Michael Saylor twierdzi, że czteroletni cykl bitcoina traci na znaczeniu: co ma większe znaczenie

Dlaczego Saylor odchodzi od koncepcji czteroletniego cyklu bitcoina?

5 lipca prezes Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michael Saylor wyjaśnił w eseju opublikowanym na platformie X, że przyszłość bitcoina wymaga nowych ram rynkowych.

Saylor nie lekceważy halvingów, które zmniejszają podaż i umacniają limit 21 milionów, ale twierdzi, że nie wyjaśniają one już ogólnego kierunku rozwoju bitcoina. Stwierdził:

„Czteroletni cykl nie jest już dominującym modelem”.

Stanowi to wyzwanie dla tradycyjnej narracji opartej na cyklu detalicznym, powiązanej z emisją przez górników i spekulacjami. Debata na temat tego, czy cykl halvingu bitcoina dobiegł końca, odzwierciedla szerszą zmianę na rynku.

W jaki sposób przepływy instytucjonalne zmieniają strukturę rynku bitcoina?

W przeszłości halvingi wyznaczały czteroletnie cykle koniunkturalne poprzez ograniczenie emisji przez górników. Obecnie popyt instytucjonalny, napływ środków do funduszy ETF, gromadzenie bitcoinów przez działy skarbowe przedsiębiorstw oraz globalne warunki płynności coraz bardziej wpływają na zachowanie cen, co rodzi pytania o to, czy wstrząsy podażowe nadal dominują w długoterminowym cyklu bitcoina.

Saylor twierdzi, że bitcoin jest obecnie zbyt zinstytucjonalizowany, globalny i zintegrowany z rynkami kapitałowymi, aby ten model mógł się utrzymać.

Kluczowa zmiana polega na przejściu od podaży do popytu. Halvingi ograniczają podaż, ale o wzroście coraz bardziej decydują przepływy kapitałowe. Saylor przewidział:

„W ciągu następnej dekady trajektoria bitcoina będzie w mniejszym stopniu napędzana emisją przez górników, a w większym – przepływami kapitałowymi”.

Nie jest to pierwszy raz, kiedy Saylor przedstawia ten argument. W poście opublikowanym 4 kwietnia na platformie X napisał, że bitcoin zyskał już szerokie uznanie jako kapitał cyfrowy i ogłosił, że „cykl czteroletni przestał istnieć”. Podkreślił również, że cena jest obecnie napędzana przez przepływy kapitałowe, a kredyty bankowe i cyfrowe kształtują trajektorię wzrostu bitcoina, ostrzegając jednocześnie, że największe ryzyko wynika ze złych pomysłów prowadzących do szkodliwych zmian w protokole.

Co zastępuje stary model rynku bitcoina?

Saylor wskazuje na nowe czynniki napędzające rynek: przepływy z funduszy ETF, środki finansowe przedsiębiorstw, rezerwy państwowe, kredyty bankowe, instrumenty pochodne, ubezpieczenia, zabezpieczenia oraz globalne oszczędności.

To przenosi punkt ciężkości z indywidualnych nabywców na bilanse instytucji. Wdrażanie bitcoina nie polega już wyłącznie na posiadaniu tej waluty, ale na wykorzystywaniu jej w rezerwach, kredytach i alokacji kapitału.

Prezes Strategy podkreślił:

„To kolejny etap adopcji bitcoina: nie tylko więcej nabywców, ale także więcej bilansów”.

Rola bitcoina odpowiednio się rozszerza. Chociaż halvingi pozostają częścią jego konstrukcji, Saylor podkreśla, że kluczowym czynnikiem są trwałe napływy kapitału.

Co potwierdziłoby nadejście nowego cyklu?

Teza Saylora opiera się na trwałym popycie instytucjonalnym. Fundusze ETF, działy skarbowe przedsiębiorstw, rezerwy państwowe i rynki kredytowe muszą zapewniać stały dopływ kapitału, a nie tylko tymczasowe napływy.

Bitcoin pozostaje w fazie przejściowej, w której jego podaż jest stała, podczas gdy popyt nadal ewoluuje. Przyszły wzrost zależy w mniejszym stopniu od cykli halvingów, a w większym od tego, jak głęboko rozwiną się wokół niego rynki kapitałowe.

Niepewność dotyczy tego, czy przepływy te utrzymają się w obliczu kryzysów, regulacji i cykli kredytowych. Pytanie brzmi teraz, czy halvingi pozostają głównym katalizatorem rynku bitcoina, czy też stały się jednym z czynników w szerszym cyklu instytucjonalnym.