イランの「ホルムズ海峡7日間」提案が、すでに神経質になっている市場に打撃を与えています

ホルムズ海峡再開まであと7日？ 市場はすでに計算を始めている

世界有数の石油輸送路であるホルムズ海峡は数カ月にわたりほぼ機能停止状態が続いていますが、イランは米国が封鎖と軍事的圧力を緩和すれば約7日以内に同海峡の航行が再開される可能性があると述べています。 この可能性は現在、ニューヨークでの国連総会を機に、カタールが仲介役を務める米国とイランの協議の中心に据えられています。

ロイター通信によると、関係者はこうした条件の下でイランが海峡再開に同意する用意があると示唆している一方、ドナルド・トランプ大統領は交渉が続いていると述べました。 現時点では署名も合意もないものの、通常は世界全体の石油の約5分の1を輸送するこの水路が交渉の切り札となるため、金融市場は注目を避けられません。一方、トランプ大統領は中国の習近平国家主席と「スーパーインテリジェンス（SI）」について協議に追われています。

ホルムズ海峡が交渉の切り札に

奇妙なほど、数か月に及ぶ対立の末に提案された「第一歩」は単純明快に聞こえます。すなわち、ワシントンが封鎖を緩和すれば、テヘランはホルムズ海峡の再開に着手するというものです。イランは2月下旬に米国とイスラエルによる攻撃が始まって以来、同海峡に機雷を敷設し、事実上閉鎖していました。 商業船舶の往来は、戦前の1日平均約120～140隻から、確認された通過船が1日わずか数隻にまで激減しました。

両者は以前にも同様の状況に直面したことがあります。トランプ大統領とイランのマソウド・ペゼシュキアン大統領は6月、商業航行の回復や米国の封鎖解除を含む14項目の覚書に署名しました。しかし、航路やイランの行政権限、通行料をめぐる対立により、この合意は数週間で破綻しました。

現在、どちらの側も自らが持つ切り札を先に手放そうとはしていません。イランにはホルムズ海峡があり、ワシントンには封鎖措置があります。そのため、一連の措置の順序が勝負の鍵を握っています。

ウォール街と金相場が圧迫感に直面

高騰する原油価格と高コストな資金が組み合わさると何が起こるか、市場はすでにその兆候を見せている。木曜日の正午頃、ダウ工業株30種平均は約0.7％下落し、S&P 500種指数は約0.5％、ナスダック総合指数は約0.7％それぞれ下落した。 ラッセル2000指数は0.9％近く下落しました。債券市場の動きは、おそらくさらに大きな話題となりました。

10年物国債利回りは5.14％～5.16％前後で推移し、19年ぶりの高値に迫った一方、30年物は5.43％～5.45％前後で推移しました。利回りの上昇は借入コストを押し上げ、株式やその他のリスク資産への投資ハードルを高くします。 ロイター通信は木曜日、投資家が中東の緊張情勢やその他の地政学的動向を注視する中、世界の債券市場は依然として神経質な状況にあると報じました。一方、貴金属については、金価格は今日の午後、1オンスあたり4,273～4,285ドル前後で推移し、銀価格は63.30～64.00ドル付近で取引されました。 ただ、地政学的不安が貴金属の買い注文を急増させるには至っていません。実質利回りの上昇とドル高が逆方向に作用しているためです。

暗号資産も同様の流れに巻き込まれています

金利上昇による圧迫は暗号資産も逃れられていません。ビットコイン（BTC）は1オンスあたり83,800～84,600ドル前後で取引され、過去24時間で約2％～3％下落しました。一方、イーサリアム（ETH）は2,670～2,690ドル前後で取引されました。 ソラナ（SOL）は114～116ドル前後で推移した一方、XRPはより大きな打撃を受け、1単位あたり約5％～7％下落して1.49～1.51ドル前後となりました。 記事執筆時点では、暗号資産市場の時価総額は2.85兆ドル～2.96兆ドル前後で推移しています。

一方で、これは2022年のような暗号資産からの資金流出とは異なる様相を呈しています。市場データによると、BTC、ETH、SOL、XRPの現物商品は引き続き資金を集めており、清算額も数十億単位ではなく、数億単位にとどまっています。 共通の要因は金利です。米国債利回りの上昇がハイテク株や中小企業、そして暗号資産を同時に圧迫しており、原油価格の高止まりがインフレ懸念を煽り続けています。

FRBが新たな不確定要素を加える

さらに、連邦準備制度（FRB）の動向もある。9月の25ベーシスポイントの利上げを経て、フェデラルファンド金利の目標レンジは3.75％～4％となっている。 CMEの「Fedwatch」ツールによると、トレーダーは10月27～28日の連邦公開市場委員会（FOMC）で追加利上げが実施されると強く予想しています。CMEは今週、10月の利上げ確率が70％を超えたと報告しました。 本稿執筆時点では0.25%ポイントの利上げ確率は64%となっています。これにより、市場は2つの巨大な変数を同時に考慮せざるを得ない状況に置かれています。本質的には、さらなる金融引き締めと、世界のエネルギー供給の要となる水路をめぐる外交交渉が同時進行しているのです。 ホルムズ海峡問題が進展すれば原油価格への圧力が和らぎ、状況は急速に好転する可能性があります。しかし、外交交渉が再び決裂すれば、まったく逆の結果を招く恐れがあります。6月の合意がわずか数週間で破綻したことを踏まえると、トレーダーたちが「船舶の航行再開まであと7日」という見通しに過度な期待を抱かないのも無理はありません。