Kansen op aanname van de CLARITY Act kelderen tot 10% voordat de Senaat weer bijeenkomt: Galaxy

Waarom Galaxy de kans op aanneming van het crypto-wetsvoorstel op één op tien schat

Volgens Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY) is de kans dat de CLARITY Act dit jaar wordt aangenomen gedaald tot 10%. Alex Thorn, hoofd van de bedrijfsbrede onderzoeksafdeling bij het bedrijf in digitale activa, maakte het bijgestelde cijfer bekend in een bericht op X van 14 augustus; in mei was dit nog 75%. Het wetsvoorstel zou het toezicht op crypto in de VS verdelen over twee federale toezichthouders.

Senatoren keren op 14 september terug naar Washington en hebben een werkperiode van ongeveer drie weken voor de boeg, voordat ze rond 2 oktober vertrekken voor activiteiten in het kader van de tussentijdse verkiezingen. Thorn verklaarde:

"De realiteit is dat CLARITY nu veel meer over politiek gaat dan over beleid."

Volgens het schema van de Senaat zal de motie tot afsluiting van het debat over het wetsvoorstel op 15 september om 14.15 uur EDT in behandeling worden genomen. Indien deze motie wordt aangenomen, zou de procedurele stemming ervoor zorgen dat de CLARITY Act een van de eerste belangrijke wetgevingspunten wordt die na het reces op de wetgevers wachten. Het toezicht op digitale grondstoffen en bepaalde cryptotransacties zou worden verdeeld tussen de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) en de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

John Thune (R-SD), de meerderheidsleider van de Senaat, diende in de laatste uren voor het reces een motie in om over te gaan tot behandeling van H.R. 3633, de Digital Asset Market Clarity Act van 2025, en verzocht vervolgens om afsluiting van het debat over die motie. Voor goedkeuring zijn ten minste 60 senatoren nodig. De Republikeinen hebben 53 zetels in handen, wat betekent dat de voorstanders nog zeven stemmen nodig hebben als elke Republikeinse senator de maatregel steunt.

Hoe de kansen voor de CLARITY Act van Galaxy daalden van 75% naar 10%

Galaxy verhoogde zijn schatting op 22 mei naar 75%, een stijging ten opzichte van de 55% vóór de behandeling in de Senaatscommissie voor het Bankwezen. Het bedrijf verlaagde het cijfer in juni naar 60%, omdat concurrerende prioriteiten in de Senaat de beschikbare debattijd beperkten, hoewel het wetsvoorstel met steun van beide partijen door de commissie was gekomen.

Eind juli had Galaxy de kans dat de CLARITY Act wet zou worden teruggebracht tot 30%, een daling ten opzichte van een tussentijdse schatting van 50%. De herziening van 24 juli volgde op de publicatie van een 616 pagina’s tellend gecombineerd voorstel van de Senaat, waarbij onopgeloste bepalingen inzake ethiek, illegale financiering, stablecoins en bewaring de inspanningen bemoeilijkten om de 60 stemmen te verkrijgen die nodig waren voor het afsluiten van het debat.

Het bedrijf verlaagde zijn schatting op 14 augustus opnieuw naar 10%, toen de Senaat het reces inging zonder de belangrijkste geschillen op te lossen. Het bedrijf noemde de onopgeloste overeenkomst over ethiek, de afgenomen steun van de Republikeinen na lobbywerk door banken en een wetgevende zitting in september die slechts twee tot drie weken duurt, als obstakels voor goedkeuring dit jaar.

Wat het wetsvoorstel vóór het zomerreces in de weg stond

Drie onopgeloste geschillen maakten het voor voorstanders moeilijk om vóór het reces in augustus 60 stemmen bijeen te brengen, en de meerderheidsleider weigerde een stemming in de plenaire vergadering te houden om een nederlaag te voorkomen. Ondanks onderhandelingen tussen beide partijen konden er geen afspraken worden bereikt over ethische controles, lobby door banken en bescherming van ontwikkelaars.

De Senaatscommissie voor Bankwezen, Huisvesting en Stedelijke Zaken keurde het wetsvoorstel op 14 mei met 15 tegen 9 stemmen goed, waarbij twee Democraten zich bij alle Republikeinen aansloten. Beperkingen op belangenconflicten met betrekking tot cryptobezit van hoge ambtenaren werden het belangrijkste struikelblok, en een tweepartijengroep van senatoren stuurde op 30 juli een voorstel voor een akkoord naar het Witte Huis zonder daarop een openbare reactie te ontvangen, aldus Galaxy.

Lokale banken oefenden druk uit op senatoren over bepalingen met betrekking tot het rendement van stablecoins, waardoor de steun van de Republikeinen, die aanvankelijk zeker leek, afbrokkelde. Voorstanders van een harde aanpak van illegale financiering drongen afzonderlijk aan op een beperking van de Blockchain Regulatory Certainty Act, die ontwikkelaars van niet-bewarende software beschermt tegen regels voor geldtransacties. De CLARITY Act ging het reces in met beide geschillen nog onopgelost.

Hoe de CFTC haar bestaande bevoegdheid op het gebied van voorspellingsmarkten deed gelden

Hoewel de CLARITY Act een breder kader voor digitale grondstoffen zou vaststellen, heeft de CFTC afzonderlijk haar bestaande federale bevoegdheid over voorspellingsmarkten doen gelden. Het agentschap gelastte KalshiEX LLC op 11 augustus om te blijven opereren volgens de kernprincipes van de Commodity Exchange Act, nadat de beurs het op de hoogte had gesteld van een marktnoodsituatie. De procureur-generaal van New York, Letitia James, heeft op 31 juli een rechtszaak tegen Kalshi aangespannen, waarin zij een landelijk verbod op alle evenementencontracten eist, evenals verbeurdverklaring van vermeende illegale winsten, terugbetaling en boetes ter hoogte van driemaal die winsten.

Het geschil rond Kalshi draait om de vraag of federaal gereguleerde markten voor evenementencontracten onderworpen blijven aan de staatswetgeving inzake kansspelen. De commissie heeft rechtszaken aangespannen tegen Arizona, Connecticut, Illinois, Kentucky, Minnesota, New Mexico, New York, Rhode Island en Wisconsin, waarbij zij de federale jurisdictie doet gelden terwijl het bredere wetsvoorstel inzake cryptovaluta's nog steeds vastzit.

CFTC-voorzitter Michael S. Selig merkte op: „New York is van plan om derivaten op evenementencontracten te laten verdwijnen achter het ijzeren gordijn van de staatswetgeving inzake kansspelen, voordat de rechtbanken de kans krijgen om definitieve uitspraken te doen.“

Waarom ook het crypto-voorstel van de SEC vastzit

De regelgeving van de SEC inzake crypto bestrijkt terrein dat ook door de CLARITY Act wordt bestreken, aldus Thorn, die zei dat het voorgestelde aanbiedingsregime in wezen verband houdt met Titel I van het wetsvoorstel. De instantie had een openbare vergadering gepland op 14 augustus om een op maat gemaakt aanbiedingsregime te bespreken voor bepaalde beleggingscontracten waarbij crypto-activa betrokken zijn.

Secretaris Vanessa Countryman heeft de annulering vastgelegd in een kennisgeving van 13 augustus, één dag voordat de commissarissen bijeen zouden komen. De commissarissen zouden hebben overwogen of het voorstel ter openbare raadpleging zou worden vrijgegeven, in plaats van te stemmen over een definitieve regel. In de kennisgeving wordt geen reden opgegeven en wordt geen vervangende datum genoemd, waardoor zowel de wetgeving als het voorstel van de SEC onopgelost blijven.