Obchodníci s bitcoinom tento týždeň vložili 49,82 miliardy dolárov do otvorených futures kontraktov, pričom intenzívne špekulovali o tom, kam sa najväčšia kryptomena sveta bude ďalej uberať. Táto aktivita sa tiahla od regulovaných obchodných parketov burzy CME až po preplnené knihy objednávok na Binance, a čísla svedčia o tom, že inštitucionálni investori sa prikláňajú k býčiemu výhľadu, zatiaľ čo retailoví obchodníci ticho znižujú svoje pozície.
Bitcoinové opcie signalizujú silný rast, keďže obchodníci hromadne nakupujú call opcie s cenou 72 000 a 80 000 dolárov
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové závery
- Otvorený záujem o bitcoinové futures dosiahol 22. júla 49,82 miliardy dolárov, pričom najväčší podiel mala burza Binance s 9,24 miliardami dolárov.
- Počet call opcií na Deribit prevyšuje počet put opcií v pomere 65,88 % ku 34,12 %, čo naznačuje, že obchodníci očakávajú vyššie ceny bitcoinu až do roku 2026.
- Údaje o „max pain“ na Binance naznačujú cenu 72 000 USD koncom septembra, čo je najvyššia prognóza spomedzi hlavných búrz.
Podľa trhových údajov sa bitcoin v utorok o 11:45 EDT obchodoval za 65 971 USD za mincu. Táto cena sa nachádza uprostred trhu s derivátmi, ktorý je čoraz viac rozdelený medzi dôveru inštitucionálnych investorov a opatrnosť retailových investorov.
Rozpätie otvorených pozícií vo futures na tucte burzách
Celkový objem otvorených pozícií v bitcoinových futures na sledovaných burzách dosiahol 755 780 BTC v hodnote 49,82 miliardy USD, ako ukazujú údaje Coinglass. Tento údaj za posledných 24 hodín klesol o 4,26 %, hoci v poslednej hodine zaznamenal nárast o 0,11 %, čo je znakom toho, že obchodníci svoje pozície postupne znižujú, namiesto toho, aby sa ponáhľali s výstupmi.
Binance má najväčší podiel s 140 250 BTC, čo predstavuje 9,24 miliardy USD a 18,55 % trhu. CME sa z hľadiska hodnoty v dolároch radí na druhé miesto medzi hlavnými burzami s 105 750 BTC, čo predstavuje 6,97 miliardy USD a podiel 13,98 %. Je zaujímavé, že otvorená pozícia na CME za posledný deň stúpla o 1,80 %, zatiaľ čo takmer všetky ostatné burzy zaznamenali pokles – táto divergencia naznačuje, že inštitucionálni obchodníci zvyšujú svoju expozíciu, zatiaľ čo ostatné burzy ustupujú.
Na burze MEXC klesol otvorený záujem za 24 hodín o 9,66 % na 91 350 BTC. Burza Gate zaznamenala ešte výraznejší pokles, a to o 12,73 % na 63 500 BTC. Burza Bybit klesla o 6,71 % a OKX o 6,32 %. Rebríček uzatvárali menšie burzy, vrátane Bitunix, Bitget a BingX, pričom BingX v daný deň napriek svojmu menšiemu objemu 896,59 milióna USD zaznamenala nárast o 4,75 %.
Obchodníci s opciami na Deribite sú skôr optimistickí
Strana trhu s opciami vykazuje ešte jasnejší smer stávok. Na Deribite, dominantnej platforme pre bitcoinové opcie, dosiahol otvorený záujem o call opcie hodnotu 336 331,81 BTC oproti 174 211,44 BTC v put opciách, čo predstavuje pomer 65,88 % ku 34,12 % v prospech býčieho postavenia. Podobný obraz poskytoval aj denný objem, kde opcie call prevyšovali opcie put v pomere 56,35 % ku 43,65 %.
Najväčšou jednotlivou pozíciou na Deribite bola call opcia so splatnosťou 31. júla a cenou 72 000 USD, ktorej otvorený záujem dosiahol 26 265,5 BTC, tesne nasledovaná call opciou na 70 000 USD s rovnakým dátumom splatnosti a objemom 25 328,2 BTC. Obchodníci tiež nakúpili opcie call s expiráciou 25. decembra a cenou 80 000 USD v objeme 7 602,2 BTC, čo svedčí o tom, že ich presvedčenie siaha ďaleko za krátkodobý horizont.
Úrovne „max pain“ sa na jednotlivých burzách líšia
Maximálna bolesť, teda cenová hladina, pri ktorej väčšina opčných kontraktov vyprší bezcenná, sa výrazne líši v závislosti od burzy. Na OKX sa krátkodobá maximálna bolesť pohybuje okolo 66 000 USD, ale krivka stúpa smerom k 69 500 USD pre kontrakty vypršajúce koncom septembra, než opäť klesne. Deribit vykazuje podobný vývoj, pričom „max pain“ stúpa z dnešných približne 65 000 USD na vrchol blízko 69 500 USD v septembri a udrží sa až do decembra, potom klesá smerom k 60 000 USD pre kontrakty vypršajúce v polovici roku 2027.
Binance ponúka najodvážnejšiu verziu tohto scenára. Maximálna bolesť tam vyskočí z približne 66 000 USD v súčasnosti na 72 000 USD koncom septembra, čo je najvyšší vrchol spomedzi týchto troch búrz, a následne do marca 2026 prudko klesne na 61 500 USD, keďže kontrakty s neskorším dátumom splatnosti sa vyčerpajú.
Opcie CME pridávajú inštitucionálnu vrstvu
Otvorený záujem o bitcoinové opcie na CME, odlišný od jej portfólia futures, stúpol z júna, kedy dosahoval minimum blízko 10 miliónov USD, na súčasných približne 50 až 60 miliónov USD, podľa údajov CryptoQuant zoradených podľa pozícií. Počas väčšiny minulého roka prevládali v dolárovom vyjadrení predajné opcie nad nákupnými, hoci sa tento rozdiel zmenšil, keď sa cena bitcoinu zotavila z februárových minim blízko 60 000 USD.
Z hľadiska splatnosti sa otvorený záujem o opcie CME počas väčšiny roka 2025 výrazne sústreďoval na kontrakty so splatnosťou v rozmedzí jedného až troch mesiacov, čo je vzor, ktorý sa opakuje aj v súčasnom cykle s blížiacou sa splatnosťou v júli 2026.
Analytici Bitfinexu upozorňujú na slabý rast
Trhoví stratégovia a analytici z Bitfinexu v utorkovej výskumnej správe, ktorú poskytli portálu Bitcoin.com News, poukázali na odlišný trend skrytý za cenovým vývojom. Tím nenašiel takmer žiadne dôkazy o agresívnych nových nákupoch na spotovom trhu a tvrdí, že oživenie bolo poháňané skôr pozíciami v derivátoch a nedostatkom predajcov než príchodom nového kapitálu na trh. Tridsaťdňové objemy obchodovania s bitcoinom dosahujú len 62 % ročného priemeru, uviedli analytici, zatiaľ čo otvorené pozície na bitcoinových futures na CME klesli na najnižšiu úroveň od roku 2023, čím je trh viac vystavený prudkým výkyvom.
Tlak na predaj sa tiež zmiernil. Spoločnosť Strategy už dva týždne po sebe nenakupovala ani nepredávala bitcoiny, pričom jej držba zostala nezmenená na úrovni 843 775 BTC a predaj zo strany dlhodobých držiteľov sa vo veľkej miere utlmil. Analytici Bitfinexu to vyjadrili jasne: „Ide o absenciu predaja, nie o obnovenie nákupu.“ Trh s opciami tento výklad potvrdzuje. Pomer put/call klesol na 0,56, čo je najnižšia hodnota za niekoľko mesiacov, čo podľa tímu Bitfinexu odráža skôr slabnúce stávky na pokles ako vlnu nového spotového dopytu.
Rotácia kapitálu zostáva tiež obmedzená. Spotové ETF na ethereum pritiahli minulý týždeň 105,4 milióna USD v porovnaní so 75,7 milióna USD pre spotové ETF na bitcoiny, hoci širšia účasť altcoinov zostala utlmená. Ďalšou skúškou je makroekonomika. Bitcoin pokračoval v raste aj napriek posilneniu výnosov štátnych dlhopisov, čo podľa analytikov poukazuje skôr na pohyb poháňaný kryptomenami než na stávky na uvoľnenie menovej politiky, pričom kľúčovým katalyzátorom sa javí rozhodnutie Federálneho rezervného systému, ktoré sa očakáva budúci týždeň.
Čo to znamená pre trh
Rozdiel medzi inštitucionálnou aktivitou na CME, ktorá rástla aj napriek ústupu retailových búrz, a výrazným skreslením v prospech call opcií na Deribite naznačuje, že profesionálni obchodníci a väčší hráči sa pripravujú na rast, zatiaľ čo menšie platformy zaznamenávajú znižovanie pozícií. Skutočnosť, že burzy s prevahou retailových obchodníkov strácajú otvorený záujem, zatiaľ čo CME ho získava, je trendom, ktorý stojí za sledovanie pred začiatkom štvrtého štvrťroka, najmä keď úrovne „max pain“ na troch hlavných burzách všetky naznačujú rast cien do septembra.
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
