Le Bitcoin résiste aux vents contraires — Rétrospective de la semaine

Le Bitcoin a connu un mouvement de va-et-vient entre vendredi dernier et aujourd’hui, progressant tout au long de la semaine avant de céder tous ses gains jeudi, lorsque la flambée des cours du pétrole (le Brent a bondi d’environ 7 % pour dépasser les 113 dollars) et la chute du secteur technologique ont frappé les actifs à risque. La crainte liée aux dépenses en intelligence artificielle était en grande partie responsable de la faiblesse du secteur technologique.

La force relative du Bitcoin face au Nasdaq et aux actions liées à l’IA s’est démarquée en début de semaine. Les données de volatilité de Grayscale viennent également étayer l’espoir (le rêve) que peut-être, juste peut-être, le Bitcoin devienne moins volatil. Malheureusement, une volatilité plus faible tend également à limiter les hausses vertigineuses.

Le Bitcoin pourrait actuellement faire face à des vents contraires à court terme. La prime de Coinbase a atteint son niveau le plus bas depuis le creux de juillet, indiquant une pression à la vente plus forte aux États-Unis que sur les bourses offshore. La vague de ventes de jeudi a également entraîné les plus importantes sorties journalières des ETF américains sur le Bitcoin depuis juin. Glassnode estime le coût d'acquisition des détenteurs d'ETF à près de 81 000 dollars ; une cassure en dessous de ce niveau risquerait de faire retomber le cours vers les 70 000 dollars. Matt Hougan, directeur informatique de Bitwise, a déclaré dans une interview accordée à Bitcoin.com News que nous nous trouvons aux prémices d'un marché haussier. La tendance à long terme est à la hausse, mais il faut s’attendre à de la volatilité. Benjamin Cowen estime qu’une nouvelle baisse est possible, ce qui s’inscrirait dans la lignée des cycles de quatre ans observés précédemment. L’analyse de Rational Root sur la progression du halving, qui s’établit désormais à 63 %, suggère que le creux de la vague est déjà derrière nous.

M. Hougan, apportant des arguments supplémentaires en faveur de la hausse, a souligné les prévisions de JPMorgan selon lesquelles le bitcoin serait en tête des rendements d’actifs à long terme. Oui, cela vient bien de la banque dirigée par Jamie Dimon, qui avait autrefois qualifié le bitcoin de fraude et de système de Ponzi, affirmant qu’« il n’y a aucun espoir pour lui ». Je suppose que c’est une bonne chose quand les sceptiques changent d’avis, mais cela laisse tout de même un goût amer. Il est temps de se rafraîchir le palais. Pour ceux qui ont soif d’autres signes haussiers, le McRib est de retour :

« Historiquement, le BTC double de valeur après le retour du McRib. Ne sous-estimez pas le McRib. » Enfin, il y a eu cette semaine une nouvelle positive inattendue pour le bitcoin. L’or pourrait ne plus être à l’abri d’une dépréciation si une méthode annoncée de production par transmutation nucléaire s’avérait réelle. Michael Green estime que les inquiétudes concernant l’offre d’or sont fondées, mais considère que les menaces quantiques pesant sur le bitcoin sont plus existentielles. Au moins, les adeptes de l’or et les partisans du bitcoin ont tous deux de quoi s’inquiéter, respectivement face à l’alchimie et à l’informatique quantique.

Sur le plan macroéconomique, les rendements obligataires ont continué de baisser, venant étayer le débat de la semaine dernière sur la question de savoir si les taux avaient atteint leur pic. Les marchés pétroliers laissent entrevoir une hausse des prix. Lyn Alden a averti que l’inflation affichait une tendance à la hausse et a noté que les ventes de logements en attente aux États-Unis étaient revenues aux niveaux de 2001. Les actions chinoises continuent de chuter, enregistrant désormais une dixième semaine consécutive de baisse. Certains pourraient être tentés de racheter à terme, mais il est important de rappeler que le marché boursier chinois est « toujours en dessous de son niveau de 2007. [N]« Près de deux décennies de “croissance” et les actionnaires n’ont rien obtenu. » Passons maintenant à l’actualité des cryptomonnaies. Après avoir fait l’éloge d’Hyperliquid la semaine dernière, Joe Weisenthal, de Bloomberg, a ensuite admis que les cadres qui affirmaient il y a des années que la blockchain serait utile à la finance traditionnelle avaient peut-être raison. Quelques jours plus tard, a16z, l’une des plus grandes sociétés de capital-risque du secteur des cryptomonnaies, a annoncé qu’elle supprimerait le mot « crypto » du nom de son fonds phare pour signaler qu’elle s’étendait au-delà de la blockchain. Multicoin, en revanche, a déclaré qu’il privilégiait les cryptomonnaies plutôt que l’IA, et que HYPE constituait sa position la plus importante. Malgré les performances médiocres du Bitcoin et d’autres actifs numériques, la croissance des contrats à terme perpétuels sur actifs du monde réel (RWA) aide à expliquer la position de Multicoin. Mais les bourses centralisées (CEX) telles que Binance et OKX gagnent des parts de marché sur le volume des contrats perpétuels liés aux actifs du monde réel. « En juillet, Hyperliquid détenait environ 80 % du volume des contrats perpétuels liés aux actifs du monde réel. Cette semaine : 26 %. » Par ailleurs, dans le domaine des actifs du monde réel, JPMorgan a lancé son jeton de dépôt sur Ethereum. Omid Malekan a critiqué cette initiative, arguant qu’un dépôt tokenisé ne pouvant pas entrer dans la DeFi ni être échangé de manière atomique contre un autre actif offre moins de possibilités qu’un simple virement bancaire classique. Yuval Rooz a défendu les dépôts tokenisés, affirmant que les émetteurs peuvent autoriser la participation à la DeFi. Austin Campbell s’est également exprimé sur les grandes différences entre les jetons de dépôt et les stablecoins.

En parlant de M. Campbell, l’émission « Bits + Bips » de cette semaine a consacré un excellent segment aux stablecoins. Leur adoption par les banques et les grandes entreprises n’en est encore qu’à ses débuts. L’ensemble du marché des stablecoins représente environ 300 milliards de dollars, soit à peu près le chiffre d’affaires annuel de certaines des entreprises avec lesquelles travaille l’invité de cette semaine. L’invité a également laissé entendre que Tether serait détrôné de sa place de premier émetteur de stablecoins dès que les entreprises commenceraient à s’appuyer massivement sur des stablecoins réglementés et émis aux États-Unis. Par ailleurs, Citi estime qu’Aave pourrait devenir un courtier de premier ordre décentralisé.
En politique, les gros titres concernant la taxe française de 31,4 % sur les échanges de cryptomonnaies contre des stablecoins font référence à un projet d’amendement, et non à une loi définitive. Ce projet rendrait les plus-values imposables lorsque les investisseurs échangent leurs cryptomonnaies contre des stablecoins éligibles. Aux États-Unis, DonAlt estime que les victoires démocrates aux élections de mi-mandat pourraient profiter aux cryptomonnaies en limitant les politiques présidentielles perturbatrices.

L’un des rares aspects du secteur des cryptomonnaies que les politiciens apprécient unanimement, ce sont les marchés de prédiction. Apparemment, ils citent tous les données issues de ces marchés. Et pourtant, les marchés de prédiction font l’objet d’une couverture médiatique très négative. Polymarket a fait l’objet d’un autre article défavorable, cette fois-ci publié par Bloomberg. Haseeb Qureshi, de Dragonfly, a pris la défense du PDG de Polymarket, Shayne Coplan. En tant que l’un des tout premiers investisseurs de Polymarket, Dragonfly connaît sans doute mieux que quiconque l’historique financier de l’entreprise.

PaperTrade, qui a captivé l’imagination de la communauté CT (Crypto Twitter) la semaine dernière, a annoncé que ses tokens PAPER resteraient non transférables après avoir échoué à résoudre un problème dont ses fondateurs avaient connaissance avant le lancement. Ils espéraient le corriger avant qu’il ne devienne une menace existentielle. Les critiques ont été sans détour et quasi unanimes. Cette expérience semble vouée à une fin prématurée. Comme nous l’avons évoqué ici, de nombreuses « expériences » telles que Blast et Blur ont fermé leurs portes cette année. Stacy Muur a dressé une liste de 82 protocoles ayant cessé leurs activités.

La situation des « memecoins » ne s’est pas améliorée. Cette enquête visant à déterminer qui tire réellement profit des « memecoins » a conclu que les bénéficiaires sont les plateformes de lancement elles-mêmes, des initiés agissant de concert et des « bundlers ». Rien de surprenant à cela. L’histoire suivante est un peu surprenante et laisse perplexe. Pump.fun a fait la promotion d’un trader appelé Kimchi. Apparemment, ce jeune n’a aucune aura, mais plusieurs influenceurs du monde des cryptomonnaies ont décidé de lui attribuer une image « cool » à titre de plaisanterie. Ce coup médiatique a déclenché un débat : s’agit-il d’une bêtise de mauvais goût ou précisément de ce qui trouve un écho auprès d’un public très jeune ?

Côté confidentialité, Arkham a publié un guide sur les cryptomonnaies confidentielles qui a jeté de l’huile sur le feu du débat Monero-Zcash. Les partisans de Monero ont vanté le fait que 68 % des transactions sur le dark web utilisaient Monero. ZachXBT a retracé plus de 20 millions de dollars de flux illicites vers un service d’échange Monero sur Hyperliquid, ce qui a incité les partisans à célébrer l’attrait de Monero auprès des criminels. À tout le moins, cela donne une mauvaise image.

Dans le même ordre d’idées, la Cour d’appel du circuit de Washington D.C. a confirmé, le 25 septembre, les condamnations de Roman Sterlingov dans l’affaire Bitcoin Fog ainsi que sa peine de 150 mois. Bitcoin Fog était un « mélangeur » de bitcoins similaire à Tornado Cash. Ce qui est inquiétant, c’est que la Cour d’appel du district de Columbia a confirmé l’admissibilité des preuves fournies par Chainalysis, qui n’avaient fait l’objet d’aucune évaluation par les pairs et dont le taux d’erreur n’était pas connu, et a rejeté la demande de la défense visant à obtenir son code source. C’est le moment de faire un message d’intérêt public sur la confidentialité. Par défaut, Telegram n’est en aucun cas, sous quelque forme que ce soit, une application privée. Ne l’utilisez pas comme s’il l’était. Les discussions ordinaires ne sont pas chiffrées de bout en bout, mais Telegram affirme que les « discussions secrètes » le sont. Ne vous fiez pas à cette affirmation pour autant. Même si elles sont privées, Telegram précise qu’« il peut conserver des métadonnées telles que votre adresse IP, les informations relatives à votre appareil et l’historique de vos noms d’utilisateur pendant une durée maximale de 12 mois ».

Enfin, la sécurité. Commençons par les bonnes nouvelles. Claude a aidé à reconstituer la manière dont les graines des courbes ECDSA ont été choisies. On soupçonnait depuis longtemps que le processus de génération des graines cachait une porte dérobée. La vidéo explicative et les discussions qui ont suivi indiquent que les origines sont inoffensives. À part cela, il y a eu beaucoup de mauvaises nouvelles cette semaine. Des vulnérabilités critiques de PHP ont entraîné la mise hors service de services gouvernementaux, plusieurs incidents majeurs ayant attiré l’attention. Illia Polosukhin a qualifié cela d’« Armageddon de la sécurité ». Les affirmations selon lesquelles une simple instruction d’IA aurait permis de découvrir la faille laissent présager une période tumultueuse, durant laquelle la découverte de bogues dévastateurs ne nécessitera peut-être plus le recours à des pirates d’élite. L’avis des développeurs PHP recommande vivement des mises à jour immédiates.

Railway a révélé une violation impliquant des informations confidentielles de clients, et Zipcoin a annoncé sa fermeture après avoir été victime de cette brèche. L’avis publié par Railway indique que certaines variables d’environnement chiffrées ont peut-être été déchiffrées et recommande de changer régulièrement les identifiants. Par ailleurs, de grandes banques américaines auraient détecté des agents IA accédant à des comptes et allant au-delà des demandes des clients.

La vague de piratages assistés par l’IA à laquelle Bitcoin et l’ensemble du secteur des actifs numériques sont confrontés depuis plus de huit mois semble désormais s’étendre au reste du monde technologique. Restez prudents. -David Sencil