Trader Bitcoin gom 4,5 tỷ USD hợp đồng mua, cược mốc 95.000 USD

Các nhà giao dịch Bitcoin tích lũy hàng tỷ USD vào các hợp đồng quyền chọn mua khi thời hạn đáo hạn tháng 10 đang đến gần

Các nhà giao dịch Bitcoin đang nhắm đến mức $95.000, nhưng thị trường quyền chọn lại có một con số khá khác trong đầu. Tính đến ngày 10/10/2026, vị thế quyền chọn Bitcoin lớn nhất được niêm yết trên sàn Deribit – một trong những sàn phái sinh hàng đầu – bao gồm 25.030,6 BTC trong các hợp đồng quyền chọn mua (call) với mức giá thực hiện $95.000 và đáo hạn vào ngày 30/10, tương đương khoảng $2,07 tỷ giá trị danh nghĩa theo giá hiện tại.

Tuy nhiên, cùng thời điểm đáo hạn này lại có mức ước tính “đau đớn tối đa” gần 78.000 USD, tạo nên một cuộc giằng co thú vị giữa các vị thế tăng giá và mức giá mà tại đó những người nắm giữ quyền chọn sẽ cùng phải đối mặt với mức lỗ lý thuyết lớn nhất.

Quyền chọn mua chiếm ưu thế khi ngày đáo hạn tháng 10 đang đến gần

Dữ liệu từ Coinglass cho thấy các hợp đồng quyền chọn mua chiếm 268.357,06 BTC, tương đương 60,24% tổng giá trị hợp đồng quyền chọn Bitcoin đang lưu hành, so với 177.147,85 BTC của các hợp đồng quyền chọn bán. Phân tích giao dịch trong 24 giờ cho thấy tỷ lệ chênh lệch sát sao hơn, với quyền chọn mua chiếm 54,02% khối lượng giao dịch so với 45,98% của quyền chọn bán.

Mặc dù các con số ủng hộ quyền chọn mua, sự chênh lệch giữa các vị thế đang lưu hành và hoạt động giao dịch hàng ngày cho thấy mức độ đầu tư theo xu hướng tăng giá rõ rệt hơn trong các hợp đồng hiện có so với khối lượng giao dịch gần đây. Sự tập trung này đặc biệt nổi bật tại Deribit, nơi một số vị thế khổng lồ tập trung quanh các mức giá thực hiện cao hơn.

Ngoài hợp đồng 95.000 USD, còn có 15.158 BTC nằm trong các hợp đồng quyền chọn mua (call) ở mức 90.000 USD, trong khi các hợp đồng quyền chọn mua (call) ở mức 100.000 USD chiếm 14.561,8 BTC. Tổng cộng, ba hợp đồng này đại diện cho khoảng 54.750 BTC trong khối lượng mở, tương đương khoảng 4,53 tỷ USD với giá bitcoin là 82.800 USD. Đó là một khoản tiền kha khá gắn liền với các mức giá thực hiện cao hơn, mặc dù chỉ riêng khối lượng mở không thể xác định liệu các nhà đầu tư đang thực sự lạc quan, bán quyền chọn mua hay đang phòng ngừa rủi ro cho các vị thế hiện có.

Các tính toán về “Max Pain” cho thấy một bức tranh khác

Bức tranh tổng thể theo từng sàn giao dịch làm phức tạp đáng kể câu chuyện lạc quan này. Vào ngày 30 tháng 10, mức "Max Pain" ước tính của Deribit ở gần 78.000 USD, trong khi Binance và OKX dao động quanh mức 81.000 đến 82.000 USD. Các con số này thấp hơn giá thị trường hiện tại của bitcoin, cho thấy các điểm thanh toán lý thuyết ít tham vọng hơn đáng kể so với các mức giá thực hiện đang thu hút các vị thế quyền chọn mua (call) chưa thanh toán lớn nhất.

Nhìn xa hơn về tương lai, sự chênh lệch này càng trở nên rõ rệt hơn. Đối với đợt đáo hạn ngày 25 tháng 12, mức "Max Pain" của Deribit nằm gần $75.000, trong khi ước tính của Binance – sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất về khối lượng giao dịch – giảm xuống khoảng $62.500, và OKX vẫn duy trì quanh mức $75.000. Sự khác biệt giữa các sàn giao dịch phản ánh vị thế quyền chọn, sự tập trung hợp đồng và phân phối mức giá thực hiện của từng sàn. Nói cách khác, không có mức giá "Max Pain" duy nhất và phổ quát nào chi phối toàn bộ thị trường Bitcoin.

Tuy nhiên, có một điểm quan trọng cần lưu ý. "Max Pain" đo lường mức giá thanh toán tại đó tổng số tiền thanh toán cho các nhà đầu tư quyền chọn sẽ được tối thiểu hóa, chứ không phải là mức giá mà Bitcoin sẽ chắc chắn giao dịch. Hoạt động phòng ngừa rủi ro của các nhà tạo lập thị trường, việc điều chỉnh vị thế và nhu cầu trên thị trường giao ngay đều có thể cản trở bất kỳ xu hướng rõ ràng nào hướng tới các mức giá đó. Coi mức giá "max pain" như một mục tiêu giá bitcoin được đảm bảo sẽ là một hành động mạo hiểm, đặc biệt khi hàng tỷ đô la giá trị vị thế có thể được chuyển nhượng trước khi hợp đồng đáo hạn.

Mức độ rủi ro hợp đồng tương lai vẫn ở mức đáng kể dù hoạt động thị trường đang chững lại

Trong khi đó, khối lượng hợp đồng tương lai Bitcoin đang ở mức 51,7 tỷ USD, tương đương khoảng 624.450 BTC trên các sàn giao dịch được theo dõi. Khối lượng này đã giảm 1,59% trong 24 giờ qua, cho thấy một phần đòn bẩy đã được thanh lý ngay cả khi các nhà giao dịch quyền chọn vẫn duy trì các vị thế chưa thanh toán đáng kể. Chỉ số trong 4 giờ giảm 0,13%, trong khi chỉ số trong 1 giờ hầu như không thay đổi với mức tăng nhẹ 0,01%.

Binance dẫn đầu các sàn giao dịch hợp đồng tương lai hôm nay với khối lượng mở là 10,78 tỷ USD, tiếp theo là CME với 8,88 tỷ USD, Bybit với 5,38 tỷ USD và Gate với 4,34 tỷ USD. Khối lượng mở của CME giảm 0,46% so với ngày trước đó, trong khi Binance ghi nhận mức tăng nhẹ 0,30%. Trong khi đó, Bybit tăng 0,95%, cho thấy việc điều chỉnh đòn bẩy không đồng đều giữa các sàn giao dịch lớn.

Thị trường quyền chọn nói chung cũng đã mở rộng đáng kể so với các giai đoạn trước. Dữ liệu lịch sử của Coinglass cho thấy tổng khối lượng hợp đồng quyền chọn Bitcoin đang mở gần đây dao động trong khoảng 35 tỷ đến 40 tỷ USD, sau khi tăng vọt lên trên 50 tỷ USD vào cuối tháng 9. Mặc dù mức độ rủi ro đã giảm so với đỉnh cục bộ đó, thị trường vẫn duy trì các cam kết phái sinh đáng kể khi ngày đáo hạn chính của tháng 10 đang đến gần.

Vị thế tại CME mang đến một khía cạnh mới

Vị thế của các nhà đầu tư tổ chức mang đến một khía cạnh thú vị khác. Dữ liệu quyền chọn CME từ trang phân tích thị trường Cryptoquant cho thấy các hợp đồng mua (call) chiếm phần lớn khối lượng mở được hiển thị theo vị thế, trong khi phân tích theo thời hạn đáo hạn cho thấy lượng vị thế đáng kể tập trung vào các hợp đồng đáo hạn trong vòng một đến hai tháng. Các con số này cho thấy những tuần tới sẽ đặc biệt quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường phái sinh trong việc quản lý vị thế theo xu hướng và bảo vệ danh mục đầu tư.

Dữ liệu thị trường của CME cũng cho thấy mức độ rủi ro quyền chọn chưa thanh toán đã giảm bớt so với mức cao vào cuối tháng 9, ngay cả khi Bitcoin phục hồi từ đợt điều chỉnh gần đây về mức $82,000. Sự kết hợp này khiến các nhà giao dịch phải đối mặt với một thị trường nơi mức độ rủi ro quyền chọn mua tăng giá đáng kể tồn tại song song với đòn bẩy hợp đồng tương lai đang giảm và mức thanh toán lý thuyết của quyền chọn thấp hơn.

Sự mâu thuẫn này khó có thể bỏ qua. Bitcoin đang giao dịch trên mức $82,000, các nhà giao dịch đã tích lũy hàng tỷ USD vị thế tại các mức giá thực hiện từ $90,000 đến $100,000, trong khi một số ngày đáo hạn quan trọng lại có ước tính “điểm đau tối đa” thấp hơn đáng kể. Phe tăng giá đã đặt cược, nhưng thị trường quyền chọn vẫn chưa trao chìa khóa chiến thắng cho họ.

Dữ liệu biểu đồ hình ảnh chính/nổi bật: Coinglass.com