على الرغم من استبدال وارش لبول في رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لا يتوقع المتداولون خفضاً لأسعار الفائدة في يونيو

النقاط الرئيسية:

• حصل كيفن وارش على موافقة لجنة الشؤون المصرفية بمجلس الشيوخ بنسبة 13 صوتًا مقابل 11 صوتًا في 29 أبريل، ليحل محل باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو 2026.
• وقدّر متداولو Polymarket احتمالية بقاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في 17 يونيو بنسبة 96%.
• يشير وارش إلى خفض أسعار الفائدة مرتبط بزيادة الإنتاجية بفضل الذكاء الاصطناعي، لكن التضخم عند 3.3% قد يحد من خياراته في يونيو.

كيفن وارش سيتولى منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لكن الأسواق لا تزال تقدر احتمالية إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في يونيو بأكثر من 93%

استضاف جيروم باول اجتماعه الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بصفته رئيسًا في نفس اليوم الذي تمت فيه الموافقة على ترشيح وارش. تنتهي ولايته كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في 15 مايو 2026. وافقت اللجنة على ترشيح وارش في تصويت حزبي بنسبة 13 إلى 11، وأرسلت تأكيده إلى مجلس الشيوخ بكامل هيئته للتصويت النهائي المتوقع في أوائل مايو.

استقال باول من منصب الرئيس لكنه يحتفظ بخيار البقاء في مجلس المحافظين حتى عام 2028. وما إذا كان سيبقى إلى جانب وارش في المجلس هو سؤال مفتوح، وهو ما أشار إليه المشاركون في سوق التنبؤات على Kalshi باعتباره تأثيرًا محتملاً على قرار سعر الفائدة في يونيو.

أشار وارش إلى ما يسميه نهج "تغيير النظام". وقد أشار إلى مكاسب الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي (AI) كحاجز ضد التضخم، ومال إلى خفض أسعار الفائدة في تصريحاته العامة. ولكن مع بقاء التضخم فوق 3٪ والتوترات الجيوسياسية التي تضغط على أسعار الطاقة، فإن بناء توافق في الآراء بين الأعضاء الـ 11 الآخرين الذين لهم حق التصويت سيكون أول اختبار حقيقي له.

هذا الأسبوع، أبقت الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة الفيدرالية ثابتًا عند 350-375 نقطة أساس في اجتماع 29 أبريل، وهو آخر اجتماع ترأسه باول. ويشكل هذا السعر الثابت الآن خط الأساس الذي يرثه وارش عندما يتولى دفة القيادة.

على الرغم من أن وارش هو المرشح المفضل للرئيس الأمريكي دونالد ترامب، ويخمن البعض أنه قد يغير الاتجاه السائد، إلا أن الأسواق لا تزال غير مقتنعة بأن خفض سعر الفائدة الفيدرالية (FFR) في يونيو مطروح على الطاولة.
على سبيل المثال، تقدر أداة CME Fedwatch احتمال عدم حدوث تغيير في اجتماع 17 يونيو بنسبة 93.3%. ويخصص متداولو العقود الآجلة احتمالية بنسبة 6.7% لخفض من شأنه أن يخفض النطاق إلى 325-350 نقطة أساس. وتبلغ احتمالية حدوث رفع للسعر 0.0%. وقد ارتفعت احتمالية الخفض قليلاً من 4.0% قبل شهر، لكن الإجماع لا يزال يميل بقوة إلى التوقف المؤقت.

على Polymarket، حقق حدث قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو حجم تداول إجمالي يبلغ حوالي 16.48 مليون دولار حتى 3 مايو 2026. تبلغ احتمالية النتيجة "لا تغيير" 96%، بسعر 96 سنتًا. تبلغ احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس 3.6%، وارتفاعها بمقدار 25 نقطة أساس 1.1%، بينما تقل احتمالية كلا التحركين الأكبر عن 1%.

يشير المشاركون في Polymarket إلى قراءة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر مارس 2026 البالغة 3.3٪ واستقرار سوق العمل باعتبارهما المحركين الرئيسيين وراء الإجماع على الإبقاء على السعر. وقد أبقت هاتان النقطتان من البيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي في موقف يعتمد على البيانات، ولا يراهن المتداولون على خروج وارش عن هذا الموقف، على الأقل في اجتماعه الأول.

يُظهر متداولو Kalshi قناعة مماثلة. يُسعّر عقد "الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على سعر الفائدة" على تلك المنصة بـ 95 سنتًا، مما يعكس احتمالية بنسبة 95% لعدم حدوث تغيير. تبلغ احتمالية خفض بمقدار 25 نقطة أساس 6%، بينما تبلغ احتمالية خفض أكبر من 25 نقطة أساس 2%. ويبلغ مستوى الثقة في عقد منفصل يتتبع ما إذا كان سعر الفائدة الفيدرالية سيبقى فوق 3.25% 98%.
بلغ إجمالي حجم الرهانات في سوق التنبؤات Kalshi 3,461,005 دولار. ويُظهر سجل الأسعار تقلبات حادة بين يناير ومارس، عندما تقاطعت احتمالات "الإبقاء" و"التخفيض" بشكل متكرر. ومنذ أبريل، اتجهت توقعات الإبقاء على السعر إلى الارتفاع بشكل مطرد.

يغلق سوق Kalshi في الساعة 1:59 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم 17 يونيو، قبل الإعلان الرسمي مباشرة. بحلول ذلك الوقت، سيكون وارش قد ترأس أول اجتماع له بشأن السياسة النقدية وأصدر أول قرار له بشأن سعر الفائدة بصفته رئيسًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وسواء قرر الخروج عن النطاق الحالي الذي يتراوح بين 350 و375 نقطة أساس في يونيو أو التمسك بخط باول، فقد وضع المتداولون على كلا المنصتين رهاناتهم بالفعل.