toàn.

Hiện tại, thị trường quyền chọn có quy mô nhỏ hơn so với thời điểm bitcoin đạt đỉnh, nhưng các mức giá thực hiện mà các nhà giao dịch đang lựa chọn cho thấy kỳ vọng về mức giá cao hơn vào cuối năm 2026.