Oprichter van Aave waarschuwt dat herziening van de MiCA-verordening door de EU de toegang tot DeFi zou kunnen beperken

MiCA-herziening zet toegang tot DeFi in de schijnwerpers

Stani Kulechov, oprichter van Aave, waarschuwt dat Europa het risico loopt de openheid van gedecentraliseerde financiering te reguleren.

Kulechov deelde vrijdag een X-thread waarin hij zijn teleurstelling uitte over de standpunten van de Europese Centrale Bank (ECB) en de Europese Bankautoriteit (EBA) tijdens de herziening door de EU van de Markets in Crypto-Assets-verordening (MiCA).

Zijn bezorgdheid richt zich vooral op voorstellen die het rendement van stablecoins zouden kunnen beperken en nieuwe eisen zouden kunnen opleggen wanneer gereguleerde cryptobedrijven klanten in contact brengen met DeFi.

"Als toezichthouders bepalen welke protocollen geschikt worden geacht voor Europese gebruikers, bestaat het risico dat het resultaat er heel anders uitziet dan de open DeFi die vandaag de dag bestaat", aldus Kulechov.

De voorstellen zijn nog steeds aanbevelingen en geen aangenomen EU-regels. De MiCA-raadpleging van de Europese Commissie werd op 30 september afgesloten en zou als basis kunnen dienen voor toekomstige wetswijzigingen.

Europa overweegt geschiktheidstests en DeFi-certificering

De kritiek van Kulechov sluit aan bij voorstellen die daadwerkelijk in overweging worden genomen.

De EBA heeft aanbevolen om regels te onderzoeken voor cryptobedrijven die de toegang tot DeFi-kredietverlening vergemakkelijken. Mogelijke maatregelen zijn onder meer geschiktheidstests, hefboomlimieten, aanvullende informatieverplichtingen en zelfs certificering van DeFi-kredietprotocollen. Ook werd de mogelijkheid geopperd om de toegang te beperken tot kredietverlening met stablecoins die niet over de vereiste MiCA-vergunning beschikken.

Het Europees Stelsel van Centrale Banken, waaronder de ECB, heeft ondertussen betoogd dat beperkingen op de vergoeding van stablecoins ook moeten gelden voor indirecte opbrengsten die worden gegenereerd via het verstrekken en aangaan van leningen en staking.

Kulechov stelt dat dergelijke maatregelen de liquiditeit zouden kunnen versnipperen en gereguleerde toegangspoorten zouden kunnen creëren rond netwerken die juist bedoeld zijn om zonder toestemming toegankelijk te blijven.

Morpho deelt zorgen over DeFi-beperkingen

Morpho heeft een vergelijkbaar, zij het meer genuanceerd, standpunt ingenomen.

Faustine Fleuret, Global Head of Policy Affairs bij Morpho, zei dat het protocol het principe verwelkomt dat regelgevende verplichtingen zich moeten richten op identificeerbare actoren en toegangspunten in plaats van op de gedecentraliseerde code zelf.

Maar het verzette zich tegen het uitbreiden van de beperkingen op de vergoeding van stablecoins naar DeFi-rendement, verplichte protocolcertificering en het opzetten van een aparte MiCA-dienst specifiek voor toegang tot DeFi.

Het bredere debat over regelgeving wordt steeds belangrijker naarmate kredietverlening, stablecoins en getokeniseerde effecten naar de blockchain migreren.

Circle en Hyperliquid dringen aan op alternatieve benaderingen

Ook andere grote cryptobedrijven dringen aan op veranderingen.

Circle wil dat Europa structuren met meerdere uitgevers voor wereldwijde stablecoins handhaaft en de strenge vereisten voor bankdeposito’s als reserves heroverweegt.

Het Hyperliquid Policy Center heeft betoogd dat perpetual futures binnen de bestaande MiFID II-derivatenregels moeten blijven vallen, in plaats van aanleiding te geven tot een geheel nieuw regelgevingskader.

De strijd gaat daarom niet langer over de vraag of Europa crypto reguleert, aangezien MiCA dat al doet. De vraag is of de volgende versie van MiCA open DeFi in staat stelt om aansluiting te vinden bij de gereguleerde financiële sector, of dat Europese gebruikers worden gedwongen om gebruik te maken van een beperktere reeks goedgekeurde toegangspunten.

Kulechovs oordeel over de uiteindelijke richting van de technologie was aanzienlijk korter: „DeFi zal zegevieren.”