L'armonizzazione tra SEC e CFTC riduce il rischio di sovrapposizioni nelle azioni di applicazione della legge

SEC e CFTC promuovono gli sforzi di allineamento delle politiche sulle criptovalute

Il 12 maggio, il presidente della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) degli Stati Uniti, Michael S. Selig, ha dichiarato che l'agenzia sta collaborando con la Securities and Exchange Commission (SEC) in materia di vigilanza normativa, regolamentazione e allineamento delle misure di applicazione in mercati finanziari sempre più interconnessi. Intervenendo alla conferenza annuale FINRA 2026 a Washington, Selig ha anche sottolineato la partecipazione al Project Crypto della SEC e il lavoro su una tassonomia delle criptovalute volta a migliorare la chiarezza normativa. Poiché le attività relative ai titoli e ai derivati si intersecano sempre più, le autorità di regolamentazione subiscono pressioni per ridurre le discrepanze tra i loro regolamenti. Selig ha osservato che la CFTC e la SEC hanno intrapreso diverse misure verso una vigilanza più unificata laddove le loro giurisdizioni si incontrano. Tali sforzi includono un memorandum d’intesa, un’iniziativa congiunta di armonizzazione e le previste richieste congiunte di commenti relative al margin di portafoglio e alla segnalazione dei dati sugli swap. Le autorità di regolamentazione stanno inoltre lavorando per allineare meglio i requisiti di segnalazione degli swap della CFTC con il regolamento SBSR della SEC, il quadro normativo che disciplina la segnalazione degli swap basati su titoli. Gran parte dello sforzo di coordinamento riguarda la supervisione più ampia dei titoli e dei derivati, sebbene le iniziative di politica sulle criptovalute abbiano avuto un ruolo di primo piano nella discussione. Selig ha spiegato:

“Negli ultimi mesi, abbiamo stipulato un memorandum d’intesa, lanciato un’iniziativa congiunta di armonizzazione, aderito al Project Crypto della SEC e promosso una tassonomia delle criptovalute basata sul buon senso per fornire chiarezza ai costruttori e agli innovatori della nostra nazione.”

Il coordinamento più ampio tra le agenzie si estende anche alle attività di applicazione della legge. Selig ha affermato che le azioni parallele e la condivisione delle informazioni hanno ridotto il rischio di risultati duplicati o incoerenti legati alla stessa condotta sottostante. La collaborazione tra il personale delle agenzie, ha aggiunto, può snellire gli sforzi di conformità e migliorare l’efficacia normativa nelle giurisdizioni sovrapposte.

FINRA e NFA affrontano crescenti richieste di vigilanza cross-market

Anche le organizzazioni di autoregolamentazione necessitano di un maggiore allineamento, poiché l’attività di mercato si estende sia ai titoli che ai derivati su materie prime, ha spiegato Selig. La FINRA e la National Futures Association (NFA) operano sempre più in territori sovrapposti, lasciando le società soggette a entrambe le strutture normative in modi che i vecchi quadri normativi non sempre prevedevano.

Ispezioni coordinate, un maggiore allineamento nella tenuta dei registri e pratiche di sorveglianza condivise potrebbero aiutare le autorità di regolamentazione e gli operatori di mercato a gestire tali obblighi sovrapposti in modo più efficiente. Selig ha inquadrato lo sforzo come cooperazione piuttosto che come consolidamento. Ha osservato che l'allineamento dovrebbe preservare la specializzazione di ciascuna organizzazione, migliorando al contempo la coerenza laddove il coordinamento aggiunge valore. Selig ha descritto l'opportunità, affermando:

"Abbiamo qui una reale opportunità per una maggiore collaborazione. Non per fondere identità o appiattire differenze importanti, ma per allineare le organizzazioni in modi che aiutino le autorità di regolamentazione e gli operatori di mercato".

I team legali e di conformità potrebbero trarre vantaggio da un coordinamento più chiaro tra le agenzie e le organizzazioni di autoregolamentazione, ha affermato Selig. Ha aggiunto che standard di vigilanza più coerenti potrebbero aiutare le aziende a ridurre il rischio interpretativo, abbassare i costi di conformità e allocare le risorse in modo più efficace nei mercati finanziari in rapida evoluzione.