Bitcoin sotto 74.000 $, opzioni puntano a 72.000 $; liquidazioni in aumento

I derivati su Bitcoin subiscono pesanti liquidazioni mentre i trader con posizioni lunghe ne pagano le conseguenze

Il prezzo del Bitcoin ha aperto martedì mattina con un calo giornaliero dell’1,3% e una perdita settimanale del 3,5%, con la principale criptovaluta scambiata a 73.703 dollari alle 8:45 circa, ora della costa orientale. Al di là dell’andamento dei prezzi, i mercati dei derivati rivelano un complesso intreccio di posizioni con leva finanziaria, attività difensiva sulle opzioni e un entusiasmo speculativo in calo.

Secondo i registri delle liquidazioni di Coinglass, nelle 24 ore precedenti sono stati liquidati 80.898 trader, generando 356,16 milioni di dollari in chiusure forzate. Le posizioni lunghe hanno assorbito 280,40 milioni di dollari, rispetto ai 75,77 milioni di dollari delle liquidazioni short.

Ethereum (ETH) ha rappresentato 117,61 milioni di dollari in liquidazioni, seguito da bitcoin (BTC) con 86,14 milioni di dollari e Solana (SOL) con 23,45 milioni di dollari. Le posizioni lunghe su BTC hanno rappresentato l’82,3% delle liquidazioni su BTC, mentre quelle su ETH hanno rappresentato l’88,4% del totale di ETH.

La singola liquidazione più consistente si è verificata sul DEX decentralizzato Hyperliquid, specializzato in contratti perpetui, dove è stata azzerata una posizione lunga su BTC-USD del valore di 14,31 milioni di dollari. Binance ha rappresentato il 42,6% delle liquidazioni aggregate tra le piattaforme monitorate.

La turbolenza fa seguito a una breve ripresa post-elettorale che non è riuscita a creare uno slancio duraturo. Martedì mattina gli analisti di Bitfinex hanno dichiarato a Bitcoin.com News che il rialzo dipendeva più dal posizionamento sui derivati che da un significativo accumulo sul mercato spot. Gli analisti hanno affermato:

“Un mercato sostenuto da posizioni lunghe su contratti perpetui piuttosto che da offerte spot tende a rompere i livelli a cascata anziché superarli gradualmente, ed è così che domenica si è perso il costo di acquisto.”

Le opzioni su Bitcoin rivelano una forte esposizione a dicembre e un trading difensivo

Il mercato delle opzioni presenta un altro quadro intrigante. I dati di Coinglass sulle opzioni su bitcoin di martedì mostrano 240.193,43 BTC in contratti call in essere contro i 186.945,7 BTC in put, attribuendo alle call una quota del 56,23% dell’open interest totale delle opzioni.

Tuttavia, l’ultimo volume di scambi nelle ultime 24 ore favorisce le opzioni put, che ammontano a 22.336,57 BTC, rispetto ai 20.920,15 BTC delle opzioni call. Questa distinzione suggerisce che, sebbene le posizioni in essere tendano verso un’esposizione al rialzo, la recente attività di trading si è leggermente orientata verso strumenti che puntano al ribasso.

La posizione più consistente quotata su Deribit è l’opzione call a 81.000 $ con scadenza il 13 novembre, con un interesse aperto pari a 8.306,8 BTC. Segue l’opzione call a 80.000 $ con scadenza a dicembre, con 8.028,8 BTC, mentre l’opzione call a 100.000 $ con scadenza il 25 dicembre rappresenta altri 6.612,9 BTC.

Sul lato ribassista, l’opzione put a 60.000 $ con scadenza a dicembre detiene 6.521,2 BTC, mentre quella a 40.000 $ rappresenta 5.504,5 BTC. Questi strike lontani illustrano l’ampiezza delle posizioni in essere piuttosto che fornire previsioni affidabili su dove verrà scambiato il bitcoin.

Il volume degli scambi racconta una storia diversa. L’opzione put a 74.000 $ con scadenza il 13 novembre è in testa alla classifica di Deribit con un volume di 3.563,4 BTC, seguita dall’opzione put a 72.000 $ con scadenza il 27 novembre a 2.060,8 BTC. Entrambi i prezzi di esercizio sono notevolmente più vicini al prezzo di mercato prevalente del bitcoin. Nel frattempo, i dati relativi al “max pain” indicano che il livello di Deribit del 13 novembre si attesta vicino ai 75.000 $, con la scadenza del 27 novembre intorno ai 79.000 $ e quella significativa del 25 dicembre vicina ai 76.000 $.

In termini semplici, il «max pain» rappresenta il prezzo di regolamento teorico al quale i detentori di opzioni in essere subiscono collettivamente le perdite maggiori. Non si tratta di una destinazione garantita per l’asset sottostante.

La scadenza di dicembre si distingue per il suo enorme valore nozionale su Deribit, che si avvicina agli 11 miliardi di dollari. Anche i dati di Cryptoquant sulle opzioni CME mostrano un’esposizione in essere che si estende su più finestre di scadenza, sebbene il posizionamento aggregato della borsa sia diminuito considerevolmente rispetto ai picchi raggiunti all’inizio del 2026.

L’open interest dei futures rimane elevato nonostante il raffreddamento dei tassi di finanziamento

I mercati dei futures su Bitcoin continuano a presentare una leva finanziaria sostanziale. I dati di martedì collocano l’open interest di Binance a 10,84 miliardi di dollari, seguito dal CME a 7,33 miliardi, da Bybit a 6,10 miliardi, da MEXC a 5,15 miliardi e da Gate a 4,54 miliardi.

L’open interest di Binance è aumentato del 2,20% nelle ultime 24 ore, mentre quello del CME ha registrato un incremento dell’1,61%. Al contrario, BingX ha registrato una forte contrazione del 25,27%, a dimostrazione della distribuzione disomogenea dell’attività sui derivati tra le diverse piattaforme di trading.

I dati sui tassi di finanziamento di Cryptoquant forniscono un altro dettaglio rivelatore. Dopo aver trascorso gran parte del periodo da febbraio a maggio in territorio negativo, i tassi di finanziamento aggregati del bitcoin sono diventati prevalentemente positivi durante la seconda metà del 2026. Tuttavia, gli analisti di Bitfinex hanno osservato che i tassi di finanziamento si sono raffreddati notevolmente in seguito al rally post-elettorale e hanno affermato:

«La leva finanziaria a basso costo ci indica che le posizioni lunghe non sono più sovraffollate, non che qualcuno stia acquistando».

Gli analisti del mercato delle criptovalute hanno inoltre avvertito che sono state le liquidazioni delle posizioni corte e lo scioglimento delle coperture legate alle elezioni a contribuire alla ripresa temporanea, piuttosto che acquisti aggressivi sui mercati a pronti.

L’aumento dell’IPC di ottobre aggiunge pressione mentre il Bitcoin si avvicina ai 72.000 dollari

Le condizioni macroeconomiche hanno introdotto un’ulteriore complicazione. Il rapporto di martedì sull’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) di ottobre ha mostrato un aumento dell’inflazione complessiva dello 0,4% su base mensile, superando lo 0,3% previsto. L’inflazione di fondo è aumentata dello 0,3%, anch’essa al di sopra delle aspettative.

Questi dati potrebbero rafforzare i timori riguardo alla politica restrittiva della Federal Reserve, complicando potenzialmente la ripresa del bitcoin man mano che gli operatori di derivati rivalutano la propria esposizione. Gli analisti di Bitfinex prevedono che il bitcoin rimanga all’interno dell’intervallo compreso tra 72.350 e 79.400 dollari, come suggerito dalle opzioni in scadenza il 13 novembre, con le negoziazioni concentrate nella metà inferiore di tale intervallo.

Hanno inoltre individuato la fascia compresa tra 75.900 e 77.500 dollari come potenziale zona di vendita, mentre una ripresa sostenuta richiederebbe una rinnovata domanda sul mercato a pronti e il recupero del costo di acquisto da parte dei detentori a breve termine.

La domanda centrale è se la riduzione della leva speculativa e il perdurante ottimismo rialzista possano gettare le basi per una ripresa dei prezzi o se, al contrario, precedano semplicemente un’altra ondata di vendite. Gli operatori di opzioni mantengono un’esposizione sostanziale, le posizioni sui futures rimangono elevate e gli ultimi dati sulle liquidazioni dimostrano quanto rapidamente l’ottimismo alimentato dalla leva finanziaria possa svanire.

Per il bitcoin, una leva finanziaria più conveniente di per sé offre ben poco conforto quando gli acquirenti reali continuano a brillare per la loro assenza.