Według analizy strategicznej MSTR osiąga lepsze wyniki niż bitcoin w każdym czteroletnim okresie utrzymywania pozycji

Strategy przedstawia wyniki MSTR w porównaniu z bitcoinem

Prezes Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Phong Le poinformował 3 sierpnia, że od momentu wdrożenia strategii opartej na bitcoinie akcje MSTR osiągały lepsze wyniki niż bitcoin w każdym czteroleciu od momentu wdrożenia tej strategii. Spółka porównała zyski w ujęciu rocznym dla inwestycji dokonanych między sierpniem 2020 r. a sierpniem 2022 r., wykazując, że akcje generowały wyższe zyski niż bitcoin w każdym czteroleciu.

Le stwierdził:

„Od momentu wdrożenia strategii opartej na bitcoinie akcje MSTR osiągały lepsze wyniki niż BTC w każdym czteroletnim okresie utrzymywania pozycji. Jest to zgodne z naszym zamierzeniem i wpisuje się w nasz długoterminowy cel”.

Ruchome okresy utrzymywania pozycji porównują zwroty z wielu dat początkowych zamiast opierać się na jednym punkcie wejścia, zapewniając szerszy obraz długoterminowych wyników. Historyczny czteroletni cykl bitcoina często wiąże się z wydarzeniami typu halving, co sprawia, że analiza w ruchomych oknach przeprowadzona przez Strategy stanowi alternatywny sposób oceny długoterminowych zwrotów.

Komentarz Le'a pokrywa się również z poglądem prezesa Strategy, Michaela Saylora, że kapitał instytucjonalny, fundusze giełdowe oraz wdrażanie bitcoina przez działy finansowe przedsiębiorstw zmieniają historyczne wzorce handlowe bitcoina. Jego ostatnie wypowiedzi opisują rynek w coraz większym stopniu napędzany przez stały popyt, a nie tradycyjne czteroletnie cykle.

Własność instytucjonalna nadal rośnie

Inwestorzy instytucjonalni nadal zwiększali swoje udziały w MSTR w pierwszym kwartale, a 13 z 15 największych akcjonariuszy Strategy zwiększyło swoje łączne pozycje o 27%. Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity i State Street znalazły się wśród największych firm zwiększających swoje zaangażowanie, zgodnie z informacją Phonga Le z 20 maja dotyczącą portfeli instytucjonalnych w pierwszym kwartale.

Pozycje te przyczyniają się do szerszej pośredniej ekspozycji na bitcoina poprzez fundusze inwestycyjne, programy emerytalne, konta emerytalne oraz fundusze notowane na giełdzie (ETF), z których korzystają miliony inwestorów.

Inwestorzy coraz częściej wyceniają MSTR powyżej rynkowej wartości posiadanych przez nią bitcoinów, co odzwierciedla zdolność Strategy do emisji akcji i papierów wartościowych uprzywilejowanych, efektywnego pozyskiwania kapitału oraz wykorzystywania tych środków do nabywania dodatkowych bitcoinów. Spółka twierdzi, że te możliwości finansowe tworzą wartość wykraczającą poza wartość aktywów bazowych.

Wyniki za drugi kwartał pokazują skalę działalności Strategy na rynku kapitałowym

W raporcie finansowym za drugi kwartał Strategy podała, że na dzień 27 lipca posiadała 843 775 bitcoinów, odnotowała 4,5-procentową stopę zwrotu z BTC od początku roku do 26 lipca oraz pozyskała 17,06 mld dolarów w ramach programów kapitałowych w 2026 roku.

Model finansowania spółki wiąże się również z ryzykiem bilansowym i ryzykiem rozwodnienia, a także z potencjałem zwiększenia ekspozycji na bitcoiny na akcję. W najnowszym zgłoszeniu złożonym w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zaznaczono, że zmiany cen bitcoinów, warunków na rynkach kapitałowych, kosztów finansowania oraz przyszłych ofert papierów wartościowych mogą mieć istotny wpływ na wyniki finansowe spółki i jej akcjonariuszy.

Inwestorzy mogą monitorować rentowność BTC, zysk z BTC, wartość bitcoina na akcję rozwodnioną, dźwignię finansową oraz premię z tytułu wartości aktywów netto, aby ocenić, czy strategia finansowa spółki powoduje wzrost ekspozycji na bitcoina w miarę upływu czasu. Najnowsze wskaźniki wyników są aktualizowane wraz ze zmianami w zasobach bitcoina oraz strukturze kapitałowej spółki.

Sprzedaż bitcoinów zaostrza debatę na temat preferowanego sposobu finansowania

W następstwie publikacji wyników za drugi kwartał firma Strategy zrealizowała trzecią w 2026 r. sprzedaż bitcoinów w celu wywiązania się z zobowiązań związanych z papierami wartościowymi uprzywilejowanymi. Transakcja ta spowodowała zmniejszenie stanu zasobów z 843 775 bitcoinów do 842 138 bitcoinów, przy jednoczesnym zachowaniu większości zgromadzonych przez spółkę zasobów.

Takie wykorzystanie aktywów rezerwowych spowodowało, że model finansowania oparty na akcjach uprzywilejowanych, emisji akcji i alokacji kapitału zabezpieczonego bitcoinami znalazł się pod zwiększoną kontrolą. Ekonomista Peter Schiff twierdzi, że sprzedaż bitcoinów w celu sfinansowania dywidend z akcji uprzywilejowanych powoduje odpływ wartości od akcjonariuszy MSTR, podważając twierdzenie kierownictwa, że zdywersyfikowane finansowanie wspiera długoterminowy wzrost rezerw.

Obecne zobowiązania pokazują, w jaki sposób papiery wartościowe uprzywilejowane spółki mogą wpływać na alokację kapitału, nawet gdy utrzymuje ona znaczne rezerwy bitcoinów. Wypłaty dywidend uprzywilejowanych są zabezpieczone rezerwą w wysokości 3,75 mld dolarów, pokrywającą ponad 2,1 roku dywidend i odsetek. Strategia przewiduje również oddzielne programy wykupu o wartości 1 mld dolarów dla MSTR i jej cyfrowych papierów wartościowych zabezpieczonych kredytem, przy czym program dotyczący MSTR pozostawał niewykorzystany do 26 lipca.