يُظهر المتداولون في العديد من أسواق التوقعات أن هناك شبه يقين بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقرر في 16 و17 يونيو، حتى مع تولي رئيس جديد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي أحد أكثر المناصب السياسية خضوعًا للرقابة في العالم.
يواجه وارش أول اختبار له في 17 يونيو، في الوقت الذي يبحث فيه المتداولون عن إشارات خفية في مخطط النقاط الخاص بمجلس الاحتياطي الفيدرالي
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تُظهر أداة Fedwatch التابعة لـ CME احتمالية بنسبة 98.2% بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على أسعار الفائدة عند 3.50%–3.75% في 17 يونيو 2026.
- يترأس كيفن وارش، الذي تمت الموافقة على تعيينه بنسبة 54-45 وأدى اليمين الدستورية في 22 مايو، أول اجتماع له مع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) هذا الشهر.
- دفعت جولدمان ساكس توقعات خفض أسعار الفائدة إلى عام 2027، مما يشير إلى فترة تجميد طويلة في المستقبل.
وارش يتولى الرئاسة
يترأس كيفن وارش رسميًا لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) للمرة الأولى في اجتماع هذا الشهر. أقر مجلس الشيوخ تعيين وارش في 13 مايو 2026، بأغلبية ضئيلة بلغت 54 صوتًا مقابل 45، في واحدة من أكثر عمليات إقرار تعيين رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إثارة للانقسام منذ عقود. وأدى اليمين الدستورية في 22 مايو، ليحل محل جيروم باول، الذي انتهت ولايته في منتصف مايو.
يعد اجتماع 17 يونيو ذا أهمية بالغة لأنه يتضمن ملخص التوقعات الاقتصادية، المعروف أيضًا باسم مخطط النقاط، إلى جانب مؤتمر صحفي يعرض خارطة طريق وارش. تراقب الأسواق عن كثب لترى كيف سيحدد وارش مسار أسعار الفائدة خلال الفترة المتبقية من عام 2026 وحتى عام 2027.
الأسواق في حالة ترقب
تُظهر أداة CME Fedwatch احتمالية بنسبة 98.2% بأن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف عند 3.50%–3.75% في 17 يونيو. قبل شهر واحد، كانت تلك الاحتمالية عند 93.4%، مما يعني أن الثقة في الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير قد نمت مع صدور بيانات اقتصادية أقوى من المتوقع. تبلغ احتمالات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس حاليًا 1.8% فقط، مع احتمال صفر لرفعها.
ويبدو المتداولون في Polymarket أكثر ثقة. تبلغ الاحتمالية الضمنية لنتيجة "لا تغيير" 99.3%، مع تدفق حجم تداول إجمالي قدره 72.1 مليون دولار إلى هذا الحدث. وقد سجل نطاق التخفيض الذي يزيد عن 50 نقطة أساس أعلى حجم فردي عند 17.2 مليون دولار، مما يشير إلى أن بعض المتداولين يقومون بالتحوط ضد السيناريوهات الأقل ترجيحًا على الرغم من الإجماع غير المتكافئ. على منصة Kalshi، يعكس السوق احتمالية بنسبة 98% للإبقاء على السعر، مع تسعير سيناريوهات التخفيض والرفع بنسبة 1% لكل منهما على حجم تداول إجمالي قدره 18.4 مليون دولار.
لماذا الإبقاء على سعر الفائدة
هناك عدة نقاط بيانات تفسر هذا الإجماع:
- أظهر تقرير الوظائف لشهر مايو إضافة 172,000 وظيفة، وهو رقم أقوى من المتوقع.
- لا يزال التضخم الأساسي في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي ثابتًا، مع بقاء بعض التوقعات فوق 3%.
- لا تزال حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية وأسعار الطاقة والعوامل الجيوسياسية تلقي بظلالها على التوقعات.
- أفادت بلومبرغ هذا الأسبوع أن بنك جولدمان ساكس قد أرجأ الجدول الزمني المتوقع لخفض أسعار الفائدة إلى عام 2027.
وقد أبقت الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة عند 3.50%–3.75% خلال النصف الأول من عام 2026، بما في ذلك اجتماع 28–29 أبريل.
حملة الضغط التي يقودها ترامب
يأتي اجتماع 17 يونيو بعد أكثر من عام من الجهود المستمرة التي بذلها البيت الأبيض لدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو وتيرة أسرع لخفض أسعار الفائدة. طوال عام 2025، استهدف ترامب مرارًا وتكرارًا رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق باول بانتقادات شخصية، واصفًا إياه بـ"الشخص المتصلب" و"المتأخر جدًا"، بينما كان يثير بشكل دوري احتمال إقالته قبل أن يقرر في النهاية عدم المضي قدمًا في ذلك. كما طرح ترامب ما أسماه "قاعدة ترامب"، داعياً إلى خفض أسعار الفائدة حتى خلال فترات الأداء الاقتصادي القوي.
مخطط النقاط هو الحدث الحقيقي
حتى لو كان قرار الفائدة المرتقب مجرد إجراء شكلي، فإن التوقعات الاقتصادية المحدثة قد يكون لها وزن كبير بالنسبة للعملات المشفرة والأصول المحفوفة بالمخاطر. قد يؤدي مخطط النقاط الذي يؤجل التخفيضات المتوقعة إلى عام 2027 إلى الضغط على البيتكوين وأسواق المخاطر. أما المخطط الذي يشير إلى مسار تخفيف مبكر فقد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
