Saylor: Inwestorzy strategiczni powinni trzymać akcje MSTR przez 7 do 10 lat

Cztery lata to minimum, a nie maksimum

W rozmowie z inwestorami w tym tygodniu Saylor jasno określił, jak długo akcjonariusze powinni być gotowi utrzymywać akcje. Stwierdził, że posiadacze akcji MSTR muszą liczyć się z co najmniej czteroletnim horyzontem czasowym, a okres od siedmiu do dziesięciu lat jest preferowany, aby strategia mogła w pełni się zrealizować. Wypowiedź ta pojawiła się w momencie, gdy Strategy zmaga się z okresem zmienności, który wystawił na próbę nawet najbardziej cierpliwych inwestorów.

Saylor nie upiększał krótkoterminowej sytuacji i bezpośrednio odniósł się do frustracji inwestorów. Powiedział, że rozumie trudności, jakie odczuwają akcjonariusze, ale firma musi być przygotowana na trudne lata w trakcie realizacji wieloletniego planu gromadzenia bitcoinów. Komentarz ten pojawił się w momencie, gdy firma Strategy, od dawna znana z polityki „nigdy nie sprzedawaj” bitcoinów, już cztery razy w tym roku odeszła od tego podejścia.

Ponadto warto wspomnieć, że serwis Bitcoin.com News poinformował niedawno, iż firma poniosła straty związane z bitcoinem w wysokości ponad 102 mln dolarów tylko w ciągu ostatnich ośmiu miesięcy, sprzedając monety poniżej średniej ceny nabycia, aby sfinansować zobowiązania z tytułu dywidend i wykupu akcji związane z ofertą akcji uprzywilejowanych.

4,8 mld dolarów rezerwy, ale na razie bez wykupu

Strategy dysponuje obecnie 4,8 mld dolarów w gotówce – rezerwą, która, jak powiedział Saylor, służy przede wszystkim pokryciu wypłat dywidendy z tytułu STRC, czyli akcji uprzywilejowanych typu „Stretch” spółki. Środki te dają Strategy elastyczność w zakresie zakupu większej ilości bitcoinów, wykupu akcji MSTR lub akcji uprzywilejowanych, a także spłaty zadłużenia, w zależności od warunków rynkowych.

Pomimo presji inwestorów na wykup akcji w związku ze słabymi wynikami MSTR w tym roku, Saylor jasno dał do zrozumienia, że wykupy nie są obecnie priorytetem. Stwierdził, że wykupy stałyby się prawdopodobne tylko wtedy, gdyby akcje MSTR były notowane ze znacznym dyskontem w stosunku do NAV, czyli wartości aktywów netto. Spółka zatwierdziła wcześniej kwotę do 1 mld dolarów na taki scenariusz, ale w tym roku nie doszło jeszcze do spełnienia warunków uruchomienia tej rezerwy.

W obecnej sytuacji Saylor utrzymuje, że jego priorytetem jest „naprawa instrumentów dłużnych”, co odnosi się do utrzymania notowań STRC i innych instrumentów uprzywilejowanych Strategy na poziomie zbliżonym do wartości nominalnej, zamiast wydawania środków pieniężnych na wykup akcji.

Księga rachunkowa stojąca za tym komunikatem

Na dzień dzisiejszy w księgach Strategy figuruje 840 447 BTC, nabytych za łączną kwotę około 63,36 mld dolarów po średniej cenie 75 385 dolarów za bitcoina (co stanowi bezpośrednie źródło niezrealizowanych strat obciążających kurs akcji oraz, po części, powodem, dla którego Strategy zaczęła w tym roku sprzedawać niewielkie partie bitcoinów).

Mimo to firma podkreśla, że ogólna strategia gromadzenia aktywów nie ulega zmianie, a dyrektor generalny Phong Le odrzucił sugestię, że ostatnie transakcje sprzedaży sygnalizują wycofanie się, zwracając uwagę, że od początku roku firma nabyła około 175 000 BTC, sprzedając jednocześnie około 7 000 BTC. Podczas niedawnego wystąpienia w mediach Le stwierdził ponadto, że Strategy wznowi zakupy bitcoinów jeszcze w tym roku.

Patrząc w przyszłość, przesłanie Saylora będzie prawdopodobnie postrzegane jako apel do akcjonariuszy, by traktowali MSTR nie tyle jako wskaźnik ceny bitcoina, co raczej jako długoterminową inwestycję w strukturę kapitałową firmy – taką, która wielokrotnie udowodniła, że jest w stanie przetrwać spadki wartości bez konieczności przymusowej sprzedaży swojej podstawowej pozycji w bitcoinach.