Szanse na przyjęcie ustawy CLARITY spadły do 10% przed wznowieniem obrad Senatu: Galaxy

Dlaczego Galaxy ocenia szanse na przyjęcie ustawy dotyczącej kryptowalut na jedną do dziesięciu

Według Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY) szanse na przyjęcie ustawy CLARITY w tym roku spadły do 10%. Alex Thorn, szef działu badań w tej firmie zajmującej się aktywami cyfrowymi, podał zaktualizowaną wartość w poście opublikowanym 14 sierpnia na platformie X; w maju szacunki wynosiły 75%. Ustawa przewiduje podział nadzoru nad kryptowalutami w USA między dwa federalne organy regulacyjne.

Senatorowie powracają do Waszyngtonu 14 września i mają przed sobą około trzech tygodni pracy, po czym około 2 października rozpoczną działania związane z wyborami śródokresowymi. Thorn stwierdził:

„W rzeczywistości ustawa CLARITY dotyczy obecnie w znacznie większym stopniu polityki niż samych zasad regulacyjnych”.

Zgodnie z harmonogramem Senatu wniosek o zamknięcie debaty w sprawie projektu ustawy zostanie rozpatrzony 15 września o godz. 14:15 czasu wschodnioamerykańskiego (EDT). Jeśli głosowanie proceduralne dojdzie do skutku, ustawa CLARITY znajdzie się wśród pierwszych ważnych spraw legislacyjnych oczekujących na ustawodawców po przerwie wakacyjnej. Nadzór nad towarami cyfrowymi i niektórymi transakcjami kryptowalutowymi zostałby podzielony między amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) a amerykańską Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC).

Lider większości senackiej John Thune (R-SD) złożył wniosek o przystąpienie do prac nad projektem ustawy H.R. 3633, czyli ustawą o przejrzystości rynku aktywów cyfrowych z 2025 r. (Digital Asset Market Clarity Act of 2025), w ostatnich godzinach przed przerwą wakacyjną, a następnie wystąpił o zamknięcie debaty nad tym wnioskiem. Zatwierdzenie projektu wymagałoby poparcia co najmniej 60 senatorów. Republikanie kontrolują 53 mandaty, co oznacza, że zwolennikom projektu brakuje jeszcze siedmiu głosów, nawet jeśli wszyscy senatorowie z Partii Republikańskiej poprą tę inicjatywę.

Jak szanse na przyjęcie ustawy CLARITY firmy Galaxy spadły z 75% do 10%

22 maja firma Galaxy podniosła swoje szacunki do 75%, w porównaniu z 55% przed pracami nad projektem w Senackiej Komisji Bankowości. W czerwcu firma obniżyła tę wartość do 60%, ponieważ konkurencyjne priorytety Senatu ograniczyły dostępny czas na obrady plenarne, mimo że projekt przeszedł przez komisję przy poparciu obu partii.

Pod koniec lipca firma Galaxy obniżyła prawdopodobieństwo wejścia ustawy CLARITY Act w życie do 30%, w porównaniu z wcześniejszym szacunkiem wynoszącym 50%. Korekta z 24 lipca nastąpiła po opublikowaniu 616-stronicowej połączonej propozycji Senatu, ponieważ nierozstrzygnięte kwestie dotyczące etyki, nielegalnych finansów, stablecoinów i przepisów dotyczących przechowywania utrudniały starania o zapewnienie 60 głosów potrzebnych do zamknięcia debaty.

14 sierpnia firma ponownie obniżyła swoje szacunki do 10%, ponieważ Senat udał się na przerwę wakacyjną bez rozstrzygnięcia głównych sporów. Jako przeszkody w uchwaleniu ustawy w tym roku firma wymieniła nierozstrzygnięte porozumienie w sprawie etyki, osłabione poparcie republikanów w wyniku lobbingu ze strony banków oraz wrześniową sesję legislacyjną trwającą zaledwie dwa do trzech tygodni.

Co zablokowało projekt ustawy przed sierpniową przerwą

Trzy nierozstrzygnięte spory utrudniły zwolennikom ustawy zebranie 60 głosów przed sierpniową przerwą, a lider większości odmówił ogłoszenia głosowania na posiedzeniu plenarnym, nie chcąc ryzykować porażki. Pomimo ponadpartyjnych negocjacji nie udało się osiągnąć porozumienia w sprawie kontroli etycznych, lobbingu bankowego oraz ochrony deweloperów.

Senacka Komisja ds. Bankowości, Mieszkalnictwa i Spraw Miejskich przyjęła projekt 15 głosami za przy 9 przeciw 14 maja, przy czym dwóch demokratów dołączyło do wszystkich republikanów. Ograniczenia dotyczące konfliktu interesów w odniesieniu do posiadanych przez wysokich rangą urzędników aktywów kryptowalutowych stały się główną przeszkodą, a według serwisu Galaxy 30 lipca ponadpartyjna grupa senatorów przesłała do Białego Domu propozycję porozumienia, nie otrzymując jednak publicznej odpowiedzi.

Banki lokalne wywierały presję na senatorów w sprawie przepisów dotyczących zysków ze stablecoinów, co osłabiło poparcie republikanów, które wcześniej wydawało się pewne. Zwolennicy twardego stanowiska wobec nielegalnych finansów naciskali z kolei na zawężenie zakresu ustawy o pewności regulacyjnej w zakresie technologii blockchain (Blockchain Regulatory Certainty Act), która chroni twórców oprogramowania niekustodziarskiego przed przepisami dotyczącymi podmiotów zajmujących się przekazami pieniężnymi. Ustawa CLARITY Act weszła w okres przerwy wakacyjnej z obydwoma sporami nadal nierozstrzygniętymi.

W jaki sposób CFTC potwierdziła swoje dotychczasowe uprawnienia w zakresie rynków prognoz

Podczas gdy ustawa CLARITY Act miałaby ustanowić szersze ramy prawne dla towarów cyfrowych, CFTC oddzielnie potwierdziła swoje istniejące uprawnienia federalne w zakresie rynków prognoz. 11 sierpnia agencja nakazała KalshiEX LLC kontynuowanie działalności zgodnie z podstawowymi zasadami ustawy o giełdach towarowych (Commodity Exchange Act), po tym jak giełda powiadomiła ją o sytuacji nadzwyczajnej na rynku. Prokurator generalna stanu Nowy Jork, Letitia James, wniosła 31 lipca pozew przeciwko Kalshi, domagając się ogólnokrajowego zakazu wszystkich kontraktów na wydarzenia, a także konfiskaty rzekomo nielegalnych zysków, zwrotu środków oraz grzywien w wysokości trzykrotności tych zysków.

Spór dotyczący Kalshi koncentruje się na tym, czy rynki kontraktów na zdarzenia podlegające regulacjom federalnym pozostają objęte stanowymi przepisami dotyczącymi hazardu. Komisja wniosła pozwy przeciwko stanom Arizona, Connecticut, Illinois, Kentucky, Minnesota, Nowy Meksyk, Nowy Jork, Rhode Island i Wisconsin, dochodząc jurysdykcji federalnej, podczas gdy szeroko zakrojony projekt ustawy dotyczącej kryptowalut pozostaje w impasie.

Przewodniczący CFTC Michael S. Selig zauważył: „Nowy Jork zamierza doprowadzić do zaniku instrumentów pochodnych opartych na kontraktach na wydarzenia pod swoją żelazną kurtyną stanowych przepisów dotyczących gier hazardowych, zanim sądy będą miały szansę wydać ostateczne orzeczenia”.

Dlaczego propozycja SEC dotycząca kryptowalut również utknęła w martwym punkcie

Według Thorna, regulacje SEC dotyczące kryptowalut pokrywają się z zakresem ustawy CLARITY Act; stwierdził on, że proponowany system ofert jest w znacznym stopniu powiązany z tytułem I ustawy. Agencja zaplanowała na 14 sierpnia otwarte posiedzenie w celu rozważenia dostosowanego systemu ofert dla niektórych umów inwestycyjnych dotyczących aktywów kryptograficznych.

Sekretarz Vanessa Countryman odnotowała odwołanie posiedzenia w zawiadomieniu z dnia 13 sierpnia, dzień przed planowanym spotkaniem komisarzy. Komisarze mieli rozważyć, czy opublikować propozycję do publicznej konsultacji, zamiast głosować nad ostatecznym rozporządzeniem. W zawiadomieniu nie podano żadnego powodu ani nie wskazano nowej daty, co sprawia, że zarówno kwestia ustawodawcza, jak i propozycja SEC pozostają nierozstrzygnięte.