ピーター・シフ氏、「日本が米国の巨大なバブルを弾く引き金になる可能性がある」と指摘

ポッドキャスト『The Peter Schiff Show』に出演した同氏は、主要株価指数が持ちこたえているにもかかわらず今週はAI関連株が急落したと述べました。アルファベットは投資家の予想を上回る設備投資を発表した後、10％下落しました。オラクルは週間で8％近く下落し、年初来の下落率は41％に達しています。 メタは7.3％下落、アマゾンは6.8％下落、マイクロソフトは2.7％下落し、年初来の下落率は19.3％に達し、ベアマーケットの領域に近づいています。

シフ氏は、市場の反応は、ハイパースケーラー企業が人工知能（AI）予算の拡大を発表すると株価が上昇するのが通例だった過去数四半期とは一線を画すものだと指摘した。「投資家たちは今、ようやく、こうした投資が実際に報われるのかどうかを疑問視し始めている」と同氏は述べた。

スペースXとテスラが打撃を受ける

スペースXの株価は今週さらに7.7％下落し、現在ではIPO後の最高値から49％下回って取引されています。同社の浮動株比率は年末までに5％から40％に拡大する予定であり、シフ氏はこれらが株価にさらなる圧力をかける可能性があると説明しました。

テスラも同期間に18％下落し、52週間高値から35％下回っています。シフ氏の推計では、テスラとスペースXの株価下落により、イーロン・マスク氏はわずか1週間で1,000億ドル近い資産を失ったことになります。

ドットコムバブルとの比較

金支持者であり経済学者でもある同氏は、年間約7,500億ドルに上るAIへの設備投資を、ドットコム・バブル崩壊前の投資拡大と比較しました。同氏は、投資家が資金を注ぎ込んだ初期のインターネット関連人気企業の多くが、投資額を回収することなく最終的に倒産したと述べました。 同氏はAIの長期的な可能性を疑ってはいないが、市場がハイパースケーラーへの投資による短期的なリターンを過大評価していると主張した。

圧迫される日本の債券市場

シフ氏は、AI関連株の売り圧力よりも、日本の方がより大きく、かつ差し迫ったリスクであると指摘しました。円は対ドルで40年ぶりの安値まで下落しました。 30年物国債利回りは4％近くで引け、同満期債としては過去最高を記録した一方、10年物国債利回りは1996年以来の水準まで上昇しました。

日本の公的債務は国内総生産（GDP）の200％を超え、政策金利は依然としてわずか1％にとどまっています。シフ氏は、日本銀行が景気後退や資本還流の波を招く恐れのある積極的な利上げに踏み切るか、消極的な姿勢を維持して通貨暴落のリスクを負うかの選択を迫られていると述べました。 どちらの道を選んでも米国には影響が及ぶとシフ氏は強調しました。日本は1.1兆ドル以上の米国債を保有しており、これは外国の保有額としては世界最大です。シフ氏は、日本の債務危機が発生すれば、その保有分が大量に売却される可能性があると述べました。 「それは、我々のバブルを破裂させる引き金になるかもしれない」と、彼は米国経済に対する日本の状況について語った。シフ氏はさらに次のように付け加えた。

「日本のバブルが崩壊すれば、それによってさらに巨大な米国のバブルも破裂することになるだろう」

米国債利回りが数十年ぶりの高水準に

30年物米国債利回りは2006年以来の高水準となる5.16％で週を終え、国の債務残高は39.6兆ドルを超えました。 シフ氏は、政府債務が2006年の4倍以上に膨れ上がっている点を指摘し、当時の金利水準と比べても現在の借入コストを吸収するのはより困難になっていると述べました。

原油、金、そしてインフレ圧力

原油価格は1バレル＝100ドルを突破し、イランを巡る緊張の高まりを受けて7月だけで約30％上昇しました。シフ氏は、この値上がりによって8月に発表される7月の消費者物価指数（CPI）がさらに上昇するのはほぼ確実だと述べました。

金価格は債券利回りと原油価格の急騰にもかかわらず週間で約1％上昇しました。シフ氏は、イラン紛争が始まって以来、金と原油の間に逆相関関係が見られていたことを踏まえると、この動きは注目に値すると指摘しました。 鉱業株は金価格を上回る上昇となり、GDX指数は5.6％、GDXJは5.8％それぞれ上昇しました。シフ氏はこれを、同セクターで底入れが形成されつつある可能性を示すシグナルと解釈しました。

労働市場とトランプ政権の関税

また、シフ氏は、週間新規失業保険申請件数が18万7,000件に減少したことをトランプ政権が強調している点に異議を唱え、ギグワークの増加や雇用動向の低迷により、この指標は過去数十年と比べてはるかに意味をなさなくなっていると主張しました。 また、彼は1974年通商法の規定に基づき強制労働に関連する商品を対象として約60カ国に課された新たな関税を批判し、この政策を「憲法違反の課税」であると指摘しました。その税負担は最終的には外国政府ではなく米国の消費者に転嫁されると述べました。