《Strategy》的比特币指南阐述了其作为全球储备资产的理由

Strategy将比特币定位为全球储备资本

Strategy Inc.（纳斯达克代码：MSTR）执行董事长迈克尔·塞勒（Michael Saylor）于9月12日在X平台推广了该公司发布的比特币投资者指南，强调了比特币作为全球储备资产的潜在作用。该理论将比特币定位为一种能够吸引目前仍持有在传统市场中的财富的资产。

该公司于9月7日修订的这份长达21页的比特币投资框架，探讨了2100万枚的供应上限、独立验证以及全球可转移性如何支撑长期需求。Strategy描绘了一个潜在市场，其中股权、信贷、债务、衍生品和货币将围绕比特币发展。

塞勒表示：

“比特币是一种开放的、具有绝对稀缺性的全球储备资产。《投资者指南》深入探讨了比特币的货币属性、投资逻辑、市场结构、投资组合中的作用、托管及风险。”

这一论点延伸了塞勒此前关于比特币可能被企业、银行、基金和主权实体更广泛持有的预期。他在《全球数字资本展望》中预测，到2036年金融一体化将进一步深化。 Strategy的最新框架同样预见，在美元、银行和传统资本市场保持其作用的同时，比特币将争夺财富保值需求。

比特币投资呈现多种形式

围绕比特币构建的金融产品可为投资者提供收益、价格敞口和企业风险的不同组合。塞勒此前曾在高盛阐述过其数字信用理论。《Strategy》的框架将直接持有比特币与普通股、优先证券、债务和衍生品区分开来，每种形式都承载着各自的权利和义务。

投资者可在多种比特币配置形式中进行选择，其所有权、收益、托管及风险因结构而异。Strategy的框架将比特币库存股、优先证券、衍生品以及现货比特币交易所交易产品（ETP）列为获取比特币敞口的另一种途径，每种途径都带来不同的法律和经济结果。 投资者通过经纪账户购买ETP份额，而托管人则持有基础币。Strategy指出了与不同途径相关的风险，包括费用、跟踪误差、企业风险、资本结构和法律结构。

法律处理方式还取决于所涉及的资产和交易，这一区别与相关金融产品密切相关。美国证券交易委员会（SEC）3月17日发布的加密资产解释说明了非证券类加密资产如何成为投资合同的标的。Strategy 另行说明，其数字资本术语仅为概念性标签，而非法定分类。

稀缺性使需求与托管风险依然存在

比特币的固定发行计划支持Strategy的货币论点，但市场需求仍决定着投资者愿意为该资产支付多少价格。该公司的比特币市场指标追踪ETF持仓、交易活动、波动率及其他指标。该报告采用过时的市场快照，并明确承认比特币价格可能大幅下跌。

持有方式的选择会带来额外风险，因为自主托管将私钥、备份及恢复的责任转移给了持有者。 而委托托管则会使投资者依赖于托管服务商的安全性、偿付能力及提现政策。Strategy还警告称，即使比特币价格最终上涨，杠杆、费用、企业风险或强制平仓仍可能导致亏损。

该公司通过其持有的比特币及相关证券，在比特币普及这一投资论点中拥有直接的经济利益。9月8日，Strategy披露截至9月7日持有845,050枚比特币。