Przewodnik Strategy po Bitcoinie przedstawia argumenty przemawiające za uznaniem tej waluty za globalny środek rezerwowy

Strategy pozycjonuje bitcoina jako globalny kapitał rezerwowy

Michael Saylor, prezes wykonawczy Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), 12 września promował na platformie X przewodnik dla inwestorów dotyczący bitcoina, podkreślając potencjalną rolę BTC jako globalnego aktywa rezerwowego. Teza ta pozycjonuje bitcoina jako aktywo, które mogłoby przyciągnąć kapitał obecnie ulokowany na tradycyjnych rynkach.

21-stronicowy dokument firmy dotyczący ram inwestowania w bitcoina, zaktualizowany 7 września, analizuje, w jaki sposób ograniczona podaż do 21 milionów monet, niezależna weryfikacja oraz możliwość globalnego transferu mogą wspierać długoterminowy popyt. Strategy opisuje potencjalny rynek, na którym wokół BTC rozwijają się akcje, kredyty, dług, instrumenty pochodne i pieniądz.

Saylor stwierdził:

„Bitcoin jest otwartym, globalnym aktywem rezerwowym o absolutnej rzadkości. Przewodnik dla inwestorów analizuje właściwości monetarne bitcoina, argumenty przemawiające za inwestycją, strukturę rynku, rolę w portfelu, przechowywanie oraz ryzyko”.

Argument ten stanowi rozwinięcie wcześniejszych przewidywań Saylora, że bitcoin może stać się szerzej posiadany przez firmy, banki, fundusze i podmioty suwerenne. Jego globalna prognoza dotycząca kapitału cyfrowego przewidywała głębszą integrację finansową do 2036 roku. Najnowsze ramy strategiczne firmy Strategy również przewidują, że bitcoin będzie konkurował o popyt związany z ochroną majątku, podczas gdy dolar, banki i tradycyjne rynki kapitałowe zachowają swoje role.

Ekspozycja na bitcoina przybiera różne formy

Produkty finansowe oparte na bitcoinie mogą oferować inwestorom różne kombinacje dochodu, ekspozycji cenowej i ryzyka korporacyjnego. Saylor przedstawił wcześniej swoją tezę dotyczącą kredytu cyfrowego w Goldman Sachs. Ramy Strategy rozróżniają bezpośrednie posiadanie BTC od akcji zwykłych, papierów wartościowych uprzywilejowanych, długu i instrumentów pochodnych, z których każdy wiąże się z odrębnymi roszczeniami i zobowiązaniami.

Inwestorzy mogą wybierać spośród kilku form ekspozycji na bitcoina, przy czym własność, dochód, przechowywanie i ryzyko różnią się w zależności od struktury. Ramy Strategy obejmują akcje skarbowe bitcoina, papiery wartościowe uprzywilejowane, instrumenty pochodne oraz produkty notowane na giełdzie (ETP) oparte na kursie spot bitcoina jako kolejny sposób na uzyskanie ekspozycji na bitcoina, przy czym każda z tych ścieżek wiąże się z odmiennymi skutkami prawnymi i ekonomicznymi. Inwestorzy nabywają jednostki uczestnictwa w ETP za pośrednictwem rachunków maklerskich, podczas gdy podlegające przechowywaniu monety są w posiadaniu podmiotów sprawujących nadzór nad aktywami. Strategy wskazuje opłaty, różnice w śledzeniu wartości, ryzyko korporacyjne, strukturę kapitałową oraz strukturę prawną jako czynniki ryzyka związane z różnymi ścieżkami.

Traktowanie prawne zależy również od danego aktywa i transakcji, co stanowi rozróżnienie istotne dla powiązanych produktów finansowych. Opublikowana 17 marca przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) interpretacja dotycząca aktywów kryptograficznych porusza kwestię, w jaki sposób kryptowaluta niebędąca papierem wartościowym może stać się przedmiotem umowy inwestycyjnej. Strategia odrębnie określa swoją terminologię dotyczącą kapitału cyfrowego jako etykiety koncepcyjne, a nie klasyfikacje ustawowe.

Ograniczona podaż nie zmniejsza ryzyka związanego z popytem i przechowywaniem

Stały harmonogram emisji bitcoina potwierdza argumentację Strategy dotyczącą charakteru monetarnego tej waluty, jednak to popyt rynkowy nadal decyduje o tym, ile inwestorzy zapłacą za ten aktyw. Wskaźniki rynkowe firmy dotyczące bitcoina obejmują stan portfeli funduszy ETF, aktywność handlową, zmienność oraz inne wskaźniki. Publikacja wykorzystuje aktualne migawki rynkowe i wyraźnie przyznaje, że cena bitcoina może znacznie spaść.

Wybory dotyczące własności wiążą się z dodatkowym ryzykiem, ponieważ samodzielne przechowywanie nakłada na posiadacza odpowiedzialność za klucze prywatne, kopie zapasowe i odzyskiwanie danych. Powierzenie przechowywania powoduje natomiast zależność od bezpieczeństwa dostawcy, jego wypłacalności oraz zasad dotyczących wypłat. Strategy ostrzega również, że dźwignia finansowa, opłaty, ryzyko korporacyjne lub przymusowa likwidacja mogą spowodować straty, nawet jeśli cena bitcoina ostatecznie wzrośnie.

Firma ma bezpośredni interes ekonomiczny w tezie dotyczącej upowszechnienia bitcoina poprzez swoje aktywa i papiery wartościowe powiązane z bitcoinem. 8 września firma Strategy ujawniła, że na dzień 7 września posiadała 845 050 bitcoinów.