Bitcoin čelí stropu na úrovni 80 000 dolárov, keďže riziká súvisiace s Fedom a CLARITY narastajú

Prekonanie hranice 80 000 USD pre bitcoin čelí tvrdšiemu postoju Fedu

Bitcoin čaká náročnejšia cesta nad hranicu 80 000 USD po tom, ako Federálny rezervný systém zvýšil úrokové sadzby a naznačil, že menová politika by mohla zostať reštriktívna dlhšie, než trhy pôvodne očakávali, uviedol James Butterfill, vedúci výskumu v spoločnosti Coinshares, ktorá spravuje digitálne aktíva. Vo svojom hodnotení trhu zo 17. septembra identifikoval Fed a prekážku v podobe zákona CLARITY ako dve hlavné prekážky silnejšieho krátkodobého oživenia kryptomien.

Analytik tvrdí, že významnejším signálom boli skôr prognózy úrokových sadzieb tvorcov politiky ako samotné zvýšenie. Septembrové prognózy Fedu stanovili medián sadzby federálnych fondov na 4,1 % pre roky 2026 aj 2027, v porovnaní s júnovými prognózami, ktoré uvádzali 3,8 %, resp. 3,6 %. Najnovšie ekonomické prognózy Federálneho rezervného systému ukazujú podstatne vyššiu očakávanú trajektóriu úrokových sadzieb.

Povedal:

„To vytvára pre bitcoin do konca roka náročnú situáciu. Podľa nášho názoru je rozhodujúce prelomenie hranice 80 000 USD nepravdepodobné bez významného zlepšenia výhľadu inflácie alebo bez výraznej zmeny očakávaní v oblasti menovej politiky.“

Federálny výbor pre otvorený trh (FOMC) 16. septembra zvýšil svoj cieľový rozsah o 25 bázických bodov na 3,75 % – 4 %, čo bolo prvé zvýšenie od júla 2023. Fed sa po viac ako troch rokoch vrátil k zvyšovaniu úrokových sadzieb, pričom vo svojom vyhlásení opísal infláciu ako zvýšenú a hospodársku aktivitu ako rastúcu solídnym tempom.

Inflácia a likvidita naďalej vyvíjajú tlak na bitcoin

Vyššia prognózovaná trajektória úrokových sadzieb by mohla predĺžiť podmienky, ktoré Butterfill považuje za nepriaznivé pre bitcoin, pričom jastrabí výhľad podporuje dolár a výnosy krátkodobých cenných papierov a odďaľuje širšie zlepšenie likvidity. Federálny rezervný systém a FOMC určujú kľúčovú menovú politiku USA, pričom zmeny úrokových sadzieb ovplyvňujú náklady na úvery, finančné podmienky a trhy citlivé na riziko.

Irán zostáva ďalšou zložkou výhľadu analytika, ktorý argumentuje, že náklady na energiu spôsobené konfliktom prispievajú k inflačnému tlaku a znižujú pravdepodobnosť krátkodobej zmeny menovej politiky. V rámci tohto scenára považuje ďalšie zvýšenie sadzieb neskôr v tomto roku za čoraz pravdepodobnejšie.

Výsledná situácia ponecháva bitcoin v situácii medzi reštriktívnym menovým prostredím a tým, čo spoločnosť Coinshares považuje za stále neporušený dlhodobý menový scenár. Významný pokles inflácie alebo posun smerom k uvoľnenejšej menovej politike by mohol túto rovnováhu zmeniť, zatiaľ čo pretrvávajúci cenový tlak by mohol oddialiť návrat podmienok likvidity, na ktoré bitcoin zvyčajne reaguje pozitívne.

Prekážka v podobe zákona CLARITY predstavuje ďalší nepriaznivý faktor

Kongres priniesol 15. septembra ďalší zdroj neistoty, keď Senát neusiloval o ukončenie rozpravy o návrhu na prerokovanie zákona H.R. 3633, zákona o jasnosti trhu s digitálnymi aktívami (Digital Asset Market Clarity Act). Senát tento procedurálny návrh zamietol pomerom hlasov 49 ku 50, čím sa navrhovaný federálny rámec pre trh s digitálnymi aktívami dostal do slepej uličky.

Analýza považuje za hlavnú prekážku nevyriešené etické ustanovenia týkajúce sa volených úradníkov a podnikov spojených s kryptomenami, neočakáva však, že by sa táto legislatíva na roky vytratila. Sedem demokratických senátorov, ktorí sa postavili proti návrhu na ukončenie rozpravy, sa následne zaviazalo pokračovať v rokovaniach. Zákonodarcovia označili hlasovanie skôr za prekážku než za koniec snáh o prijatie zákona CLARITY Act.

Analytik poznamenal, že revidovaná verzia by sa mohla vrátiť pomerne rýchlo, potenciálne už na začiatku budúceho roka. Za dôležitý faktor, ktorý udržiava tento zákon relevantným, považuje aj stabilné kryptomeny, najmä vzhľadom na to, že ich emitenti držia rastúce množstvo dlhopisov americkej vlády.

Bitcoin je viac chránený, zatiaľ čo altcoiny čelia väčšej expozícii

Podľa Butterfilla je nepravdepodobné, že by táto regulačná prekážka ovplyvnila všetky kryptomeny rovnako. Uviedol:

„Bitcoin je relatívne chránený, pretože jeho regulačný status je už jasnejší. Ethereum a iné altcoiny sú viac vystavené riziku, najmä preto, že veľká časť platobnej infraštruktúry stabilných mincí je postavená na Ethereu a podobných sieťach.“

„Neschopnosť distribuovať výnosy tiež znižuje komerčnú atraktívnosť pre banky a iné finančné inštitúcie, čo je jeden z dôvodov, prečo táto otázka čelí takému silnému odporu zo strany etablovaného finančného sektora,“ dodáva analýza.

Toto rozlíšenie sa odzrkadľuje aj v argumentoch, že inštitucionálny rozvoj bitcoinu môže pokračovať bez okamžitých opatrení zo strany Kongresu. Výkonný predseda spoločnosti Strategy Michael Saylor očakáva, že regulátori a banky budú naďalej rozširovať infraštruktúru bitcoinu v rámci existujúcich zákonov, aj keby sa prijatie zákona CLARITY Act zastavilo.

Butterfill vidí na trhu s štátnymi dlhopismi iný potenciálny katalyzátor, ak rastúce výnosy nakoniec vynútia silnejšiu politickú reakciu. Agresívnu intervenciu v oblasti likvidity charakterizoval skôr ako extrémne riziko než ako svoj základný scenár, uviedol však, že takéto opatrenie by mohlo podporiť aj zlato, aj bitcoin.

Poznamenal:

„Zatiaľ je situácia relatívne utlmená. Jastrabia menová politika a odklad zákona CLARITY hovoria proti výraznému krátkodobému prelomu, pričom najväčší tlak bude pravdepodobne naďalej pôsobiť na altcoiny.“

„Dlhodobé regulačné a menové prostredie zostáva konštruktívne, ale načasovanie sa zreteľne posunulo ďalej do budúcnosti,“ uzavrel analytik.