中国が買い入れを続ける中、金価格は4,400ドルを上回り、2カ月ぶりの高値を記録しました。

価格は一時4,434～4,435ドル前後まで上昇しましたが、最終的に売り注文が入りました。8月11日（火）午後1時（米国東部夏時間）時点では、金スポット価格は4,382.43ドルで取引され、市場はブレイクアウトの兆候を注視しています。

不振な雇用統計がFRBの取引動向を一変させる

その引き金となったのは7月の米国雇用統計でした。エコノミストが約8万人の新規雇用を予想していたのに対し、実際には2万3,000人の雇用が失われ、大幅な下方修正により過去数カ月の雇用状況も著しく弱く映りました。

この雇用統計の予想外の結果を受け、市場はFRBの政策見通しを急きょ書き換えました。トレーダーは追加利上げの賭けを縮小し、米国債利回りは低下、金利が付く資産に対して金に新たな追い風となりました。

金は保有しても利子がつかないため、金利が上昇すると価格の下押し要因となる。金利が低下すればその不利は軽減され、資本が債券や現金に留まる理由が減る。

この上昇で金価格は、トレーダーが注目するテクニカル指標である100日移動平均線を明確に上回りました。夏の調整局面で3,966ドル付近まで急落した後の突破だったため、様子見だった買い手も参入しました。

中国は金買いを継続

中国もまた、強力な追い風となった。中国人民銀行は7月、金購入を21カ月連続で継続し、約20トン（約64万オンス）を買い入れた。

7月末時点の公式金準備高は約7,608万オンスに達しました。中国の金上場投資信託（ETF）にも新たな資金が流入しており、中央銀行の持続的な買い増しに投資家の需要が直接上乗せされる形となっています。

中央銀行が金を重視するのは、他の政府や通貨発行主体に依存しないためです。この着実な機関投資家の買い需要は、米ドル高によって金価格がさらに押し下げられるはずの状況下でも、繰り返し価格の下支えとなっています。

地政学的リスクが買い手を引き寄せる

米国とイランの緊張が続いていることも、金を保有するもう一つの理由となっている。特に、ホルムズ海峡周辺の混乱が世界の石油供給を妨げ、インフレ懸念を再燃させる可能性があるためだ。

その結果、金はよく知られた「二面性」の取引状況に置かれています。原油価格の高騰はインフレと金融引き締めを再燃させ、金価格を押し下げる一方で、地政学的不安定さは同時に、安全資産を求める資金を金へとまっすぐに流れ込ませます。金の支持者であり経済学者のピーター・シフ氏は、この傾向が続くと見ています。

シフ氏はソーシャルメディアプラットフォーム「X」に「本日、原油価格が5％上昇したことに伴い、金と銀も上昇した」と投稿した。「貴金属は、最近生じていた原油との負の相関関係から脱却しつつある。インフレが消費者物価指数（CPI）と債券利回りを押し上げ、雇用がさらに失われることで米国経済が弱体化する中、金と原油は共に上昇するはずだ」

シフ氏は別のXの投稿で次のように続けた。

「金は現在4,400ドルを上回っている。銀は66ドルに迫っている。市場は何かを伝えている。あなたは耳を傾けているか？」

インフレデータが上昇トレンドの成否を左右する

次の山場は米国のインフレデータだ。消費者物価指数（CPI）が予想より低ければ、FRBの金融引き締め論がさらに弱まり、金が最近のブレイクアウトゾーンを持続的な支持線に変える新たなチャンスが生まれる可能性がある。

一方、予想を上回る結果が出れば米国債利回りとドル相場が上昇し、その展開は瞬く間に台無しになる可能性があります。トレーダーたちは現在、4,500ドルと金の200日移動平均線に注目しており、この反発がさらなる上昇の勢いを持つのか、それとも急激な回復の後にまたしても失敗に終わるブレイクアウトとなるのかを見極めようとしています。