Las probabilidades de que se apruebe la Ley CLARITY se desploman hasta el 10 % antes de que el Senado reanude sus sesiones: Galaxy

Por qué Galaxy considera que hay una probabilidad entre diez de que se apruebe el proyecto de ley sobre criptomonedas

Las probabilidades de que la Ley CLARITY se apruebe este año han caído al 10 %, según Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY). Alex Thorn, director de investigación de la empresa de activos digitales, dio a conocer la cifra revisada en una publicación del 14 de agosto en X, lo que supone un descenso respecto al 75 % registrado en mayo. El proyecto de ley dividiría la supervisión de las criptomonedas en EE. UU. entre dos organismos reguladores federales.

Los senadores regresan a Washington el 14 de septiembre y se enfrentan a un periodo de trabajo de aproximadamente tres semanas antes de ausentarse para dedicarse a la campaña de las elecciones de mitad de legislatura, que comenzará alrededor del 2 de octubre. Thorn afirmó:

«La realidad es que, en estos momentos, la ley CLARITY tiene mucho más que ver con la política que con las políticas públicas».

La moción de clausura para continuar con el proyecto de ley se someterá a votación a las 14:15 h EDT del 15 de septiembre, según el calendario del Senado. De celebrarse, esta votación de procedimiento situaría la Ley CLARITY entre los primeros asuntos legislativos importantes que esperarán a los legisladores tras el receso. La supervisión de los activos digitales y de determinadas transacciones con criptomonedas se repartiría entre la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC).

El líder de la mayoría del Senado, John Thune (republicano por Dakota del Sur), presentó una moción para dar curso al proyecto de ley H.R. 3633, la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025, en las últimas horas antes del receso, y a continuación solicitó el cierre del debate sobre dicha moción. Para su aprobación se necesitarían al menos 60 senadores. Los republicanos controlan 53 escaños, lo que significa que los partidarios de la medida necesitan siete votos más si todos los senadores republicanos la respaldan.

Cómo cayeron las probabilidades de la Ley CLARITY de Galaxy del 75 % al 10 %

Galaxy elevó su estimación al 75 % el 22 de mayo, frente al 55 % anterior a la revisión del proyecto por parte de la Comisión Bancaria del Senado. La empresa redujo la cifra al 60 % en junio, ya que otras prioridades del Senado redujeron el tiempo disponible para el debate en el pleno, a pesar de que el proyecto de ley había superado la fase de comisión con apoyo bipartidista.

A finales de julio, Galaxy había reducido la probabilidad de que la Ley CLARITY se convirtiera en ley al 30 %, frente a una estimación intermedia del 50 %. La revisión del 24 de julio se produjo tras la publicación de una propuesta combinada del Senado de 616 páginas, ya que las disposiciones pendientes en materia de ética, financiación ilícita, monedas estables y custodia complicaban los esfuerzos por conseguir los 60 votos necesarios para el cierre del debate.

La empresa volvió a rebajar su estimación al 10 % el 14 de agosto, cuando el Senado entró en receso sin haber resuelto las principales controversias. La empresa citó el acuerdo ético sin resolver, el menor apoyo republicano tras la presión ejercida por los bancos y una sesión legislativa en septiembre que duraría solo entre dos y tres semanas como obstáculos para su aprobación este año.

Qué bloqueó el proyecto de ley antes del receso de agosto

Tres disputas sin resolver dificultaron que los partidarios del proyecto reunieran los 60 votos antes del receso de agosto, y el líder de la mayoría se negó a convocar una votación en el pleno para no arriesgarse a una derrota. Los controles éticos, el cabildeo bancario y las protecciones a los desarrolladores se resistieron a llegar a un acuerdo a pesar de las negociaciones bipartidistas.

La Comisión del Senado de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos aprobó la medida por 15 votos a favor y 9 en contra el 14 de mayo, con dos demócratas sumándose a todos los republicanos. Los límites al conflicto de intereses en las tenencias de criptomonedas de los altos cargos se convirtieron en el principal obstáculo, y un grupo bipartidista de senadores envió una propuesta de acuerdo a la Casa Blanca el 30 de julio sin recibir una respuesta pública, según Galaxy.

Los bancos comunitarios presionaron a los senadores sobre las disposiciones relativas al rendimiento de las monedas estables, lo que minó el apoyo republicano que en un principio parecía seguro. Los defensores de la lucha contra las finanzas ilícitas presionaron por separado para restringir la Ley de Certeza Regulatoria de la Cadena de Bloques (Blockchain Regulatory Certainty Act), que protege a los desarrolladores de software sin custodia de las normas aplicables a los transmisores de dinero. La Ley CLARITY entró en el receso con ambas disputas pendientes.

Cómo la CFTC hizo valer su autoridad existente sobre los mercados de predicción

Si bien la Ley CLARITY establecería un marco más amplio para las materias primas digitales, la CFTC ha hecho valer por separado su autoridad federal existente sobre los mercados de predicción. La agencia ordenó a KalshiEX LLC el 11 de agosto que siguiera operando bajo los principios fundamentales de la Ley de Intercambio de Materias Primas, después de que la plataforma le notificara una emergencia de mercado. La fiscal general de Nueva York, Letitia James, demandó a Kalshi el 31 de julio, solicitando la prohibición a nivel nacional de todos los contratos sobre eventos, así como el decomiso de las ganancias presuntamente ilegales, la restitución y multas equivalentes al triple de dichas ganancias.

La controversia en torno a Kalshi gira en torno a si los mercados de contratos sobre eventos regulados a nivel federal siguen estando sujetos a las leyes estatales sobre juegos de azar. La comisión ha presentado demandas contra Arizona, Connecticut, Illinois, Kentucky, Minnesota, Nuevo México, Nueva York, Rhode Island y Wisconsin, reivindicando la jurisdicción federal mientras el proyecto de ley más amplio sobre criptomonedas sigue estancado.

El presidente de la CFTC, Michael S. Selig, señaló: «Nueva York pretende hacer que los derivados de contratos de eventos se desvanezcan bajo su cortina de hierro de leyes estatales sobre juegos de azar antes de que los tribunales tengan la oportunidad de dictar sentencias definitivas».

Por qué también se ha estancado la propuesta de la SEC sobre las criptomonedas

La normativa sobre criptomonedas de la SEC abarca ámbitos que también cubre la Ley CLARITY, según Thorn, quien señaló que el régimen de oferta propuesto está sustancialmente relacionado con el Título I del proyecto de ley. La agencia programó una reunión pública para el 14 de agosto con el fin de evaluar un régimen de oferta adaptado a determinados contratos de inversión relacionados con criptoactivos.

La secretaria Vanessa Countryman hizo constar la cancelación en un aviso con fecha del 13 de agosto, un día antes de la fecha prevista para la reunión de los comisionados. Los comisionados habrían estudiado si publicar la propuesta para someterla a comentarios públicos, en lugar de votar una norma definitiva. El aviso no ofrece ninguna justificación ni indica una fecha alternativa, lo que deja sin resolver tanto la legislación como la propuesta de la SEC.