Michael Saylor tvrdí, že zavádzanie bitcoinu v podnikoch je „nevyhnutné, neodvratné a vítané“

Saylorova teória o bitcoine v korporátnom prostredí sa stretáva s koncentrovaným trhom

Prijatie bitcoinu zo strany korporácií by mohlo pomôcť bitcoinu vyvinúť sa do širšej menovej siete, výsledok však závisí od toho, či spoločnosti dokážu držať tento aktívum a zároveň plniť bežné finančné záväzky. Výkonný predseda spoločnosti Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michael Saylor tvrdí, že korporácie poskytujú právnu štruktúru, rozsah a kontinuitu, ktoré bitcoin potrebuje.

Držby verejne obchodovaných spoločností túto tézu podporujú, avšak dominantné postavenie spoločnosti Strategy znamená, že trh stále vo veľkej miere závisí od kapitálovej štruktúry jednej spoločnosti.

Vo svojom príspevku z 18. júla na X Saylor uviedol, že spoločnosti umožňujú ľuďom organizovať sa v rámci zákona okolo spoločnej misie s väčšou „efektívnosťou, transparentnosťou, úverovou spoľahlivosťou, rozsahom, odolnosťou a kontinuitou“.“ Dodal, že prijatie bitcoinu korporáciami je „nevyhnutné, neodvratné a vítané“, aby sa bitcoin mohol presadiť ako globálna menová sieť.

Strategy kontroluje dve tretiny bitcoinových rezerv verejne obchodovaných spoločností

Údaje BitcoinTreasuries ukázali, že 197 verejne obchodovaných spoločností držalo približne 1,263 milióna BTC v hodnote 80,82 miliardy USD, pričom sa bitcoin obchodoval na úrovni blízkej 64 000 USD. BTC tvorili 94,5 % digitálnych aktív v držbe sledovaných spoločností, pričom počet verejných spoločností, ktoré bitcoiny držali, sa za predchádzajúcich 30 dní znížil o jednu.

Spoločnosť Strategy držala 843 775 BTC, čo predstavuje približne 66,8 % celkového objemu v držbe verejných spoločností. Na druhom mieste sa umiestnila spoločnosť Twenty One Capital s 43 514 BTC, za ňou nasledovali Metaplanet s 43 000 BTC, MARA Holdings s 36 303 BTC a Bitcoin Standard Treasury s 30 021 BTC. Vďaka tejto koncentrácii majú finančné rozhodnutia spoločnosti Strategy väčší vplyv na korporátny trh s bitcoinmi ako rozhodnutia akéhokoľvek iného kótovaného držiteľa.

Súvaha spoločnosti Strategy ukazuje rozsah jej modelu založeného na bitcoinoch a úveroch

Dashboard spoločnosti Strategy ocenil jej bitcoinovú rezervu na približne 54,03 miliardy USD, a to na základe ceny BTC vo výške 64 032 USD. Spoločnosť tiež vykázala hotovostné rezervy vo výške 3 miliardy USD, dlh vo výške 6,75 miliardy USD a prioritné cenné papiere vo výške 15,46 miliardy USD.

Ročné dividendy z prioritných akcií dosiahli celkovo 1,763 miliardy USD. Spoločnosť Strategy odhadla, že jej hotovostná rezerva pokrýva výplatu dividend na 20,4 mesiaca, zatiaľ čo jej bitcoinová rezerva pri uvedených hodnotách predstavuje krytie na 30,6 roka. Tieto čísla stavajú bitcoin do centra nielen finančnej pozície spoločnosti Strategy, ale aj finančnej štruktúry podporujúcej jej prioritné cenné papiere.

Výplaty dividend premenili bitcoin na zdroj financovania

Spoločnosť Strategy v máji predala 32 BTC za približne 2,5 milióna dolárov pri priemernom kurze 77 135 dolárov. Spoločnosť uviedla, že výnosy pomôžu financovať dividendy z prioritných akcií, pričom v tom istom období získala prostredníctvom predaja kmeňových akcií ďalších 128,3 milióna dolárov. Táto transakcia bola jej prvým zverejneným predajom bitcoinov od predaja súvisiaceho s daňami v roku 2022.

Spoločnosť neskôr predala ďalších 3 588 BTC za približne 216 miliónov dolárov na podporu výplaty dividend z prioritných akcií. Spolu sa tieto dva predaje týkali 3 620 BTC, čo predstavuje približne 0,43 % súčasnej pozície spoločnosti Strategy vo výške 843 775 BTC. Tieto predaje boli v porovnaní s celkovou rezervou malé, potvrdili však, že bitcoiny je možné premeniť na hotovosť, keď štruktúra prioritných akcií vytvára potrebu opakovaných platieb.

Tieto predaje neznamenajú, že spoločnosť Strategy upúšťa od svojej stratégie akumulácie. Ukazujú však, že jej rezerva v bitcoinoch teraz plní dve funkcie: dlhodobú expozíciu voči aktívam a podporu likvidity pre cenné papiere vydané na financovanie tejto expozície. S ročnými dividendami vo výške 1,763 miliardy USD musí spoločnosť naďalej financovať tieto platby prostredníctvom hotovosti, získavania kapitálu, predaja bitcoinov alebo kombinácie týchto troch spôsobov.

Geoffrey Kendrick, globálny riaditeľ výskumu digitálnych aktív v banke Standard Chartered, ponúkol konštruktívnejší výklad, pričom argumentoval, že širšie prijatie prioritných cenných papierov spoločnosti Strategy krytých bitcoinom by mohlo znížiť tlak na ďalší predaj BTC a nakoniec podporiť obnovenú akumuláciu. Udržal cieľovú hodnotu bitcoinu na úrovni 100 000 USD na koniec roka 2026, čo naznačuje približne 56 % rast oproti súčasnej cene bitcoinu, ktorá sa pohybuje okolo 64 000 USD.

Bankový index spoločnosti Strategy odhaduje mieru inštitucionálneho prijatia na 32 %

Index prijatia bitcoinu v bankovníctve spoločnosti Strategy priradil finančnému sektoru celkové skóre 32 %, na základe aktivít v oblasti obchodovania, úschovy, ETF, tokenizácie, poskytovania úverov, upisovania a korporátnej alokácie.

Na čele sa umiestnila spoločnosť Fidelity s 71 %, za ňou nasledovala BNY s 46 % a Goldman Sachs s 45 %. JPMorgan, Morgan Stanley a Citigroup dosiahli zhodne 43 %, zatiaľ čo Royal Bank of Canada a SMBC sa umiestnili na spodných priečkach s 13 %. Fidelity bola jedinou inštitúciou s výsledkom nad 50 %.

Index sleduje prítomnosť bitcoinových produktov a aktivitu, nie však ich prijatie zo strany zákazníkov, objem transakcií, aktíva ani tržby. Spoločnosť Strategy tiež nezverejnila úplné váhy jednotlivých kategórií ani podrobné kritériá hodnotenia, čo obmedzuje nezávislé posúdenie výsledku 32 %.

Ďalším katalyzátorom bude nasledujúce zverejnenie informácií spoločnosti Strategy o pokladničných prostriedkoch a financovaní. Konkrétne otázky sú, či spoločnosť predá viac BTC, bude sa spoliehať na svoju hotovostnú rezervu vo výške 3 miliardy USD, získa dodatočný kapitál alebo obnoví nákupy pri zachovaní ročných preferenčných dividend vo výške 1,763 miliardy USD.