Bitcoin gwałtownie tanieje, ale Saylor: STRC nadal zyskuje

Saylor podkreśla zyski w czasie spadku kursu bitcoina

Michael Saylor, założyciel i prezes wykonawczy Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), porównał 14 listopada na platformie X wyniki inwestycyjne STRC z notowaniami bitcoina. STRC, zwany również Stretch, to akcja uprzywilejowana spółki, której stopa dywidendy może być dostosowywana przez firmę. Dane obejmowały okres jednego tygodnia, jednego miesiąca, trzech miesięcy i jednego roku.

Przedstawił swój model kredytu cyfrowego:

„Bitcoin to kapitał cyfrowy. Strategy przekształca go w kredyt cyfrowy. W ciągu ostatniego miesiąca cena bitcoina spadła o 17,3%. Cena akcji STRC pozostawała zasadniczo na niezmienionym poziomie, a dywidendy sprawiły, że całkowita stopa zwrotu wyniosła +1,0%”.

Wykres pokazuje, że STRC osiągnął zwrot w wysokości 0,3% w ciągu tygodnia i 13,4% w ciągu roku, podczas gdy kurs bitcoina spadł odpowiednio o 9,1% i 29,8%. W ciągu trzech miesięcy kurs bitcoina wzrósł o 8,7%, przewyższając stopę zwrotu STRC wynoszącą 7,5%. Dane oparto na informacjach zebranych do godziny 16:00 czasu wschodnioamerykańskiego 13 listopada i uwzględniono dywidendy STRC bez zakładania, że wypłacone środki zostały przeznaczone na zakup dodatkowych akcji.

W momencie pisania tego artykułu cena bitcoina wynosiła 64 428 USD, co oznacza spadek o 5,85% w ciągu ostatnich 24 godzin, zgodnie z danymi rynkowymi zaktualizowanymi o godz. 16:26 czasu wschodnioamerykańskiego 14 listopada. Straty wyniosły 14,37% w ciągu siedmiu dni, 21,21% w ciągu miesiąca i 32,22% w ciągu roku. Najnowszy spadek miesięczny przewyższył spadek o 17,3% w porównaniu Saylora, w którym zastosowano dane z poprzedniego dnia.

12-procentowa stopa STRC opiera się na finansowaniu korporacyjnym

Wskaźniki rynkowe STRC firmy Strategy wykazały cenę zamknięcia na poziomie 99,91 USD w dniu 13 listopada oraz zmienną roczną stopę dywidendy wynoszącą 12%. Przy stopie 12% dywidenda wynosi 12 USD rocznie na każde 100 USD wartości nominalnej akcji, o ile stopa ta pozostanie niezmieniona.

Posiadanie akcji uprzywilejowanych tworzy roszczenie finansowe wobec emitenta, podczas gdy bezpośrednie posiadanie bitcoina daje posiadaczowi samą kryptowalutę. Wypłaty STRC zależą od finansowania korporacyjnego, a jego cena rynkowa może zmieniać się niezależnie od kursu bitcoina.

Te wymagania dotyczące finansowania spotkały się z krytyką ze strony ekonomisty Petera Schiffa, który 12 listopada zakwestionował założenia leżące u podstaw wypłat STRC, podważając oczekiwania, że długoterminowy wzrost wartości bitcoina mógłby wesprzeć ten model. Jego krytyka dotyczyła trwałości wypłat, podczas gdy najnowszy wykres Saylora przedstawiał historyczne zwroty dla inwestorów.

Wykup akcji trwa, podczas gdy wartość posiadanych bitcoinów spada

Sprzedaż akcji zwykłych sfinansowała najnowsze zakupy bitcoinów przez spółkę oraz wykup akcji uprzywilejowanych. W dniach 2–8 listopada Strategy nabyła 1 036 BTC za 81,9 mln dolarów. Ponadto firma wydała 188,3 mln dolarów na wykup 1 887 464 własnych akcji STRC.

Tymczasem wartość portfela bitcoinów Strategy spadła jeszcze bardziej poniżej kosztu nabycia w związku ze spadkiem kursu tej kryptowaluty. Wycena ujawnionych 850 364 BTC po cenie 64 428 dolarów daje około 54,79 mld dolarów, przy koszcie nabycia wynoszącym 64,16 mld dolarów. Oznacza to niezrealizowaną stratę w wysokości około 9,37 mld dolarów, w oparciu o ostatnio zgłoszone stany posiadania.

Oddzielne rezerwy dolarowe oraz środki przeznaczone na wypłatę dywidend zapewniły firmie pokrycie zobowiązań płatniczych. Na dzień 8 listopada Strategy posiadała wyodrębnioną rezerwę dolarową w wysokości 4,77 mld dolarów, przeznaczoną na dywidendy z akcji uprzywilejowanych i odsetki od zadłużenia, a także 146,2 mln dolarów w oddzielnych środkach pieniężnych. W dniach 2–8 listopada firma wykorzystała 21,1 mln dolarów z tej rezerwy na wypłatę dywidend z akcji uprzywilejowanych.