Bitcoin po 82 tys. USD, Tajlandia otwiera ETF-y na bitcoina

Jedenaście zawiadomień i jedna giełda

Tajska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) wydała 11 odrębnych zawiadomień w celu stworzenia ram prawnych, a ich zakres jest z założenia wąski. Bitcoin (BTC) i ether (ETH) są jedynymi aktywami kryptograficznymi kwalifikującymi się w pierwszej fazie, chociaż organ regulacyjny zastrzegł sobie prawo do rozszerzenia listy w późniejszym terminie.

Każdy fundusz musi być pasywny, śledzić kurs jednego aktywa kryptograficznego i utrzymywać średnio co najmniej 80% ekspozycji netto na to aktywo w każdym roku obrotowym. Ponadto monety muszą być przechowywane u powierników aktywów cyfrowych nadzorowanych przez SEC, a produkty mogą być przedmiotem obrotu wyłącznie na Tajskiej Giełdzie Papierów Wartościowych (SET). Nie ma drugiej platformy ani możliwości obejścia tych zasad poprzez obrót pozagiełdowy.

Wreszcie, zarządzający aktywami nie otrzymują zezwolenia na uruchomienie funduszy tylko dlatego, że przepisy wchodzą w życie, ponieważ każdy zarządzający nadal potrzebuje zgody SEC na swój produkt, więc 16 października to dzień otwarcia bramy, a niekoniecznie pierwszy dzień notowań.

Kto zostanie dopuszczony, a kto odrzucony

Ochrona inwestorów jest rygorystyczna, ponieważ tajlandzcy brokerzy nie mogą oferować kredytu zabezpieczonego przy zakupie kryptowalutowych funduszy ETF, a każdy nabywca musi przed rozpoczęciem obrotu otrzymać wyjaśnienie dotyczące struktury produktu i związanych z nim ryzyk oraz potwierdzić, że je rozumie.

Szerszy kontekst dotyczy tego, kogo przepisy wykluczają:

• Tajskie firmy inwestycyjne nadal nie mogą pomagać klientom detalicznym w zakupie zagranicznych ETF-ów kryptowalutowych – jest to wyjątek zarezerwowany dla instytucji i inwestorów o bardzo wysokim majątku netto.
• Na razie zabronione są również kwity depozytowe powiązane z zagranicznymi ETF-ami kryptowalutowymi.

Mówiąc wprost, inwestor detaliczny z Bangkoku, który chce zainwestować w regulowany fundusz bitcoinowy, zostanie skierowany ku produktowi notowanemu na tajskiej giełdzie zamiast do produktu amerykańskiego. Krajowe fundusze inwestycyjne i fundusze prywatne również zyskują nowe możliwości i mogą teraz inwestować w lokalne kryptowalutowe fundusze ETF, z zastrzeżeniem obowiązujących limitów inwestycyjnych, co może zapewnić nowym produktom popyt ze strony inwestorów instytucjonalnych już od pierwszego dnia.

Nie było to jednak żadnym zaskoczeniem, ponieważ SEC poddała projekt przepisów do konsultacji pod koniec sierpnia i dała branży czas na zgłoszenie uwag do 20 września. W ostatecznej wersji zachowano niemal w całości podstawową strukturę projektu.

Rynek, który potrzebuje pomocy

Pomimo tych zmian lokalny rynek kryptowalut kurczy się. Dane tajskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), zebrane w sierpniu, wykazały, że liczba aktywnych kont giełdowych spadła w lipcu 2026 r. do 121 000. Oznacza to spadek o 21,82% w ciągu jednego miesiąca oraz spadek w porównaniu z około 265 000 w 2024 r. Dzienne obroty spadły o 27,13% w ujęciu miesięcznym do 1 378 mln bahtów.

Te same dane pokazały, do czego tajscy inwestorzy faktycznie wykorzystują giełdy – stablecoiny stanowiły 66% wolumenu obrotu, podczas gdy bitcoin – 16%, co sugeruje, że platformy te funkcjonują bardziej jako pomost do dolara niż jako miejsce do budowania długoterminowych pozycji kryptowalutowych.

W związku z tym wprowadzenie funduszu typu „wrapper” na głównej giełdzie papierów wartościowych stanowi próbę organu regulacyjnego, by przekierować tę aktywność do znanego, nadzorowanego produktu.

Wreszcie widać, że Tajlandia otwiera swoje drzwi w trudnym tygodniu, zwłaszcza że 8 października cena bitcoina spadła poniżej 81 000 dolarów, a wartość likwidacji przekroczyła 1,1 miliarda dolarów. Co więcej, amerykańskie ETF-y na bitcoiny na rynku kasowym odnotowały właśnie dzień odpływu środków o wartości 487 mln dolarów, co stanowi największy dzienny odpływ od czerwca.