Giá Bitcoin dao động quanh mức 77.000 USD khi đợt đáo hạn hợp đồng quyền chọn trị giá 3,7 tỷ USD đẩy thị trường vào vùng "Max Pain"

Tổng giá trị hợp đồng mở (OI) của hợp đồng tương lai Bitcoin duy trì ở mức $54,9 tỷ, vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh năm 2025

Vào thứ Hai, tổng khối lượng hợp đồng mở (OI) của hợp đồng tương lai Bitcoin trên tất cả các sàn giao dịch được theo dõi đạt 710.150 BTC, trị giá $54,94 tỷ, theo dữ liệu từ Coinglass. CME đứng đầu về giá trị tiền mặt với $9,33 tỷ, chiếm 16,97% thị trường tổng thể dù chỉ nắm giữ 120.570 BTC trong các hợp đồng mở. Binance xếp ngay sau với 10,41 tỷ USD và 134.570 BTC, chiếm thị phần lớn nhất tính theo số lượng đồng tiền với 18,94%.

OKX, Bybit, Gate và Hyperliquid hoàn thành top 6, với toàn bộ thị trường cho thấy sự thay đổi OI trong 24 giờ là âm 0,59%. Khối lượng hợp đồng mở (OI) của hợp đồng tương lai tính theo USD đạt đỉnh vào cuối tháng 10 năm 2025, gần mức $100 tỷ khi giá Bitcoin tiệm cận $126.000, sau đó giảm mạnh khi giá điều chỉnh từ cuối năm 2025 sang đầu năm 2026.

Thống kê cho thấy một đáy sâu đáng kể vào tháng 2 năm 2026 trước khi có sự phục hồi từ từ, đưa OI trở lại khoảng $55–$65 tỷ cùng với sự phục hồi của giá giao ngay hướng tới $80.000. Mức hiện tại thấp hơn đỉnh chu kỳ khoảng $30 tỷ, ngay cả khi giá đã lấy lại mức $70.000.

Quyền chọn Bitcoin của CME vẫn nghiêng về Put, điểm đau tối đa hội tụ quanh ngày đáo hạn 29 tháng 5

Về phía hợp đồng quyền chọn, các hợp đồng mua (call) chiếm ưu thế 56,79% so với các hợp đồng bán (put) theo khối lượng mở (OI) tính đến sáng thứ Hai, với 267.983,95 BTC trong OI của các hợp đồng mua so với 203.904,95 BTC trong OI của các hợp đồng bán trên tất cả các sàn giao dịch được theo dõi. Tỷ lệ khối lượng giao dịch trong 24 giờ gần như cân bằng. Cụ thể, quyền chọn mua chiếm 50,15% so với quyền chọn bán là 49,85%, cho thấy sự tin tưởng về xu hướng ngắn hạn còn yếu dù vị thế dài hạn có xu hướng lạc quan.

Hợp đồng có khối lượng mở (open interest) lớn nhất trên Deribit là hợp đồng mua (call) tháng 5 với giá thực hiện $80,000, có khối lượng 7,856 BTC. Mức giá thực hiện này cao hơn giá giao ngay hiện tại khoảng $2,657, khiến hợp đồng này nằm ngoài vùng có lợi (out-of-the-money) khi đến hạn vào thứ Sáu. Hợp đồng quyền chọn mua tháng 12/2026 với giá thực hiện $120,000 đứng thứ hai với 7.063,3 BTC, cho thấy một số nhà giao dịch đang đặt cược vào một đợt biến động giá đáng kể trước cuối năm.
Hợp đồng quyền chọn bán tháng 12/2026 với giá thực hiện $60,000 là vị thế lớn thứ ba với 6.496,2 BTC, phản ánh hoạt động phòng ngừa rủi ro nghiêm túc trước kịch bản giảm giá. Các tính toán "Max Pain" trên các sàn giao dịch cho thấy sự đồng nhất đáng chú ý. Đường cong "Max Pain" của Deribit nằm trong khoảng $76.000 đến $79.000 cho hợp đồng đáo hạn ngày 29/5, với giá trị danh nghĩa $3,7 tỷ sẽ đáo hạn vào thứ Năm. Binance cũng cho thấy mức "Max Pain" ngắn hạn tương tự trong khoảng $76.000–$78.000 trước khi tăng mạnh lên gần $80.000 cho hợp đồng đáo hạn ngày 26/6. Đường cong của OKX tăng đều đặn cho đến tháng 6/2026 trước khi giảm nhẹ và sau đó tăng vọt gần $80.000 cho hợp đồng đáo hạn vào tháng 3/2027, nơi giá trị danh nghĩa đạt gần $1,2 tỷ.

Bảng xếp hạng khối lượng giao dịch trong 24 giờ trên Deribit cho thấy hoạt động giao dịch sôi động nhất tập trung vào các hợp đồng ngắn hạn của Bybit. Hợp đồng Bybit BTC-26MAY26-$78,500-C-USDT dẫn đầu tất cả các cặp với khối lượng 309,85 BTC, tiếp theo là hợp đồng mua $78,000 với 306,26 BTC và hợp đồng mua $77,500 với 299,79 BTC. Hợp đồng quyền chọn bán $76,000 trên Bybit xếp thứ tư với 290.08 BTC, và hợp đồng quyền chọn mua $85,000 tháng 6/26 trên Deribit xếp thứ năm với 279.5 BTC. Sự tập trung gần các mức giá giao ngay hiện tại cho thấy các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao khoảng giá $77,000–$79,000.

Cấu trúc quyền chọn của CME cho thấy một bức tranh khác so với các nền tảng chủ yếu do nhà đầu tư cá nhân chi phối. Dữ liệu từ CryptoQuant cho thấy khối lượng mở (OI) của quyền chọn CME, được phân loại theo thời hạn đáo hạn, đã giảm mạnh so với đỉnh điểm vào tháng 11/2025 là khoảng 70.000 BTC, với nhóm thời hạn đáo hạn ngắn hạn 1–2 tháng hiện đang chiếm ưu thế trong phần còn lại. Theo vị thế, quyền chọn bán (put) đã liên tục chiếm ưu thế so với quyền chọn mua (call) trong sổ lệnh của CME suốt năm 2025 và sang năm 2026. Mô hình này phản ánh việc các nhà giao dịch tổ chức sử dụng quyền chọn chủ yếu để bảo vệ rủi ro giảm giá thay vì đòn bẩy đầu cơ.

Kucoin ghi nhận tỷ lệ OI trên khối lượng giao dịch cao nhất ở mức 6,6362, có nghĩa là khối lượng giao dịch trong 24 giờ của sàn này gấp hơn sáu lần khối lượng hợp đồng mở, một dấu hiệu cho thấy sự biến động ngắn hạn tăng cao so với các vị thế đang nắm giữ. BingX ghi nhận mức giảm OI trong 24 giờ mạnh nhất với -23,09%, trong khi Bybit nổi bật với mức tăng OI 2,65% trong 24 giờ, là mức tăng lớn nhất trong số các sàn giao dịch hàng đầu.

Với giá giao ngay ở mức $77.343 và mức "max pain" nằm ngay trong vùng đó khi tiến gần đến ngày đáo hạn 29/5, các nhà phát hành quyền chọn có lý do để giữ vững vị thế. Câu hỏi mà các nhà giao dịch đang định giá vào từng hợp đồng mua và bán trên bảng giá là liệu sức hút này có duy trì đến thứ Năm, hay liệu một yếu tố kích hoạt nào đó sẽ phá vỡ phạm vi và buộc thị trường phải phản ứng gấp gáp.