Strategy亏损125.4亿美元，比特币持仓量达818,334枚

• Strategy在2026年第一季度录得125.4亿美元净亏损，主要源于144.6亿美元的比特币未实现损失。
• 本季度营收同比增长11.9%至1.243亿美元，但收益主要受数字资产价格波动影响。
• 尽管资产负债表风险上升，但通过STRC和股权出售获得的融资仍在持续推动比特币业务的扩张。

Strategy的亏损揭示了比特币储备模式背后的波动性

Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）于5月5日公布了2026年第一季度财报，让投资者清晰地看到了其比特币储备策略背后的权衡取舍。该公司增加了比特币持仓，并自年初以来筹集了116.8亿美元，但由于数字资产估值损失冲击了季度收益，最终报告了125.4亿美元的净亏损。

对于将Strategy视为比特币替代投资的投资者而言，本季度反映的是资产负债表的波动性，而非主要源于经营疲软。营收增长11.9%至1.243亿美元，但业绩主要受144.6亿美元数字资产未实现损失拖累，导致经营亏损达144.7亿美元。 Strategy的永续优先股STRC交易价格为99.96美元，收益率为11.50%，名义价值达85.4亿美元。其日均交易额为3.811亿美元，波动率为3.1%，比特币（BTC）评级为4.2倍。首席执行官Phong Le表示：

“2026年比特币的采用率持续增长。以STRC为代表的数字信贷业务取得了巨大成功。”

该策略的融资方面依然活跃。STRC今年迄今已筹集55.8亿美元，而优先股累计宣布和支付的股息总额达到6.925亿美元。Strategy表示，STRC的需求依然强劲，流动性持续充裕，波动性有所降低。

STRC融资仍是Strategy增长的核心

Strategy通过资本市场为其比特币扩张提供资金，第一季度通过按市价发行筹集了73.7亿美元，4月1日至5月3日期间又筹集了43.2亿美元。A类普通股、STRC股票和STRK股票的销售所得支持了额外的比特币购买。

截至5月3日，Strategy持有的比特币原始成本为618.1亿美元，市值为641.4亿美元。该公司报告称，今年以来比特币收益率为9.4%，获利63,410枚比特币，比特币收益达49.7亿美元，同时提醒这些关键绩效指标并非传统意义上的业绩、估值、流动性或收益衡量标准。 该架构规模迅速扩大，九个月内已达85亿美元。其中约1.5亿美元的STRC由公司财务部持有，另有超过2.7亿美元分布于各类DeFi协议中。执行董事长迈克尔·萨勒表示：

“通过提取比特币的业绩并实现价格稳定，我们打造了一种夏普比率达2.53的信贷工具。”

Strategy还提议将STRC的股息支付改为半月一次。其模式清晰明确：在收益波动性加大的同时，扩大比特币的配置比例。