今週末、Hyperliquidを基盤とした新しい仮想通貨取引プラットフォーム「Papertrade.xyz」が、仮想通貨コミュニティ全体で話題になっています。 同アプリでは、トレーダーが初期投資額の最大1,000倍のレバレッジをかけてポジションを取ることができ、この目を引く提案により、サービス開始以来1億ドル以上の預金を集めることに成功しています。
ペーパートレード・パープDEX、1,000倍レバレッジで24時間に1億1,800万ドル集める
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主なポイント：
- Papertrade.xyzは、目を見張るような1,000倍のレバレッジにより暗号資産業界全体で注目を集めており、1億1,800万ドルの預金を集めています。このレバレッジでは、わずかな価格変動でもトレーダーのポジションが全滅する可能性があります。
- その数字は実に破天荒です。Papertradeの未決済建玉は2,349ポジションで総額約110億ドルに上りますが、それらを支える資金はわずか5,400万ドルに過ぎず、トレーダーが資金を引き出す際に何が起こるのかという疑問が浮上しています。
- この仕組みには、まるでカジノのようなひねりがあります。損失を出したトレーダーにはPAPERトークンが支給され、利益を得たトレーダーは利益の受け取りを待たなければならない場合もあり、2,000ドルのズボンさえも、このプロジェクトの盛り上がりを見せる一幕となっています。
Papertradeの1,000倍レバレッジは取引リスクを極限まで高めます。
2026年10月10日（土）の執筆時点で、paperdash.xyzおよびdefillama.comから収集された統計によると、東部標準時午前11時時点で総ロック済み価値（TVL）は1億1,800万ドルとなっています。 同社は、HyperliquidのHyperEVMレイヤー上に構築されたフェアローンチ型の完全オンチェーン合成パーペチュアル取引所であると位置づけています。
永久先物取引所では、ユーザーはBTCやETHなどの資産を実際に保有することなく、その価格が上昇するか下落するかに賭けることができます。通常の先物契約とは異なり、この種の取引には満期日がありません。Papertradeはレバレッジ取引を提供しており、参加者は通常の自己資本では不可能な規模のポジションを建てることを可能にしています。
パーペチュアル型分散型取引所（DEX）であるHyperliquidも同様の機能を提供していますが、BTCなどの資産に対するレバレッジ上限は一般的に20倍から40倍の範囲であり、Papertradeが提供する1,000倍という上限に比べるとかなり保守的な水準となっています。 例えば、40倍のレバレッジをかけたトレーダーは2.5％の価格変動に耐えられ、20倍のレバレッジであれば5％の変動に耐えることができます。これは1,000倍のレバレッジよりもはるかに安全であり、1,000倍のレバレッジでは価格が0.1％でも逆方向に動けば、トレーダーのポジションが全滅してしまう可能性があります。
ファンディング手数料なし、オーダーブックなし、カジノのような取引モデル
Papertradeには、スリッページ、ファンディングレート、スプレッド、そして従来の想定元本に基づく取引手数料が一切ありません。さらに、ポジションはオーダーブック上や他のトレーダーとの間でマッチングされることはありません。その代わりに、すべての取引はユーザーと共有プロトコルの流動性プールとの間の合成スワップとして成立します。一部の人にとっては魅力的に聞こえるかもしれませんが、このアプリケーションは「カジノ」と評されています。 Banklessの著者であるデビッド・クリストファー氏は、最近のレポートでこのプラットフォームを説明する際、まさにその言葉を用いて次のように述べています。
「Papertradeは本質的にカジノであり、損失を出したトレーダーは徐々に、そのカジノの将来の収益の所有者となってしまう。」
110億ドルの未決済建玉に対し、裏付けはわずか5,400万ドル
しかし、こうした指摘にもかかわらず資金の流入は止まっておらず、むしろ逆の現象が起きている。データによると、サービス開始時には1,400万ドル以上のUSDC預入があり、それ以来1億1,800万ドルにまで増加している。Papertradeの統計データは、実在する資本が極めて少ないにもかかわらず、極めて高いレバレッジがかけられた取引が行われていることを示している。 土曜日の東部時間午前11時45分時点では、2,349のポジションにまたがる未決済建玉は約110億ドルに上る一方、それを裏付ける資金はわずか5,400万ドルしかありません。Papertradeのルールでは、プールに十分な資金がない場合、勝ち組のトレーダーは利益の全額を直ちに受け取れない可能性があります。 当初の証拠金は返還されますが、未払いの利益は待機リストに回されます。しかし、ブラック・スワン事象によって市場が混乱に陥った場合、この仕組みは財務的な打撃を増幅させるか、あるいはその衝撃を和らげるかのいずれかとなる可能性があります。これと並行して、損失を出したトレーダーには、その損失に対する報酬としてPAPERトークンが支給されます。
PAPERトークン、2,000ドルのズボン、そして持続可能性への疑問
損失が大きければ大きいほど勝者に支払う資金が増え、発行されるPAPERトークンも多くなる。これらのトークンは将来的に収益を生む可能性があるが、その前提はプラットフォームが順調に運営され続けることである。 Papertradeは、JezとBlurrとして知られる2人の暗号資産トレーダーによって設立されました。両者ともHyperliquidエコシステムでの経験がありますが、一部匿名化された身元で活動しています。
また、創設者たちは特注の紙製ズボンを100着、1着あたり2,000ドルで販売したことで注目を集めました。このズボンは高級なイタリア製生地を使用しており、約40分で完売し、20万ドルの売上を記録しました。 購入者の中には、その服自体に純粋な興味を持った人もいれば、1着所有することで将来的に何らかの追加メリットが得られるのではないかと推測する人もいました。 この週末、このズボンは仮想通貨コミュニティ内で一種のネタとして取り上げられましたが、同時に、取引が始まる前からこのプロジェクトがどれほど注目を集めていたかを如実に示すものでもありました。 現在、多くの人々が疑問に感じているのは、この注目が正当なものなのか、プロジェクトに真の持続力があるのか、そして結局のところ、これは永続的な分散型取引所（DEX）を装ったカジノに過ぎないのではないか、という点です。
ビットコインオプションのトレーダーは、9万～10万ドルのコールオプションを数十億ドル分保有しています。一方、517億ドルに上る先物エクスポージャーは、最大ペイン水準が低下しています。
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この記事はAIを使用して英語から翻訳されました。英語の原文が正式な情報源であり、自動翻訳には、特に法律および規制に関する用語において不正確な部分が含まれる場合があります。
