Il fondo BUIDL di Blackrock raggiunge i 2,8 miliardi di dollari e riconquista il primato nel settore dei titoli del Tesoro

Di nuovo in vetta, ma per un soffio

Il più grande fondo di titoli del Tesoro tokenizzati al mondo ha cambiato proprietario due volte in sei mesi, e Blackrock è appena riuscita a riconquistarlo. BUIDL, ufficialmente denominato USD Institutional Digital Liquidity Fund, è cresciuto fino a raggiungere circa 2,8 miliardi di dollari di patrimonio gestito, riportandosi così davanti all’USYC di Circle come prodotto singolo più grande della categoria.

Il vantaggio non è affatto schiacciante, dato che i 2,8 miliardi di dollari di BUIDL rappresentano circa il 18,5% dell’intero mercato dei titoli del Tesoro tokenizzati, pari a 15,1 miliardi di dollari; ciò significa che il resto di quel mercato, USYC compreso, si divide tra loro il restante 81,5%.

Che cos’è effettivamente BUIDL

BUIDL è stato lanciato nel marzo 2024 come primo fondo tokenizzato di Blackrock, creato e amministrato da Securitize, che ora gestisce i servizi di asset servicing su otto blockchain, tra cui Ethereum, Solana, Aptos e BNB Chain. Ogni token punta a un valore patrimoniale netto stabile di 1 dollaro e matura un rendimento giornaliero attraverso un meccanismo di rebase, trasformando di fatto un fondo del mercato monetario in uno strumento che viene negoziato e regolato come un cripto-asset 24 ore su 24.

Le partecipazioni sottostanti del fondo – liquidità, buoni del Tesoro statunitensi a breve termine e contratti di riacquisto – sono quanto di più conservativo esista nella finanza istituzionale, motivo per cui probabilmente Moody’s ha assegnato a BUIDL il massimo rating AAA-mf all’inizio di quest’anno.

La stessa Securitize ha puntato molto sulla partnership con BUIDL, registrando ricavi record nel primo trimestre del 2026 grazie alle commissioni di gestione degli asset legate in gran parte al fondo di Blackrock e alla propria quotazione alla Borsa di New York (NYSE).

La concorrenza non sta a guardare

Il vantaggio di BUIDL è reale ma fragile. L’USYC di Circle l’ha superata brevemente a marzo, e il più ampio mercato dei titoli del Tesoro tokenizzati ha continuato a crescere al di sotto di entrambi, con nuovi operatori come Franklin Templeton e Ondo Finance che si contendono lo stesso bacino di domanda istituzionale che, secondo Bitcoin.com News, quest’anno ha superato i 15 miliardi di dollari.

Ogni punto base di quel mercato rappresenta denaro reale che si sposta dai tradizionali fondi del mercato monetario verso le blockchain pubbliche, una tendenza che è proseguita indipendentemente dal prezzo di bitcoin registrato in un dato giorno.

I titoli del Tesoro tokenizzati non sono una scommessa sulle criptovalute; sono titoli di debito pubblico tradizionali e fruttiferi integrati in un’infrastruttura blockchain, ed è proprio per questo che gli investitori istituzionali che si affidano a Blackrock ma diffidano delle oscillazioni di prezzo del bitcoin sono stati tra i primi ad adottarli.

In ogni caso, riconquistare il primo posto per Blackrock sembra riguardare meno il diritto di vantarsi e più la difesa della rampa di accesso che ha costruito. Securitize, Ethena e Uniswap Labs hanno tutte sviluppato quest’anno ulteriori canali attorno a BUIDL, dagli atomic swap 24 ore su 24 all’accesso diretto al trading, rendendo ciascuna di esse un po’ più facile il flusso di liquidità istituzionale verso BUIDL in particolare piuttosto che verso un fondo concorrente.